研究指出比特币融资机制完成压力测试、投资人信心回归

金融数据平台 BitcoinTreasuries.net 发布的最新报告指出，比特币BTC成功反弹，完成首度重大压力测试，数据显示包含Strategy旗下的 STRC 与 Strive 旗下的SATA 等由比特币支持的优先股工具，在经历过大幅震荡后谷底反弹，意味着投资人的信心已回归。

企业温和持续增持比特币

BitcoinTreasuries.net 报告指出，6月份是数字信贷市场首度的压力测试，公库增持近9,000枚比特币，若按58,398美元的价格计算，价值约为4.27亿美元，其中两家机构贡献了绝大部分，Strategy增持3,625枚、Strive增持3,364枚，其他机构总购入约为2,000枚比特币。 报告估计，第二季度机构净增持量总数为11万枚比特币，超过了前两季度的增长速度。

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优先股融资累积杠杆效应

当前企业不再单纯仰赖自有资金或传统渠道购买加密货币，他们采取发行优先股的财务策略。 此模式承诺向投资人支付固定或浮动股息，并以每股接近100美元的面额出售，随后将募集到的资金全数转化为比特币资产。

Strategy 旗下的旗舰产品 STRC 与 Strive 推出的同类工具 SATA，为最具代表性的两大融资杠杆工具，在发行初期，这类工具的二级市场价格长期在面值附近窄幅波动，被普遍视为具备稳定收益回报的投资标的。 然而，长期的价格平稳促使部分买家采取借贷方式放大交易规模，导致累积市场内部的杠杆效应，为后续的流动性埋下伏笔。

强制平仓加剧币价暴跌、盘整后股价回升

当比特币价格面临下行压力，先前累积的杠杆效应随即转化成市场波动的触发点。 在特定的市场环境下，STRC与SATA的二级市场交易价格双双跌破100美元面额。

杠杆持有者因此遭遇追缴保证金的压力，随后的强制平仓潮进一步加剧价格跌势，导致 STRC 价格一度下探至 75 美元附近; SATA （NASDAQ：SATA） 的股价走弱，则来自于本身面临的卖压以及 STRC 价格下跌带来的外部效应。 这段期间的价格脱锚但各发行机构的股息始终维持正常派发，随后市场展现出相对迅速的回升力道，至截稿前，STRC股价接近85美元，SATA则收复至接近97美元。

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Strategy 目前的财务状况

Strategy已出售价值3,588枚的比特币，目前持有847,363枚比特币，平均成本约为75,651美元，以及11亿美元的美元储备; Saylor 推出了股票和数字信用回购计划，提高了 STRC 的股息、设立美元储备继续购买加密货币。 Saylor形容这是对比特币的承诺与信贷管理间的平衡，市场以成交量做出了回应，六月份，STRC和SATA的总交易额突破100亿美元，分别创下各自的月度纪录，换句话说，币价下跌，对这些债券的需求并没有消失。

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调查数据显示乐观多于恐惧

BitcoinTreasuries.net 对读者进行了调查，显示读者倾向于支持数字信贷，调查结果显示，乐观情绪多于恐惧情绪。 52%的受访者认为价格下跌并非重大问题，大多数持有者选择按兵不动，52%的受访者在6月18日之后购买了STRC或SATA。 同时，四分之三的受访者预期价格波动会再次出现，没有人认为风险已经消失，展望未来，77.8%的人预计到2027年底数字信贷供应量将成长，约五分之一的人预计其规模将超过500亿美元。

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