什么是超流动性Hyperliquid？与其他DEX相比如何？完整入门指南

交易地点和交易方式同样重要。 

如果您追求速度和流动性，请选择中心化交易所 (CEX)。如果您更看重自托管和透明度，请选择去中心化交易所 (DEX)。 

虽然没有去中心化交易所 (DEX) 可以取代中心化交易所 (CEX)，但 Hyperliquid 是最接近的竞争者：它是一条专为交易而构建的 L1 区块链，具有链上交易的强大功能，可提供类似中心化交易所的性能。

这就是金融的未来吗？在本指南中，我们将对此进行深入分析：

• 什么是超流体力学
• 超液体的工作原理
• 它与其他 PerpDEX 相比如何？
• 风险及缓解措施

什么是超流动性？

Hyperliquid 是一个 Layer 1 区块链，它托管着一个去中心化的永续期货交易所，您可以在此使用杠杆进行交易，同时保留您的资金托管权。无需 KYC 认证。没有提款限额。 

该平台每日处理 40 亿至 70 亿美元的交易量，涵盖 50 多个永续市场。它由前麻省理工学院和哈德逊河交易公司的工程师基于自主研发的 Layer-1 区块链构建而成，这些工程师的首要目标是：在不承担中心交易所风险的前提下，实现与中心交易所相同的交易性能。

与其他去中心化交易所不同，Hyperliquid 使用链上 中央限价订单簿 (CLOB)，而不是 Uniswap 上的自动做市商 (AMM) 模型（流动性提供者被动地汇集资产）。 

为什么这很重要：Hyperliquid 每秒可处理高达 200,000 个订单，延迟低于一秒，下单或取消订单均无需支付任何 gas 费用——而且您的资金永远不会离开您的钱包。

超流动性的工作原理

HyperBFT共识

Hyperliquid 运行在一条定制的 Layer-1 区块链上。不是以太坊，也不是 Solana。这是他们使用 HyperBFT 共识机制的自有区块链。

大多数区块链采用同步运行——验证者必须对当前区块达成一致才能开始创建下一个区块。HyperBFT 实现了“乐观响应”，这意味着网络处理交易的速度取决于验证者之间的通信速度。区别在于：交易执行速度可与链下撮合引擎媲美，并解决了困扰早期去中心化交易所 (DEX) 的延迟问题。 

HyperEVM

2025 年，Hyperliquid 推出了 HyperEVM，它允许开发者构建可直接与 Perps 交易所交互的自定义​​智能合约。 

想象一下，构建一个借贷协议，无需缓慢的跨链桥接，即可即时接入流动性充足的去中心化交易所 (DEX)。此次升级将高频交易和可编程金融连接起来。 

Hyperliquid 生态系统的核心由两个核心组件构成：HLP 金库和 HYPE 代币。 

HLP Vault

即使您不是活跃交易者，您仍然可以通过向高流动性提供商 (HLP) 金库存入资金来参与交易。该金库作为平台的主要做市商，自动为交易所的买卖订单报价。当交易者亏损时，HLP 从点差和已实现盈亏中获利；当交易者盈利时，HLP 则亏损。 

把它想象成赌场里的庄家——从长远来看，庄家占优势，但单次交易结果可能对赢家有利。这并非一个零风 险的收益农场，因为你承担的是交易员的另一方立场。

想象一下，比特币在两周内从 10 万美元飙升至 11 万美元。Hyperliquid 平台上的大多数交易者都持有杠杆做多比特币。作为交易对手方，HLP 金库实际上做空比特币。交易者获利的同时，金库也遭受损失。相反，在市场波动剧烈、大多数交易者止损出局的情况下，金库却能持续盈利。

