Aave借贷协议介绍：运作方式、特色功能、使用时注意事项及风险整理

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当你需要用到某一个代币，但当下手上没有，并且也不想卖掉其他代币，这时该怎么办？

举例：你因为需要参加某一个活动，需要用到USDC，但当下手上只有ETH，又不想卖出，该怎么办？

Aave提供另一种做法：把资产拿去抵押，再借出你需要使用的币种。

Aave是目前区块链上规模最大的DeFi借贷协议之一，用户可以押资产后借出另一种资产使用，多一种加密货币运用的弹性。此外用户如果有闲置资产，也可以存入资产取得报酬，但承担风险。

这篇文章整理Aave是什么、主要运作方式、特色功能，以及使用时要注意的事项，最后也补充Aave协议本身可能面临的风险。

通过Aave这个目前最大的借贷协议之一，可以帮我们认识到区块链智能合约中，借贷协议的运作机制以及风险所在。

要提醒的是，这类DeFi工具虽然方便，但也伴随清算、智能合约、预言机和跨链桥等各种风险。

例如在2026/4/18 Aave因为别的跨链桥遇到骇客攻击，虽然Aave本身没被骇，但也间接的受到巨大影响，文章后面也会分享这类风险。

Aave是什么：规模最大的DeFi借贷协议之一

Aave是目前TVL规模最大的DeFi借贷协议之一，特色是：

• 支持多条链：支持多条L1、L2公链，可在不同链的Aave市场操作
• 效率模式：抵押+借贷的资产类型相同时(例如都是稳定币)，有较高的质押率(LTV)
• 隔离模式：协助降低高风险资产的系统风险
• 闪电贷：不需抵押资产，但必须在同笔交易内完成还款的借贷方式

Aave主要提供投资人一个加密货币灵活调度的渠道，底层逻辑是设置一个流动性池(Liquidity Pools)，
通过智能合约自动处理供给、借款、利率计算与奖励分配。

用户可以：

• 担任供给者(Supply)：将加密资产存入流动性池，赚取借款人支付的利息（Supply APY）。
• 担任借款人(Borrow)：在平台上抵押(Collateral)加密资产，借出另一种加密资产

举例来说，假设你有闲置的USDT，可以存入Aave 的流动性池。当有人借款时，协议会根据利率模型（Interest Rate Model） 计算利率，你将获得相应的利息奖励，但需承担一定风险。

反过来说，如果有借款人有短期加密货币需求，也可以把手上的加密资产拿去Aave抵押，借出其他需要的加密资产做使用。抵押资产的价值，通常需要高于借出资产的价值（超额抵押Over-collat​​eralization），并且根据利率，随时间产生利息成本。

如果抵押资产价值下降到一定程度（健康因子Health Factor低于一定程度），智能合约会自动触发清算（Liquidation），将部分抵押品拍卖，以保障供给者的本金安全。

补充：虽然Aave这类DeFi协议被称为「借贷Lending & Borrowing」类别，但跟我们传统理解的借钱不大一样。

区块链上的借贷协议并不是靠信用，而是通常要提供「超额抵押品」，抵押品要求的价值，要比借出资产更高。

换句话说，这更像是一种「抵押品资产」和「借出资产」之间的交换交易：借款人付出利息，并同时保留一个未来可以换回来的权力。 （也可以不赎回，抵押品会被清算拍卖）。

这与一般传统对借贷的理解不同，并不是信用贷款，也不是无中生有。

要类比的话，很像是当铺的运作机制：你把价值更高的东西暂时典当，换成另一种代币给你。未来可以赎回，不赎回的话抵押品会被拍卖。

由于抵押品初始价值较高，所以一般会有赎回动力。

万一抵押品价值快速下降，变得不值得赎回的情境，这种时候借款者可能就会不想要或没能力赎回，部分或全部抵押品可能会很快的在价值低于借出价值之前被清算。而万一是过于剧烈的行情、价格变化速度太快，也可能在清算在比较差的价格，导致供给者发生部分损失。

DeFi最大的特色在于，以上的流程从借贷到拍卖清算，都通过智能合约在区块链上即时的全自动执行。时间、速度、成本、效率、透明度，都相对传统金融模式有大幅优化。

Aave撰文当下支持14+条不同区块链

不需要中介机构，任何人只要连接加密货币钱包就可以开始提供加密货币或抵押借贷另一种加密货币。

根据DefiLlama资料，撰文当下(2026/3/26)，Aave的总锁仓价值(TVL)金额约249亿美元，在加密货币借贷(Lending)类别中排行第一大。

(*TVL金额会随时间波动，最新资料以DefiLlama为准。)

