当利率下降时，稳定币会出现什么情况？会不会暴跌呢

2024-07-25 10:21:37 佚名

简介稳定币被视为有助于在加密货币市场中转换价值的“赌场筹码”,随后，DeFi的发展加速了加密货币稳定币的发展趋势，提高了资本效率,然而，当市场进入资金来源困难时期时，一些模式就显现出不足

当利率下降时，稳定币会出现什么情况？美国国债收益率趋势自2023年开始发展，源于Web3项目需要拥有传统市场之外的收益率来源。然而，未来1-2年，当美联储降息时，上述趋势还会持续吗？九月美行利率可能会下调，那么当利率下降时，稳定币会出现什么情况呢？下面就和脚本之家小编一起详细了解下吧！

稳定币在加密经济中的作用

考虑到潜力，加密市场始终存在波动性风险，投资者进入市场的障碍仍然有限。因此，稳定币的诞生就是为了解决上述问题，其保证价值相当于美元或欧元等法币。

目前，排名前五的稳定币总市值超过1500亿美元，超过2022年的历史最高水平（不包括UST）。其中，USDC和USDT等法币稳定币占据了93%以上的市场份额，其次是DAI（MakerDAO）和USDe（Ethena）。

为了实现上述里程碑，稳定币项目团队自成立之初的发展过程中就经历了多次的胜利和失败。

下面，让我们通过Coin98 Insights回顾一下稳定币的形成和发展历史，并预测该细分市场的未来发展方向。

2014-2018 年期间：法币支持的稳定币的诞生

Tether 与稳定币 USDT (2014) 被认为是帮助将外部资金流入加密货币市场的门户。采用法币支持的稳定币模式，发行的每一枚 USDT 都将得到等值传统资产的支持。随着2017年市场的增长，USDT发行量从1000万美元增加到20亿美元以上，为USDC、TUSD、Gemini Dollar等稳定币在2018年进入市场创造了前提。

在此期间，稳定币作为“赌场筹码”等支付手段，可以让投资者方便地在加密货币和法币之间进行转换，此外，稳定币也被认为是安全的避风港，有助于在市场剧烈波动时最大程度地降低风险。

2019-2021 年期间：加密货币支持的稳定币的诞生

随着 DeFi 市场的发展，稳定币的设计模型也旨在让用户通过利用 DeFi 堆栈层来提高效率。其中最突出的是 MakerDAO——一种借贷协议，允许用户通过过度抵押加密资产来铸造 DAI 稳定币。

由于 DAI 在 DeFi 领域的广泛使用且几乎没有监管障碍，其市值在 2022 年 1 月迅速达到稳定币市场份额的 9%。除了 DAI 之外，该时期一些著名的加密货币支持的稳定币还包括 MIM (Abracadabra)、LUSD (Liquidity) 和 sUSD (Synthetix)。

后来，抵押债务协议（CDP）模型也被 Aave 与稳定币 GHO 或 Curve 与稳定币 crvUSD 等协议所利用，以产生网络效应并提高利润率。 Lybra (eUSD) 或 Raft (R) 等 LSD 协议也利用此策略来优化 DeFi 层质押的 ETH 数量。然而，由于市场的风险偏好心理以及熊市背景下 DeFi 的激励降温，这一趋势并没有真正强劲增长。

2021-2022：算法稳定币模型的兴衰

意识到超额抵押稳定币模型在优化资金资源方面的局限性，稳定币算法迅速发展起来，为市场带来了新的清风。其中突出的是UST——一种算法稳定币，通过调整$LUNA代币的供需（铸造/销毁）而设计，其价值相当于1美元。

在巅峰时期，UST的流通量达到了180亿以上，成为继USDT和USDC之后市场上第三大稳定币。主要原因是 Anchor 上 UST 借贷的约 20% 的收益率来源——Anchor 是一个基于 Terra 区块链的借贷协议。

2022 年 5 月，UST 和 LUNA 迅速崩溃，当时大量钱包从 Anchor 上撤回 UST，并在 Curve 和 Binance 上兑换成其他稳定币。这次突然的银行挤兑降低了 UST 整个市场的流动性和价值，从而为加密货币市场最大的崩溃之一奠定了基础。

