SpaceX更新IPO招股书，提示后续交易带来股权摊薄风险

SpaceX 在更新后的 IPO 文件中提示，未来若推进收购、投资或其他重大交易，可能发行大量新股，从而稀释现有股东持股。这份披露让市场更早看到其上市后的扩张方式和潜在资本开支压力。

IPO文件提示后续增发

公司披露称，未来交易可能伴随大规模股权发行，相关安排可能来自收购、投资或其他重大事项。SpaceX 还提醒，若并购标的带来诉讼、合规、环境责任或合同纠纷，相关成本可能造成实质性损失，并分散管理层精力。

按文件内容，这类风险并非只针对单笔交易，而是覆盖公司上市后可能持续推进的资本运作。对准备参与 IPO 的投资者而言，这意味着持股比例未来存在被进一步摊薄的可能。

估值目标 1.75 万亿美元

公司已在 5 月公开 IPO 文件，此前于 4 月向美国证券交易委员会秘密递交申请。SpaceX 计划以代码 SPCX 在纳斯达克挂牌，目标估值约为 1.75 万亿美元。

• 承销商包括高盛和摩根士丹利
• 美国银行、花旗和摩根大通也在列
• 若按计划推进，将成大型科技 IPO 焦点

xAI 并入后亏损扩大

公司披露还显示，SpaceX 的业务范围已不再局限于火箭发射和卫星。继 xAI 去年收购 X 之后，SpaceX 在今年 2 月表示将收购 xAI，把 Grok、X 及马斯克更广泛的 AI 业务纳入公司体系。

但扩张也明显推高了成本。文件显示，SpaceX 在 2025 年实现营收 186.7 亿美元，但录得 25.9 亿美元经营亏损。其中，AI 业务全年经营亏损为 63.6 亿美元，Starship 研发投入约 30 亿美元。

• 2025 年营收为 186.7 亿美元
• 全年经营亏损为 25.9 亿美元
• Starship 研发投入约 30 亿美元

地面事故列入风险项

除并购和研发投入外，SpaceX 还在文件中提示了运营层面的硬件风险。公司称，发射前准备阶段同样存在较高风险，火箭和卫星可能在运输、加注燃料、集成或地面测试中受损甚至报废。

公司还表示，若卫星或相关基础设施提前退役，或无法继续运行，可能需要加快折旧，或确认资产减值。这些因素都可能继续影响其经营表现和未来前景。

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