Ethena(ENA)币是什么？怎么买？ENA价格预测2026–2030

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执行摘要

Ethena (ENA) 是 Ethena 的治理和协调代币，Ethena 是以太坊上的一个合成美元协议，发行 USDe（一种加密原生、delta 对冲的“合成美元”）及其生息变体 sUSDe。该协议旨在提供抗审查、可扩展的美元敞口和美元计价的储蓄工具（“互联网债券”），而无需依赖传统银行渠道。

截至 2025 年底，ENA 的交易价格在 0.20 美元左右，市值约为数十亿美元，完全稀释估值接近数十亿美元，使其成为较大的 DeFi 和合成美元治理代币之一。Ethena 的总锁定价值（TVL）达到数十亿美元，并且是最大的合成美元之一，这使得 ENA 在 DeFi 的稳定币和收益基础设施叙事中占据了结构性重要地位。

本文根据 Ethena 的代币经济学、TVL 增长、治理作用以及宏观/加密周期考量，概述了 2025-2030 年 ENA 在保守、基础和乐观假设下的价格情景。所有情景仅供参考，存在重大不确定性，不应被视为财务建议。

项目概述 — Ethena 是什么以及它是如何运作的

Ethena 是一个创建在以太坊上的合成美元协议，发行 USDe，这是一种加密原生美元，由使用 ETH 和 BTC 等主要加密资产以及链上和机构托管的精选稳定币进行 delta 对冲的仓位支持。其内核设计旨在通过衍生品资金和质押奖励产生的 sUSDe 收益，提供可扩展、抗审查的美元敞口和全球可访问的链上储蓄产品。

该协议由 Ethena Labs 推出，运行在以太坊的权益证明（PoS）基础层上，并依赖智能合约和衍生品场所的组合来构建旨在将 USDe 稳定在 1 美元附近的 delta 中性仓位。用户可以通过存入支持的质押资产来铸造 USDe，协议将针对该质押资产开设空头衍生品仓位，并根据治理批准的规则管理风险参数。

主要特点

• 合成美元 (USDe)：对加密质押资产进行 Delta 对冲，旨在在没有传统银行存款的情况下维持软美元挂钩。
• 生息 sUSDe：USDe 的质押衍生品，通过衍生品资金和质押奖励传递协议收益，定位为“互联网债券”。
• Delta 对冲引擎：通过主要场所的空头衍生品仓位系统性对冲多头现货质押资产，以最小化净市场贝塔。
• 链上透明度：质押资产仓位、合约逻辑和关键参数在以太坊上可见，并通过 ENA 进行治理监督。
• DeFi 可组合性：USDe 和 sUSDe 旨在与整个 DeFi 生态系统中的借贷市场、去中心化交易所和结构化产品进行集成。
• 通过 ENA 进行治理：ENA 代币允许持有者影响风险参数、质押资产选择、激励措施和集成。

项目类别

Ethena 主要属于“合成美元”和“稳定币基础设施”类别，通过使用衍生品驱动的对冲，介于传统抵押稳定币和算法设计之间。它还通过 sUSDe 以及与借贷、杠杆和结构化产品的集成，充当 DeFi 收益和流动性层。

更广泛地说，Ethena 与以下方面重叠：

• DeFi 基础设施和稳定币
• 生息稳定资产和“链上国库”
• 基于以太坊的金融原语和风险管理衍生品策略

代币经济学 — ENA 的作用

ENA 是 Ethena 的原生治理代币，使代币持有者能够参与围绕质押资产、风险参数、激励措施和生态系统拨款的协议决策。它作为以太坊上的 ERC-20 代币实现，总供应量为 150 亿 ENA，目前流通供应量约为 63-64 亿代币。

以目前 0.20 美元左右的价格计算，ENA 的流通市值约为 15-42 亿美元（取决于数据来源和时间），而其完全稀释估值接近 30-100 亿美元，反映了未来大量的解锁。代币效用包括治理投票、与协议收入或激励措施的潜在对齐（受治理设计和监管限制），以及在激励计划中使用以引导 USDe 和 sUSDe 流动性。

分配分为社区激励、投资者、团队和财政/生态系统分配，并有预定的归属和解锁事件，这可能会对当前流通供应量造成抛售压力。监测即将到来的解锁和分配悬崖很重要，因为已经观察到大量 ENA 转移到交易所，这可能会影响短期到中期的价格走势。

