矿工利润历史新低，比特币（BTC）6万美元支撑位面临大考

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比特币矿工利润率因减半、算力内卷及能源成本攀升跌至历史低位，全网 约15-20%矿机亏损。当前比特币跌破6万美元心理关口，关键支撑位在5.9万-6万美元区间，若失守，下一支撑位在5.2万-5.5万美元，能否守住取决于市场情绪修复及多头资金流入情况。

比特币矿工利润近日跌至历史新低，而比特币则难以守住6万美元的支撑位。交易者是否该担忧？

要点总结：

• 创纪录的比特币挖矿利润率与人工智能基础设施需求的上升，促使矿工减持其持有的比特币头寸。
• 机构现货比特币资金流远超矿工产出，使宏观趋势的重要性超过仅凭矿工利润的判断。

比特币价格跌至6.2万美元的同时，链上活动低迷，矿工收入也持续下滑，并已降至历史最低水平。这一收入骤降加剧了投资者对潜在抛售压力的担忧，尤其是在矿工与矿池仍掌控着超过1100亿美元的比特币资产之际。

每日每秒1 TH算力的收益，单位：美元。来源：Luxor算力指数

周二，每秒1太哈希算力的每日预计收益跌至0.028美元的历史新低，而仅一个月前还为0.039美元。作为对比，一台Antminer S21 XP Hydro矿机（按每千瓦时0.07美元的电价计算）的月度毛利润已降至137美元，低于上月的192美元。

这场盈利压力恰逢对人工智能算力的需求与基础设施投资激增之际，市场情绪因此受到打压，而至关重要的6万美元支撑位也正面临考验。

比特币矿工30天净持仓变化，BTC。来源：Glassnode Studio

5月初，矿工与矿池地址所持比特币的14天平均净持仓变化转为负值，并自此持续处于负值区间。无论这些抛售是用于维持日常运营、降低债务杠杆，还是为进军人工智能数据中心算力业务提供资金，其总体效应都对比特币的价格发现构成了沉重拖累。

来源：X/闪电新闻X

比特币算力高度集中于三大矿池，一直是分析师批评的焦点。最新7天数据显示，Foundry USA、AntPool和F2Pool合计占据59%的市场份额。相比之下，早在2022年，排名前三的比特币矿池合计仅占44%的算力市场份额。

据伯恩斯坦分析师称，人工智能数据中心规模扩张的主要瓶颈在于电力供应，而非芯片。这一制约因素正促使部分比特币矿工将自身部分电力基础设施改造用于支持人工智能计算应用，而该领域目前被视为比传统加密货币挖矿更为稳定且更具盈利潜力。

来源：X/Capriole Investments

据Capriole Investments创始人查尔斯·爱德华兹表示，比特币挖矿的生产成本（含折旧与摊销）为62,650美元，而仅就电费而言，实现盈亏平衡的绝对最低门槛为50,120美元。不过，一些上市公司采用效率更高的ASIC机型，并签订工业级规模的能源供应合同。

美国比特币公司（ABTC US）报告称，在2026年第一季度，其每开采一枚比特币的运营总成本接近3.62万美元。然而，要准确确定全行业的统一生产成本几乎是不可能的，而且一些矿场出于特定的务优惠考虑，会选择在亏损的情况下继续挖矿。即使这些高成本矿工暂时停产，现货机构资金流如今也已远远超过矿工的产出。

根据Capriole Investments的数据，2019年和2023年，比特币的交易价格均曾持续超过六个月低于其估算的生产成本。当前市场停滞是否将持续，主要取决于投资者在更广泛的宏观经济不确定性背景下的风险偏好，而并非单纯由矿工的盈利能力所决定。

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