比特币矿工收入持续下滑！约两成矿企陷亏损，收入已低于生产成本

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比特币矿工正面临本轮减半后最严峻的获利压力。根据市场数据显示，矿工收入在过去一年大部分时间持续下滑，目前7 日移动平均日收入已降至约3,000 万美元，较去年夏季超过5,000 万美元的水准大幅缩水。更值得注意的是，交易手续费收入几乎消失。当前矿工每日来自链上交易费的收入不足25 万美元，与区块奖励相比几乎可忽略不计，显示矿工收益高度依赖比特币区块补贴。

比特币价格持续低于生产成本

目前比特币价格约在62,500 美元附近，而JPMorgan 估算的平均挖矿生产成本约为78,000 美元。这意味着比特币价格已连续五个月低于平均生产成本，创下本轮市场周期最长纪录。

历史上，矿工生产成本通常被视为比特币价格的重要支撑区，因为当价格跌破成本后，高成本矿工往往会被迫关机或退出市场，进而减少供给并促使市场重新平衡。

数据显示，目前约有20% 的矿工在现价下已处于亏损状态。这种压力也开始反映在比特币网路层面。过去六个月，比特币挖矿难度对价格的敏感度（Beta）已升至0.62，意味着越来越多高成本矿工会根据市场价格决定是否开启或关闭矿机，而非像过去一样即使亏损仍持续运行。

面对收入下滑与成本压力，多数上市矿企并未进一步大规模缩减营运，而是选择出售库存比特币来维持现金流。数据显示，上市矿企今年第一季合计出售超过32,000 颗BTC，以支付电力、设备维护及营运支出。

算力出现明显回落

今年6 月第二周，比特币挖矿难度下调约10%，成为2026 年第二次出现如此大幅度的调整。

此前第一季也曾出现类似规模的难度下修，而两次调整都发生在比特币价格长时间低于生产成本期间。这显示部分高成本矿场已开始退出市场，导致全网算力下降，迫使系统透过难度调整重新平衡挖矿收益。

由于距离下一次比特币减半仍接近两年时间，这表示区块奖励只会随时间持续下降，不会增加。理论上，矿工可透过链上交易活跃度提升来增加手续费收入，但目前交易费收入仍徘徊于多年低点附近，尚未出现明显改善迹象。

在手续费收入疲弱、区块奖励固定下降的背景下，矿工利润恢复几乎完全取决于比特币价格能否重新站上生产成本之上。若比特币持续维持在成本线以下，不排除未来将有更多高成本矿工被迫退出市场，进一步引发新一轮算力洗牌。

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