Aave借贷协议，能让用户持有其他币种的同时使用另一个币种

举例来说，如果你想参加一个链上协议，
这个协议限用USDC参加，但你手上只有ETH，而且你暂时不想卖掉ETH，那该怎么办？

• 选项1.直接把ETH卖掉，换成USDC
• 选项2.到Aave或其他借贷协议，拿ETH抵押，暂时借出USDC使用。之后再归还USDC，换回ETH

如果采用选项1先把ETH卖掉，一旦ETH价格上涨，你会错失资产增值的机会，
对长期看好ETH、长期持有、不想卖出的人来说，选项2更值得考虑。

通过Aave的服务，即使你手上只有单一币种，也能在不卖出的情况下自由调度，得以使用其他币种

这也是Aave在DeFi借贷市场中被广泛使用的原因之一。

但需要注意，如果借款期间，你的抵押品(在前面的举例中，就是ETH)价格下跌，可能会面临清算风险。

Aave的特色功能

根据Aave官方文档，提到Aave的一些特色功能：

1. 支持多链：帮助用户减少跨链成本

Aave支持多链的好处，就是资产在哪一条链上，就直接在那条链上操作，不用额外跨链，可以节省跨链成本。

一般来说，不同链上的资产，彼此不兼容、也不能相互转帐，如果DeFi协议限定使用某条区块链(例如：以太坊)，用户就要通过跨链桥，把资产转换成以太坊上的资产才能操作。

跨链的过程一般都需要付费，等于会增加用户的成本。

Aave总共支持超过14条区块链，包含许多主流L1、L2区块链，让你直接在原来的链上抵押或借款，不用额外跨链，减少跨链带来的手续费和操作风险。

Aave支持的区块链例如：

• L1 Networks：Ethereum / BNB Chain / Avalanche
• L2 Networks：Base / Arbitrum / Polygon / OP / Mantle

(*支持区块链完整名单，以Aave官网为准）。

2. 效率模式：协助最大化资本运用效率

效率模式(英文：Efficiency Mode，简称E-Mode)指的当用户抵押、借出相同类型的资产时，可以拿到比较高的质押率(LTV)。

• 质押率(LTV) ＝ 初始借款价值÷ 抵押品价值

意思就是说，同样抵押价值100美元的资产，LTV越高，能借出的金额越多，让投资人最大化资本运用效率。

以抵押+借出美元稳定币为例，一般模式下的LTV最高只有75%；而在E-Mode下，特定稳定币的LTV最高达90%以上。

(*不同市场、不同资产参数可能不同，文章的数据只是教学举例，不代表Aave的实际借贷参数)

3. 隔离模式：降低高风险资产的系统风险

隔离模式(英文：Isolation Mode)是Aave管理风险的机制，主要是限制波动较大、风险较高的资产。

Aave会把某些资产列入隔离资产，例如：UNI、CRV等，当你使用隔离资产作为抵押品时，你就会进入隔离模式：

• 只能借出少数几种特定资产，通常是稳定币，例如：USDC
• 整体借款额度会有上限(Debt Ceiling)
• 不能和其他资产一起混合抵押

这种设计是为了把高风险资产的影响限制在一个范围内，在市场剧烈波动、价格大幅下跌时，降低出现连锁清算的可能性，使整个协议更稳定。

4. 闪电贷：不用抵押品的即时借贷

闪电贷(英文：Flash Loan)是一种不需要抵押资产的借贷方式，但有一个关键条件：你要在同一笔交易内，完成借款和还​​款。

一个区块可以记录很多笔交易，而一笔交易可以包含许多步骤。

所以你可以把借款+运用(例如：交易、套利)+还款，全部写进一笔交易里，再通过智能合约连续执行。

依区块链技术的特性，当一笔交易包含多个步骤时，任一步骤失败，整笔交易就会失效，整件事会像没发生过一样，也因此借贷平台方不担心闪电贷用户的违约风险。

而当整笔交易成功、并记录在链上时，「借款+运用+还款」三个动作会被一次完成，感觉就像是把原本冗长的操作，压缩成零点零几秒内一次跑完。

闪电贷一般是靠智能合约或其他自动化工具来操作，对一般人来说门槛会比较高，通常是专业交易者或开发人员才会使用的工具。

使用Aave的3个注意事项

Aave运作逻辑虽简单，但背后智能合约运作其实很复杂，一般用户可不用了解。

下面直接整理3个对用户有影响的运作机制重点。

1. 智能合约会动态调整年化收益率(APY)

• Aave使用年化收益率(APY，Annual Percentage Yield)呈现借款成本和提供加密货币的报酬率
• APY不是固定值，而是根据流动性池的使用情况随时动态调整