2022年5月8日至5月14日短短一周内，市场上超过600亿美元被LUNA-USDT蒸发。上述崩溃在一定程度上降低了用户对算法稳定币的信心，因为该群体的资本总额已从超过 200 亿美元降至目前略高于 10 亿美元。 UST倒闭后，市场份额突然从10%多下降到只有1%。

2023-2024年期间：具有更可持续发展方向的稳定币

在整个 2021-2023 年期间，整个加密货币市场，特别是稳定币行业，都受到了从 UST（2022 年 5 月）、FTX（2022 年 11 月）到 SBV 银行（2023 年 3 月）崩溃的一定影响。

看看法币支持的稳定币领域，Tether 和 USDT 目前是最大的受益者，其资本参数和市场份额随着时间的推移而不断增加。反过来，BUSD 和 USDC 等竞争对手在 2023 年的两起法律相关事件后逐渐失去了地位。

此外，法币支持集团的资本规模获得市场信任的一个重要因素是波动性的稳定性。看看USDC和USDT，汇率稳定贡献显着，两者都占据了当前稳定币市场90%以上的份额。

在加密货币支持的稳定币领域，算法稳定币组的市场份额几乎完全消失，只有 FRAX 仍在以较低的资本运营（从 25 亿美元供应量降至仅 3.5 亿美元）。相比之下，拥有稳定币 DAI 的 MakerDAO 仍然保持着超过 50 亿 DAI 流通量的市场份额。

可以看出，整个2021-2023年的事件对稳定币发行方产生了一定影响，导致浪潮转向更可持续的发展趋势，而不是依赖于加密市场。

实际收益稳定币

2022年初以来，美联储将基本利率从0%提高至5.3%以上，带动债券等其他资产收益率上涨。与加密货币市场的收益来源相比，上述收益来源目前较高且风险较小（无风险利率），因为它有美国政府担保。这催生了一种新趋势，稳定币通过持有国库券、债券、存款证等生息资产来享受上述收益率。

在这一趋势下，DAI 是最早通过 Dai Saving Rate（DSR）应用传统市场收益分享模式的稳定币项目之一。目前，USDY（Ondo Finance）或MUSD（Mountain Protocol）等稳定币也可以让投资者通过持有稳定币以较低的法律门槛享受上述收益。此外，稳定币 USDe (Ethena) 还通过以太坊 Delta 对冲策略的资金费用来利用可持续收益来源。

将稳定币应用于支付

过去一段时间也出现的另一个可持续发展趋势是稳定币在Web2市场，特别是支付领域的应用。前一时期，由于区块链技术的高效性（低成本、透明、24/7运营），稳定币主要应用于Web2市场的跨境支付。

现阶段，随着比特币现货ETF获批后法律框架逐渐完善，各大厂商开始将稳定币蛋糕扩大到Web3边界之外。 2023年下半年，First Digital（ FDUSD）和Paypal（PYUSD）两大巨头的参与。

2024年，巨头USDC在Coinbase的支持下，与Stripe和Visa联手，将稳定币应用于支付。相反，Tether 和 USDT 正在将市场份额转移到阿根廷或土耳其等高通胀国家，成为一种价值储存资产和支付手段（交换媒介）。

稳定币未来的发展方向是什么？

利率下降时的稳定币场景

美国国债收益率趋势自2023年开始发展，源于Web3项目需要拥有传统市场之外的收益率来源。然而，未来1-2年，当美联储降息时，上述趋势还会持续吗？

首先， USDC或USDT等法币支持的稳定币项目团队必须始终确保发行的稳定币始终与现金等价资产1:1挂钩。利率下调将部分影响上述稳定币公司/项目的利润率。下一步的发展方向可能是扩大市场份额、增加收入。对于 DAI 或 USDY 等收益分享稳定币，必须始终存在一定比例的低风险资产，以确保投资组合多元化等流动性。

因此，对代币化国债产品的趋势和需求将始终存在，以降低 Web3 市场内项目的风险。

当利率下降时，公司债、股票、房地产等风险较高的资产将部分复苏。 Web3 中的财政部将看到这个机会，因为在不断变化的宏观背景下需要多元化和利润增长。

届时，像 Centrifuge 或 Goldfinch 这样的代币化项目将不得不与 BlackRocks、Vaneck 或 JPMorgan 等巨头在链上分销产品方面直接争夺市场份额。由于链上代币化市场被证明比传统的资产分配方式更加高效，因此大部分ETF上链是完全可行的。