市场地位和竞争优势

Ethena 在美元稳定和生息资产领域与 MakerDAO 的 DAI、Aave 的 GHO 以及 USDe 同类和 RWA 驱动的稳定币等新型合成或抵押支持模型竞争。相对于严重依赖 USDC/USDT 或银行关联储备的经典超额抵押模型，Ethena 通过其基于衍生品的 delta 对冲设计脱颖而出，该设计旨在在不直接依赖传统银行存款的情况下实现规模化。

该协议的优势包括 TVL 快速增长至数十亿美元、与 DeFi 的强大集成以及 sUSDe 作为流动性、可组合收益层的定位。ENA 的治理框架以及随着时间推移调整质押资产和风险管理策略的能力，赋予了该项目应对市场波动的灵活性，尽管执行和风险管理仍然至关重要。

主要风险

• 衍生品和交易对手风险：Ethena 依赖中心化衍生品场所进行对冲，使协议面临交易所、流动性和执行风险。
• 挂钩和模型风险：极端的市场错位、资金异常或对冲失败可能会损害 USDe 挂钩或强制去杠杆化。
• 智能合约和预言机风险：影响质押资产估值或对冲逻辑的漏洞、攻击或预言机操纵可能导致损失。
• 监管不确定性：合成美元和高收益产品可能会引起监管审查，影响访问、场所或用户参与。
• 代币解锁和 FDV 悬空：大量剩余 ENA 供应量加上定期代币转移到交易场所可能会对价格造成压力。
• 集中和治理风险：如果 ENA 治理高度集中，关键决策和风险参数可能会受到少数利益相关者的影响。
• 宏观和加密周期风险：长期的熊市或避险机制可能会降低对杠杆、收益和合成美元产品的需求。

值得关注的采用和生态系统指标

几个链上和市场指标与跟踪 Ethena 的发展轨迹特别相关：

• TVL 和 USDe 供应：Ethena 的 TVL 达到数十亿美元，使 USDe 成为最大的合成美元之一；持续或加速的增长是关键的采用信号。
• sUSDe 采用：升级为 sUSDe 的 USDe 份额及其在借贷市场和结构化产品中的集成，表明了对“互联网债券”的需求。
• 链上活动：持有者数量、转账和协议交互提供了用户广度和留存率的视图。
• 收益可持续性：sUSDe 收益的稳定性及其构成，包括对衍生品资金与质押奖励的依赖，影响长期可持续性。
• 治理参与：ENA 投票率、提案质量和社区参与反映了协议管理的稳健性。

ENA 价格分析和预测 2025-2030

截至 2025 年底，ENA 的交易价格在 0.20 美元左右，远低于其历史最高价 1.50 美元（2024 年 4 月达到），但远高于 2024 年低于 0.20 美元的历史低点。这使得 ENA 成为一个中等市值的 DeFi 治理代币，具有显着的波动性，反映了强大的协议吸引力以及对解锁、衍生品风险和宏观逆风的持续担忧。

最近的表现显示出快速升值和急剧下跌的阶段，通常与 TVL 飙升、收益变化以及大量 ENA 转移到交易场所同时发生。宏观条件——例如利率轨迹、全球市场的风险偏好以及更广泛的加密周期——将严重影响 ENA 是更像一个高贝塔 DeFi 治理资产，还是受益于对合成美元和链上收益的持续需求。

情景假设

为了构建 2025-2030 年 ENA 的潜在路径，考虑了三种说明性情景：

• 保守情景：TVL 增长放缓或停滞，监管或交易对手风险周期性地影响市场情绪，代币解锁悬空使估值倍数受到压缩。ENA 更像一个周期性治理代币，倍数扩张有限，在避险时期出现显着下跌。
• 基础情景：Ethena 保持数十亿美元的 TVL，增长稳定（尽管不均衡）；USDe 和 sUSDe 在 DeFi 中仍然广泛使用；治理成熟；代币解锁在没有持续结构性抛售的情况下被吸收。ENA 逐渐重新定价，以反映其在 DeFi 稳定币基础设施中的持久作用。
• 乐观情景：Ethena 成为领先的合成美元和链上收益协议之一，USDe 在稳定币市场中名列前茅，并与主要 DeFi 应用进程深度集成。治理以市场友好的方式捕获协议经济，风险管理在波动中表现稳健，ENA 在“互联网债券”和合成美元类别中获得叙事领导地位。

