以太坊兑比特币暴跌35%：ETH/BTC的跌势会继续吗？

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过去一年，以太坊相对于比特币下跌了 35%，链上数据和技术结构表明，未来可能还会进一步下跌 40%。

熊市结构的反复出现

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以太坊 (ETH) 兑比特币 (BTC) 目前的走势引发了整个数字资产领域的担忧。市场分析师发现了一种令人不安的模式，这种模式与 2024-2025 年期间出现的熊市轨迹相似。

三年多来，ETH/BTC 交易对一直被困在一条强劲的下降趋势线之下。自 2022 年底以来，每一次突破尝试都遭遇了强烈的抛售压力，导致目前同比下跌 35%。

从技术角度来看，2025 年 8 月在 0.382 美元斐波那契回撤位的受阻是一个关键转折点。以太坊跌破 0.034 BTC 附近的 20 个月指数移动平均线 (EMA) 表明，其下行路径依然是阻力最小的方向。

如果目前的上涨势头持续下去，下一个历史底部预计将在 0.0176 BTC。这一目标位意味着较当前水平下跌 40%，与 2020 年宏观周期底部完全吻合。

外汇储备分化预示着卖方压力

除了图表之外，以太坊和比特币之间的根本性分歧最明显地体现在交易所流动性指标上。根据 CryptoQuant 的数据，币安上的以太坊储备已飙升至约 362 万枚 ETH。

这占全球交易所总供应量的24.6%。在加密经济学领域，交易所储备的增加通常表明卖方流动性增加，这意味着持有者正在为退出做准备。

与此形成鲜明对比的是，同一平台上的比特币储备持续下降。这种差异凸显了投资者情绪的重大转变：比特币正被转移到冷钱包进行长期保存，而以太坊则被重新引入交易环境。

这种供需失衡给 ETH 价格带来了巨大的压力，尤其是在市场参与者努力寻找一个令人信服的理由来推高该比率的情况下，因为人们普遍涌向“数字黄金”和寻求机构稳定。

超声波货币叙事的瓦解和制度转变

以太坊的长期表现不佳并非仅仅是技术上的偶然事件，而是反映了基本面叙事的转变。多年来，以太坊社区一直倡导“超音速货币”理论，其基础是通过EIP-1559销毁部分代币供应。

然而，随着网络活动转向二层扩容方案，主网的手续费销毁机制有所放缓，有时甚至导致资产价格出现通胀。与比特币固定的稀缺性相比，这造成了其增长势头的减弱。

此外，随着现货ETF的持续成功，机构投资者的偏好已大幅转向比特币。比特币已巩固其作为宏观对冲工具的地位，而以太坊仍在努力证明其作为全球结算层在分散的L2生态系统中的价值。

如果主网去中心化金融（DeFi）活动没有显著复苏，也没有新的机构催化剂，ETH/BTC 的价格分析依然黯淡。投资者应密切关注 0.034 BTC 的支撑位；如果未能守住该支撑位，则确认价格将继续下跌，并可能跌至 2020 年的低点。

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