调整方式是根据利率模型(Interest rate model)，计算出借款年利率(APR，Annual Percentage Rate)，再套用到借款成本和提供加密货币的报酬率，计算出各别APY。

所以，你的借款成本、或提供加密货币的奖励比率随时都会变。

当流动性池使用率(Utilization Rate)越高，代表越多人从这个流动性池中借出加密货币，
为了反映可用加密货币逐渐减少的情况，利率模型(Interest rate model)曲线会逐渐上升；
当使用率超过某个临界点，曲线会变得更加陡峭，上升速度更快。

以USDT为例(BNB Chain Market)，当流动性池的使用率达到90%，代表借款成本的曲线就开始转折向上，变得更陡峭。

2. 供给者的奖励会以aToken的形式保存

举例来说，如果你向Aave提供USDT(BNB Chain Market)，Aave会铸造等量的aBnbUSDT代币给你。

aToken除了代表你在Aave平台上原始提供的加密货币，它的余额还会随时间自动增加，代表你存入加密货币所累积的奖励。

直到你申请提领的时候，Aave会销毁aToken，你就能一次拿回原始加密货币和累积的所有奖励。

3. 健康因子：系统判断清算的标准

健康因子(英文：Health Factor)是Aave运作的安全指标，主要影响借款人是否即将要被清算。

健康因子不用自己计算，系统会帮你算好，
主要根据你的抵押品的价值、及借款金额、累积借款成本(利息)，即时算出这个指标，以1为分界：

• 健康因子＞1：代表你的资产目前是安全状态
• 健康因子＜1：触发自动清算，系统强制卖掉抵押品来偿还借款

智能合约是自动化执行的程序，只要健康因子低于1，可能就会马上被清算，
DeFi的世界不像传统金融，还有人工电话通知、或24小时补足保证金这样的机制。

此外，清算发生时，你还必须额外支付一笔大约5%~10%抵押品价值的清算罚款(Liquidation Penalty)。

使用借款功能的人，要特别注意这个指标，尤其在加密市场价格剧烈波动的时候。
因为健康因子会随市场价格变动，即使你没有操作，也可能因为价格波动而被清算。

(*清算罚款实际比例依资产、市场不同而有差异)

补充：
Aave会对每一项资产设置质押率(LTV)和清算门槛(英文：Liquidation Threshold)：

• 质押率(LTV)：代表你一开始最多能借多少
• 清算门槛：代表你的「借款金额+借款成本(利息)」达到多少比例的抵押品价值时会被清算

Aave系统已将清算门槛纳入健康因子的计算中，所以你不用自己算。

此外，有些平台会把清算门槛写成「追加保证金质押率或强制平仓质押率」，但都是相同的意思。

Aave协议的收入来源与用途

Aave本身也会通过借贷市场的运作持续产生收入，DefiLlama显示，2025全年Aave收入主要分成：

• 借款利息(Borrow Interest)：约8.22亿美元。 (占比约91%)
• 清算费用(Liquidation Fees)：约7,066万美元。 (占比约8%)

但总收入不代表全部都会留在协议里，例如说借款利息收入还要分配一部分给资金供给者，
扣除收入成本(Cost of Revenue)以及激励措施(Incentives)的费用后，剩下的才是Aave的盈余(Earnings)。

Aave会提拨部分盈余回购AAVE代币(Token Buy Back)，以2025年来说大约是3,200万美元，占总体盈余约28%，而最后剩下的盈余，则会留在DAO资金池中。

不过买回的AAVE代币并不会被销毁，而是进入DAO生态储备(Ecosystem Reserve)，给后续社群治理核准的用途使用。

Aave生态系发行的代币：治理代币AAVE / 稳定币GHO

1. AAVE代币：参与治理投票，并维护平台安全性的代币

AAVE代币是平台的治理代币，它具有2项功能：

• 治理投票：可针对Aave的参数(例如：某个币的质押率)，进行投票调整。
• 安全模组(Safety Module)：用户可以把AAVE代币存入安全模组质押(Staking)领奖励；但如果平台出现坏帐，安全模组内代币会被用来填补损失。

