企业财库大手笔买盘，大幅强化比特币（BTC）价值储藏叙事

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近期，MicroStrategy、特斯拉等企业持续将比特币纳入财库，形成强劲买盘。这类机构投资者以长期价值储藏为目标，其大规模、持续性购入，不仅为比特币提供坚实价格支撑，更强化了市场对其作为“数字黄金”的叙事认同，推动主流资金加速入场。

伯恩斯坦认为，2026 年比特币新增资金主要来自企业财库，ETF 净流出未改变其长期价值储藏逻辑 。

外媒：伯恩斯坦认为，尽管 2026 年比特币现货 ETF 出现净流出，企业财库仍在持续买入，这使比特币的长期“价值储藏”逻辑没有被削弱。该机构估算，今年以来 ETF 与企业财库合计为比特币带来约 120 亿美元资金，其中大部分来自企业端。

2026 年买盘转向企业

伯恩斯坦在给客户的报告中称，2025 年比特币的增量资金更多由 ETF 与企业财库共同推动，而 2026 年的结构已经发生变化。年内 ETF 投资者累计净流出约 26 亿美元，但企业财库买盘填补了这部分缺口。

该机构特别提到 Strategy。报告称，这家公司 2026 年通过 STRC 优先股产品融资约 75 亿美元，并据此增持约 10 万枚 BTC，成为今年最主要的企业买家之一。

• ETF 与企业财库年内合计流入约 120 亿美元
• 其中 ETF 年内净流出约 26 亿美元
• Strategy 今年增持约 10 万枚 BTC

长期持有者仍在观望

伯恩斯坦援引 Glassnode 数据称，当前约 61% 的比特币流通供应量在过去一年以上没有移动。这意味着大量长期持有者在近期波动中仍保持不动，市场抛压并未全面扩散。

报告还称，机构参与范围正在扩大，已覆盖财富管理平台、券商、私人银行、养老金和主 权 财富基金。伯恩斯坦认为，这种持仓结构变化，正在降低市场对短线零售资金的依赖。

价格回升但信号分化

在该机构看来，本轮周期中零售交易热情更多流向 AI 相关资产，比特币的表现相对平淡，但这并不等于长期逻辑被破坏。相反，买盘来源更偏机构，可能让市场结构更稳定。

价格方面，比特币在周一一度回升至 6.3 万美元上方。此前一周，受 ETF 持续流出、Strategy 小规模出售比特币，以及美国、以色列和伊朗紧张局势升级影响，BTC 曾跌破 6 万美元，最低触及约 5.91 万美元。

伯恩斯坦还提到，部分资金正流向与现实世界资产代币化相关的数字资产基础设施。报告点名 Hyperliquid，称代币化股票和大宗商品的交易活动有所上升。

补充信息：报道同时提到，比特币回升至 6.3 万美元附近时，价格接近 200 周简单移动均线约 6.28 万美元；但 14 日 RSI 已进入超卖区间，MACD 仍显示空头动能未完全消退。

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