HYPE代币

HYPE 用于质押，以确保权益证明（PoS）网络的安全，并作为生态系统的燃料代币。持有者还可以向平台提出改进建议（HIP），例如新增上架项目或调整费用。 

超流动性与竞争对手

特征	超液体	dYdX v4	GMX
建筑学	自定义 L1（HyperBFT）	Cosmos 应用链	仲裁 L2
订单类型	链上 CLOB	链下 CLOB	AMM（GLP/GM 池）
燃气费	0 英镑（交易） HYPE（HyperEVM）	低的	每笔交易 1-5 英镑
延迟	不到1秒	1-2秒	2-5秒
吞吐量	200,000吨/秒	更低（宇宙极限）	不适用（AMM 模型）
创客返利	是的（-0.0025%）	是的	不
自我监护	是的	是的	是的
最大杠杆	50倍	20倍	50倍

在基于以太坊的去中心化交易所（DEX），例如 dYdX v3 或 GMX 上，每笔交易都需要支付 gas 费。在 2021 年的牛市期间，开仓一次需要花费 50 到 100 美元的 gas 费。如果你是一名短线交易者，每天进行 30 笔交易，那么在考虑点差成本和滑点之前，你光手续费就要花费 1500 到 3000 美元。

超流动性解决方案：

• 交易者无需支付任何燃气费
• 10毫秒订单执行延迟
• 每秒处理订单能力超过10万单
• 完全链上订单簿

超液体燃料有何不同之处

自托管交易

当你向中心化交易所充值时，你实际上是给了他们一张欠条。他们会将资金记入你的账户，但他们控制着实际的加密货币。 

在 Hyperliquid 平台上，您可以连接您的 Web3.0 钱包，例如 MetaMask 或 Rabby。您的资金将保存在您的钱包中，只有拥有您的助记词/私钥的人才能控制它。平台无法冻结您的账户、阻止提现或出借您的抵押品（除非您授权）。当您想要提现时，您需要签署一笔交易——请务必仔细核对您签署的交易。 

权衡之下：您需要自行负责安全。如果丢失助记词？或者将资金发送到错误的钱包？没有客服热线可以求助。这就是为什么许多交易者更喜欢通过 BitMEX 进行跟单交易——您无需管理 Web3 钱包即可获得超高流动性。此外，您还能享受 BitMEX 提供的机构级安全保障，该交易所拥有超过 11 年的零损失客户资金记录。 

充足的流动性

“DeFi 等于低流动性”在 2020 年曾是一个热门话题。到了 2025 年，DeFi 格局已经发生了翻天覆地的变化。Hyperliquid 平台每天处理 20 亿至 70 亿美元的交易，总锁定价值 (TVL) 超过 5 亿美元。在 BTC 和 ETH 永续合约上，您可以以极低的滑点执行 50 万美元以上的订单——堪比二级中心化交易所 (CEX)。

专业做市商提供这种流动性的原因是：

• 制造商返利让他们报价
• 链上透明意味着不存在隐藏的抢先交易。
• 无交易对手风险（中央交易所可以选择性地清算做市商）

金库 

对积极交易不感兴趣？Hyperliquid 的金库系统允许您向 HLP 资金池提供流动性。如上所述，用户可以向 HLP 金库存入资金。专业做市商可以借用这些流动性。 

如本指南前文所述，您将面临无常损失和做市商风险。如果金库交易失误，您将损失本金。这并非稳定币收益农场，而是积极的做市活动，并伴有相应的风险。

无需 KYC

Hyperliquid 无需 KYC 验证。连接钱包，存入 USDC，即可交易。

哪些人会从中受益：

• 受限司法管辖区的交易者
• 注重隐私的用户
• 有没有人厌倦了向 15 个不同的交易所上传政府颁发的身份证件？

高流动性风险

L1 和桥梁风险

Hyperliquid 运行在其自定义的 Layer-1 层上。虽然其代码已经过 Zellic 和 Certora 的审计，但它并没有像以太坊那样经受住十年的实战考验。