这些不是预测或保证；它们是简化的思维模型，用于理解不同的采用和风险结果如何映射到价格范围。

预测表（仅供参考；不构成财务建议）

以下是 2025-2030 年 ENA 价格范围的纯粹说明性表格。数字假设当前价格约为 0.20 美元，TVL 在数十亿美元范围内，FDV 在数十亿美元中位数，并限制上涨空间以避免不切实际的极端倍数。

年	保守	基础	乐观
2025	$0.12 – $0.25	$0.18 – $0.35	$0.30 – $0.55
2026	$0.10 – $0.28	$0.22 – $0.45	$0.40 – $0.75
2027	$0.09 – $0.30	$0.25 – $0.55	$0.50 – $0.95
2028	$0.08 – $0.32	$0.28 – $0.65	$0.60 – $1.15
2029	$0.08 – $0.35	$0.30 – $0.75	$0.70 – $1.30
2030	$0.08 – $0.40	$0.32 – $0.85	$0.80 – $1.50

这些范围试图平衡 ENA 接近 1.50 美元的历史最高价与大量代币解锁和不断变化的竞争动态的现实。

驱动因素解释

在保守的路径中，USDe 的增长放缓，衍生品收益率受压，监管和交易对手担忧持续存在，代币解锁定期限制反弹，使 ENA 在广泛的避险阶段中大部分时间处于区间波动，并带有下行倾向。在这种环境下，ENA 表现为一种高贝塔治理币，更多地与情绪波动而非持久的现金流或费用分享预期相关联。

在基本情景中，Ethena 保持或适度增加其合成美元和生息美元的份额，sUSDe 仍然是 DeFi 的内核收益原语，从而带来更稳定的协议收入和 ENA 更深层次的治理相关性。在这种情况下，解锁大部分被吸收，并且随着市场将 Ethena 定价为 DeFi 基础设施的结构性组成部分，ENA 逐渐重新估值。

在乐观的情况下，Ethena 实现了非常高的 TVL，在压力事件中表现出强大的弹性，并与借贷平台、结构化产品和链上金库广泛集成，同时治理朝着 ENA 与协议经济学可信对齐的方向发展。在这种条件下，ENA 可以证明其估值接近或高于之前的 ATH，尽管与传统资产相比，波动性和回撤风险仍然较高。

有用的官方链接

Ethena 官方网站：

https://ethena.fi

Ethena 文档：

https://docs.ethena.fi

Ethena “USDe 如何运作”：

https://docs.ethena.fi/how-usde-works​

Ethena X (Twitter)：

https://x.com/ethena_labs​

Ethena USDe CoinGecko 页面：

https://www.coingecko.com/en/coins/ethena-usde​

Ethena ENA CoinGecko 页面：

https://www.coingecko.com/en/coins/ethena

Ethena ENA CoinMarketCap 页面：

https://coinmarketcap.com/currencies/ethena/

ENA币怎么买？

下面以币安为例，为大家演示ENA币购买步骤教程。

1、注册

点击官网注册：https://static.jbzj.com/qkl/ba/bazc.html（复制网址到浏览器打开）

官方安卓版APP下载：https://static.jbzj.com/qkl/ba/baxz.html

2、注册完成之后，下面打开币安app（官方下载），点击【行情】上方的搜索框；

3、输入【ENA】，这时下拉会显示【现货】【ENA/ USDT】，点击【ENA/ USDT】。（作为新手，不建议做合约，所以这里就不演示合约购买方式了。）

4、等待合适的价格，点击【买入】

5、依次选择【限价单】-购买【价格】-购买【数量】-【成交数量】，设置好之后，点击【买入ENA】。

这样就完成了购买ENA的步骤！

​总结

Ethena 代表了构建加密原生、衍生品支持的合成美元和收益层最雄心勃勃的尝试之一，而 ENA 处于其治理和长期对齐的中心。如果 Ethena 能够维持数十亿美元的 TVL，驾驭衍生品和监管风险，并使其治理成熟，ENA 可能会保持其作为结构性相关的 DeFi 治理资产的地位，尽管存在巨大的波动性和执行风险。

投资者和交易者应将 ENA 视为一种高风险、由理论驱动的投资，需要持续监控 TVL、收益构成、解锁事件和宏观条件，而不是一种被动的“设置并遗忘”的持有。持仓规模、多元化和严格的风险管理至关重要，特别是考虑到 Ethena 合成美元设计的复杂性及其对衍生品市场的依赖。

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