战略新计划落地，MSTR、STRC上涨却难获一致看好

Strategy推出全新数字资本框架，抛出20亿美元回购计划、将STRC优先股股息上调至12%，同时配套结构化比特币变现方案，消息公布后MSTR盘前上涨6.5%，STRC同步反弹。但业内观察者分歧明显：看好方认为其25.5亿美元美元储备能覆盖超2年股息支出，筑牢安全垫；质疑方则担忧长期杠杆压力未根本消解，后续仍存流动性隐忧。

Strategy的新比特币资本框架获得了华尔街Benchmark的支持，目标每股570美元，尽管交易者对长期需求风险持怀疑态度。

迈克尔·塞勒的战略在公布新资本框架后赢得了部分华尔街分析师的支持，但这些变化也引发了关于公司长期比特币战略和可持续性的讨论。

据Cointelegraph审阅的一份报告，基准股票研究周一重申对Strategy旗下A类股票MSTR的买入评级，并维持12个月目标价570美元。

据TradingView和雅虎财经数据，Strategy的普通A类股票MSTR周一上涨12.6%，至约92.70美元，而其STRC优先股上涨12.2%，约为83.70美元。

然而，周二两只股票在盘前活动中均略微下跌，部分投资者和行业观察人士对新资本模式的耐久性仍持怀疑态度。

战略资本框架发生了哪些变化

通过最新的资本框架更新，战略批准了最高12.5亿美元的比特币（BTC）潜在销售额，用于筹集资金，而不再仅依赖发行股票或债务。

根据CoinGecko的数据，这笔金额相当于当前价格约21,082 BTC，约占公司总持有量847,363 BTC的2.5%。

来源：TradingView

虽然Strategy长期自称为比特币的长期积累者，但此举并非其首次出售比特币最大。公司于2026年5月以250万美元售出32枚BTC，此前2022年作为税 务 交易策略的一部分卖出了704枚BTC，后来又回购了相当数量的BTC。

为什么Benchmark认为框架是积极的

基准银行认为，新框架回应了投资者在数周波动后提出的主要担忧，赋予公司更多灵活性来管理资本结构。

报告中，研究分析师表示，这些变革将战略从一个“单向”比特币积累工具转变为资产负债表两端的主动管理者。

来源：基准股票研究

“结果是，战略现在是资本结构两端的积极管理者，我们认为这一做法对股东来说是显著的积极影响，”基准分析师写道。

投资者西蒙·德迪克表示，此举可能标志着本地的见底，暗示近期对公司结构的担忧可能被过度关注。Moonrock Capital的创始人兼管理合伙人还暗示，近期部分抛售压力可能源于Strategy在更新前准备流动性。

怀疑者质疑其长期影响

并非所有人都认为新框架是积极的。交易员兼投资者斯科特·梅尔克表示，战略似乎正在推动投资者期望的变革，包括增加现金储备和采用更灵活的资本策略。

不过，他提醒说，“只有时间能证明”新框架是否能恢复投资者信心，并补充说Strategy一直是市场上比特币的主要买方。

Arca首席投资官Jeff Dorman表示，Strategy可能需要出售价值约20亿到30亿美元的比特币，以消除市场上的“持续溢出”。

来源：杰夫·多尔曼

Ripple首席执行官Brad Garlinghouse也批评了公司的做法，认为“金融工程并不能推动长期价值。”他在接受CNBC的《街头大声》采访时表示，迈克尔·塞勒的团队“没有专注于正确的内容”，并且这一策略“伤害了整体市场”。

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