此外，资金通过桥接从 Arbitrum 流向 Hyperliquid L1。桥接智能合约历来是 DeFi 领域常见的攻击途径。从 Ronin（损失超过 6 亿美元）到 Wormhole（损失 3.2 亿美元），桥接合约一直是主要攻击目标。

风险缓解措施：切勿在任何单一平台上投入超过您总投资组合20%的资金。如果您在Hyperliquid上持有大量资金，请密切关注该项目的安全披露信息，并考虑分散投资于多个平台。

区块链停机时间

2025 年年中，Hyperliquid 因 API 问题宕机 37 分钟。如果您持有未平仓头寸，则无法平仓。如果价格走势不利于您的预期，您也无法调整止损位。

实际影响：杠杆倍数超过 20 倍的交易员在系统宕机期间被强制平仓，因为他们无法降低杠杆或增加保证金。

缓解措施：

• 务必使用止损单（即使用户界面宕机，止损单也会在链上执行）。
• 不要使用最大杠杆
• 保留部分资金在平台外

融资利率飙升

在市场剧烈波动期间，资金费率可能每小时飙升至 1-2%。这意味着每日费率高达 24-48%，利润损失速度甚至超过价格波动速度。

我们的 2025 年衍生品报告 显示，Hyperliquid 的融资利率历来波动较大。

来源：BitMEX：锚定点与天花板

缓解措施：

• 进入前请检查资金情况
• 在炒作周期中避开网络迷因币的始作俑者
• 对高资金资产使用最高 5 倍杠杆
• 设置融资利率提醒

超流动性 vs CEXs

你应该选择在 Hyperliquid 上交易，还是继续使用CEX？

如果您符合以下条件，请选择 Hyperliquid：	如果您符合以下条件，请选择中心化交易所：
重视自主监护权而非便利性 想要交易隐私（无需 KYC） 由于地理位置原因被排除在中央交易所之外 希望实现链上透明度	遇到问题需要客户支持吗？ 想避免 DeFi 带来的种种麻烦——管理助记词、桥接等等。 希望获得更高的杠杆率和流动性 还想要其他功能，例如法币充值通道、交易机器人等。 价值监管合规性

底线

Hyperliquid 拥有超过 40 亿美元的总锁定价值和 20 亿至 70 亿美元的日交易量，是中心化衍生品交易的可靠替代方案——自托管、透明且性能足以与中心化交易所 (CEX) 相媲美。 

然而，对于新手来说，学习曲线可能非常陡峭。钱包管理、gas费、资金费率——光是这些就够让人头疼的了。DeFi交易涉及很多方面，需要追踪的信息量非常大。

常问问题

Hyperliquid 安全吗？

Hyperliquid 是 DeFi 领域最安全的平台之一——经过顶级公司的审计，拥有超过 40 亿美元的总锁定价值 (TVL) 和经验丰富的团队。但“安全”是相对的。钱包安全由您负责。丢失助记词，资金就没了。遭遇网络钓鱼，损失将由您自行承担。

Hyperliquid 是否需要 KYC 认证？

不。您只需绑定钱包即可进行交易。无需上传身份证件、自拍或地址证明。

哪些国家可以使用Hyperliquid？

官方说法：Hyperliquid 限制了某些地区的用户，例如美国用户。但实际上：由于没有 KYC 验证机制，因此很难有效执行。

使用 VPN 访问 Hyperliquid 可能违反其服务条款，并且可能违反美国法律，具体取决于监管政策的发展。

我需要多少资金才能开始交易？

最低投资额：100 英镑 USDC；建议投资额：500-1,000 英镑（以确保舒适的仓位规模）；最佳投资额：5,000 英镑以上（以实现多种策略的多元化投资）。

我可能会损失超过我的存款吗？

不——Hyperliquid 默认使用独立保证金。每笔仓位只会损失其分配的保证金。您的账户不会出现负余额。

然而，在高杠杆（20倍以上）下，5%的不利波动就可能让你损失100%的仓位保证金。务必设置止损。

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