Zcash、比特币（BTC）双重冲击，以太坊（ETH）跌至13个月低谷，1400美元会成下一站？

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受Zcash漏洞及比特币跌破6万美元影响，以太坊跌至13个月新低。当前技术面显示月线低点1750美元为关键支撑，若跌破则可能下探1400美元，但需警惕Glamsterdam升级、机构增持及隐私功能升级等潜在反弹因素。

随着Zcash出现漏洞，以太坊价格跌破1600美元；与此同时，比特币也跌至6万美元下方，为数月来首次。

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要点摘要：

• 以太坊衍生品指标转为强烈看跌，连锁爆仓切断了反弹行情。
• 人工智能发现的ZCash严重漏洞引发市场普遍担忧传染效应，导致以太坊锁仓量大幅缩水。

以太坊（ETH）周五跌至13个月来的最低点1,540美元，延续了整个加密货币市场的看跌走势。鉴于以太坊衍生品相关指标走弱，且在Zcash区块链被发现存在漏洞后风险加剧，交易员们如今担心价格将进一步回调。

以太坊永续期货年化资金费率。来源：Laevitas

以太坊期货的年化资金费率于周五转为负值，表明做空需求有所上升。即便以太坊价格较2025年8月的历史高点已下跌67%，但在过去5天内，价值12.8亿美元的杠杆多头被强制平仓，多头信心已严重受挫。

Deribit 上以太坊期权的看跌/看涨期权权利金比率。来源：Laevitas

随着Deribit以太坊期权的看跌—看涨价差溢价在周五飙升至3.7倍，市场对下行价格保护的需求大幅攀升。自周一以来，该指标持续显示看跌（卖出）期权供不应求。持有者信心低迷加剧了市场不确定性，令空头得以轻松掌控局势。

以太坊价格追随Zcash：为什么？

以太坊网络总锁仓价值（TVL）大幅下滑至2024年2月以来的最低水平，也对交易者情绪造成了不利影响。去中心化应用（DApp）中的小额存款往往会削减生态系统的收入，进而降低智能合约对ETH的需求。

以太坊网络DApp总锁仓价值，单位：美元。来源：DefiLlama

以太坊的一些顶级DApp遭遇了严重的TVL萎缩，其中包括Spark（-50%）、Ether.fi（-49%）、EigenCloud（-41%）和KernelDAO（-39%）。部分资金从智能合约领域的撤离，可归因于一个严重漏洞，该漏洞允许无限铸造ZEC——这一漏洞出现在最大的ZCash零知识证明池中。该漏洞于5月29日被发现，所用的AI模型为Anthropic公司的Opus 4.8。

鉴于ZCash的漏洞自2022年以来一直存在却从未被发现，交易者担心其他区块链和智能合约也可能面临风险。人工智能驱动的安全漏洞检测技术的进展令投资者高度警惕，尤其是在加密货币黑客攻击在4月份累计高达6.3亿美元之后。

KelpDAO 2.93亿美元的黑客攻击与 Drift Protocol 2.8亿美元的漏洞利用，合计占到25个协议当月总损失的82%，在去中心化金融（DeFi）行业引发了广泛恐慌。这些攻击事件横跨以太坊、Solana、Base、BNB Chain、Sui 和 PulseChain 等多个网络。

自上次移动以来，以太坊供应中处于盈利状态的占比。来源：Glassnode

目前，只有30%的以太币供应在上次转移时仍处于盈利状态。这种局面在历史上仅出现过几次，最近的一次发生在2020年3月中旬的新冠疫情暴跌期间。在此之前，这一强烈的买入信号也曾于2019年12月中旬显现，并随后在60天内推动价格大涨118%。

在48小时内，价值超过5亿美元的以太坊多头杠杆头寸被强制平仓，市场尚未出现任何反弹迹象。规模最大的以太坊矿池公司Bitmine（BMNR US）目前面临高达105亿美元的未实现亏损，该公司持有全网 约4.5%的以太坊供应量。

随着DeFi行业接连遭遇多起黑客攻击，以及屏蔽型Zcash协议中曝出的通胀漏洞，投资者信心持续下滑，以太坊价格或将进一步跌至1,550美元下方。

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