白话来说，AAVE代币除了治理功能外，也具有质押赚奖励的功能。

但要提醒，AAVE代币质押的本质是让你帮平台担保风险。

概念有点像在卖保险，你在收保费(就是质押奖励)的同时，也要承担平台坏帐的损失。

2. GHO稳定币：Aave发行的去中心化超额抵押稳定币

GHO是Aave在2023年7月推出的超额抵押美元稳定币，币值目标会和美元1：1挂勾。

用户只要先在Aave存入抵押品(例如：ETH、WBTC)，再选择借款GHO，就能直接铸造出GHO。

借款人借出GHO所支付的成本，会100%进入Aave DAO，而不是分配给供给者，因此GHO也是Aave增加协议收入来源的工具。

如果你在借出(铸造)GHO的同时，也质押AAVE代币，还可以拿到一些借款成本折扣。

Aave协议的风险与安全性

Aave协议本身可能面临下面4种风险：

1. 智能合约风险

自动化执行的智能合约主要由程序码构成，没有人可以100%保证程序码没有Bug或漏洞。

为了降低智能合约造成的风险，Aave会把程序码公开，并让多间审核机构审核，同时也提供安全奖励计划，鼓励外部开发者、白帽骇客寻找并回报漏洞。

2. 区块链预言机风险

区块链预言机(Oracle)主要负责提供第三方价格数据或其他外部数据，如果预言机故障、失效、或遭入侵，可能会给出错误资讯，使用户在不正确的价格被清算。

Aave目前采用Chainlink等去中心化预言机，提供较为可靠且能防篡改的价格资讯，降低整体预言机风险。

3. 区块链网络和跨链桥风险

Aave的运作涉及区块链技术底层的基础设施，包含多条区块链网络和跨链桥的运作，如果基础设施出现网络拥挤或安全漏洞，也可能让用户产生损失。

4. 市场冻结与流动性不足风险

Aave的运作与抵押品价值稳定性有关，如果抵押品价值快速下跌或不足，Aave判断无法及时清算变现，资产可能会被冻结，或产生坏帐。 (*坏帐可能由安全模组中，用户抵押的AAVE代币吸收)

如果用户对Aave的信心受挫，也可能会发生挤兑，让流动性池枯竭。

真实发生的风险事件举例：

2026/4/18骇客攻击Kelp DAO的跨链桥，盗走约2.9亿美元的流动性再质押代币rsETH，
随后Aave官方通过社群平台X宣布，暂时冻结所有rsETH市场，并评估可能产生的坏帐。

意思就是所有以rsETH做的抵押和借贷全部暂停。并且因为恐慌，引起其他部分资金池暂时无法提领。

这次事件产生2个问题：

• 发生坏帐：发生在rsETH相关的资金池。虽然不是Aave本身被骇，但间接成为骇客利用的工具，导致协议产生坏帐、用户受损失。
  Aave 后续通过Umbrella 机制、DAO 金库及DeFi United 产业救援联盟进行补偿。
• 流动性危机：为坏帐引起恐慌，导致许多用户提款（尤其是机构），进而发生流动性危机。用户的本金没有损失（甚至部分时间得到较高利息），但一段时间很难领出来，约过了1~2周时间流动性才逐渐恢复。

事件也引发投资人恐慌，争相从Aave提领、退出资产。

像以太坊USDT市场使用率就飙高到100%，最大规模95亿美元的流动性池缩减成22.4亿美元，而真正可用的流动性只有1,519美元，一度接近完全枯竭。

这次事件也导致Aave协议的存量规模大幅缩水，从TVL最大的DeFi协议，跌落到第二大的DeFi协议。不过本身规模在那，Aave在借贷类别中仍是龙头角色。

(*资料来源：2026/4/22，Aave官网)

Aave协议使用方式：通过链接加密货币钱包就能使用

（此为使用渠道资料整理，并非使用推荐，区块链上协议有多种风险，务必自行研究评估）

和其他区块链工具一样，如果想用Aave，可以直接通过加密货币钱包连接，

因为Aave是最大的借贷协议之一，许多加密货币钱包，例如：币安Web3钱包，已经把Aave内建在钱包浏览器里面，打开钱包就能直接授权使用。

币安Web3钱包能连接Aave，授权连接后就能开始试用

实际上目前许多DeFi借贷聚合器（Lending Aggregators 功能是一次媒合多个借贷智能合约），背后也可能会串接到Aave的资金池，而不需要连到Aave的网站。

所以也许你使用加密货币借贷功能时，不知不觉间就使用了Aave的服务。

快速重点整理

1. Aave是目前链上规模最大的DeFi借贷协议之一

2. Aave的内核价值，是让用户在不卖出原有资产的情况下，增加加密货币运用的灵活性。

3. 用户可以提供加密货币给流动性池赚奖励，也可抵押资产，从流动性池中借出其他加密资产使用。

4. 提供加密货币的奖励报酬，以及借款成本都不是固定的，是由智能合约随时动态调整。

5. Aave目前仍存在多种潜在风险，包含清算风险、智能合约漏洞、预言机错误、跨链桥攻击、资产冻结和流动性枯竭风险。

以上就是Aave借贷协议介绍：运作方式、特色功能、使用时注意事项及风险整理的详细内容，更多关于Aave借贷协议介绍的资料请关注脚本之家其它相关文章！