美元稳定币可能改善外汇准入，但放大货币挤兑：国际货币基金组织文件

国际货币基金组织最新文件指出，美元稳定币可降低跨境支付门槛、改善发展中国家外汇准入，但同时可能加剧货币替代风险，在市场恐慌时放大资本外流与银行挤兑压力。IMF呼吁各国建立监管框架，在拥抱金融创新与防范系统性风险间寻求平衡，防止稳定币冲击主 权货币体系稳定。

国际货币基金组织的工作论文指出，美元稳定币不仅能改善外汇获取，还可能帮助在严重汇率压力时期协调退出本币。

根据国际货币基金组织（IMF）发布的一篇新论文，美元稳定币可能改善固定或高度管理汇率经济体的外汇获取，但当本币压力加剧时，也可能加剧货币挤兑。

这些发现来自经济学家布兰登·乔尔·谭的工作论文。题为《稳定币与固定汇率制度中的脆弱性》的论文，模拟了当官方美元准入受限时稳定币如何影响平行外汇市场。

研究结果凸显了稳定币可以帮助人们在银行或官方交易所无法满足需求时获得美元。然而，在货币危机期间，同样备受关注的稳定币价格可能会促使许多人同时放弃本地货币，这表明监管机构可能需要对异常大额或恐慌驱动的交易实施临时限制。

谭认为，稳定币使“类似美元的主张更容易获取”，同时为美元需求创造了可见且高频的价格。当一个国家的官方汇率远离市场汇率时，该汇率可能预示着美元稀缺性加剧，促使更多人同时退出本币。

稳定币作为平行外汇基准的出现

论文的观点反映了稳定币已经在官方获取美元受限的国家中使用。2025年6月9日，玻利维亚机场零售商被看到以USDT为参考定价商品，同时仍接受美元或玻利维亚纳币。

2024年，Cointelegraph报道阿根廷人利用地下“加 密 洞穴”以更接近非官方市场的汇率兑换比索与美元稳定币。这一做法为居民提供了另一种保存储蓄的方式，因为比索贬值，货币管制限制了美元流通。

美元稳定币虽然这些用途凸显了稳定币的优势，监管机构最近也警告了更广泛的风险。3月24日，金融稳定委员会（FSB）表示，美元稳定币可能使新兴经济体面临货币替代、货币政策放软以及资本流动措施的规避。

FSB敦促立法者评估稳定币行业的发展，以理解并应对稳定币与更广泛金融体系相互关联的流动性和运营风险。

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