Hyperliquid HIP-3全面解析:HIP-3升级是什么?HIP-3升级运作机制及影响分析

摘要： HIP-3 是 Hyperliquid 的构建者部署永续合约升级，于 2025 年 10 月 13 日在主网上激活。它允许合格的构建者启动加密货币、股票、指数、商品、外汇和其他资产的永续合约市场。

对于交易者而言，HIP-3 意味着 Hyperliquid 生态系统内更广泛的市场选择；对于开发者而言，它创造了一条与市场设计、流动性、预言机质量和运营责任相关的 HYPE 投资启动路径。

Hyperliquid提案 3(HIP-3)是什么？

Hyperliquid 改进提案 3 ( HIP-3 ) 是该网络的“构建者部署永续合约”框架。它允许合格的构建者在 Hyperliquid 的 HyperCore 基础设施上启动独立的永续合约去中心化交易所 (DEX)，而无需等待中心化团队批准每个新的永续合约市场。

实际上，HIP-3 将 Hyperliquid 从单一的第三方交易所转变为无需许可的市场创建层。满足质押要求的部署者可以创建一个独立的第三方去中心化交易所 (DEX)，并拥有自己的保证金、订单簿、抵押品选择、市场参数和部署者设置。

Hyperliquid 文档中列出的主网质押要求为 500,000 HYPE，前三个在 Perp DEX 中的资产无需参与竞价。其他资产则通过 HIP-3 Perp DEX 共享的荷兰式竞价流程引入。

HIP-3之所以重要，是因为它扩展了永续期货的交易范围。构建者可以围绕加密资产、商品、股票、指数或更细分的资产设计市场，前提是该市场能够通过合适的抵押品、预言机设计、流动性和风险控制措施得到安全保障。

Hyperliquid 上的 HIP-3 是如何工作的？

HIP-3 的工作原理是将市场部署与核心交易所基础设施分离。构建者配置和运营去中心化交易所 (DEX)，而 Hyperliquid 的 HyperCore 则负责处理执行、结算、保证金、清算和订单簿机制。

构建部署层

构建层定义了谁可以启动市场、他们控制什么，以及在交易者与每个 HIP-3 perp DEX 交互之前如何配置每个 DEX。

关键的构建方组件包括：

• 质押：部署者必须在主网上质押 500,000 HYPE 才能启动一个 HIP-3 perp DEX，并在市场活动结束后保持该要求。
• Perp DEX：每次部署都会创建一个独立的Perp DEX，具有独立的保证金、订单簿、部署者设置和运营职责。
• 市场位置：前三项资产可直接部署，而其他资产则需要参与共享的荷兰式拍卖流程。
• 抵押品：构建者为其 DEX 选择报价抵押品，但抵押品资格取决于无需许可的报价资产状态和验证者治理。
• 预言机：部署者定义预言机输入，使可靠的定价对于融资、清算、标记价格和整体市场安全至关重要。
• 参数：构建者管理合同规范、费用、上限、Oracle 设置和市场规则，这些都会影响交易者的体验和风险敞口。
• 运营：上线后，部署者必须积极监控市场、调整配置和管理风险，而不是仅仅列出资产一次。

HyperCore 层

执行层提供共享基础设施，使 HIP-3 市场能够像原生 Hyperliquid 平台一样进行交易，同时保持一致的结算和清算机制。

核心协议端功能包括：

• 撮合： HyperCore通过其链上订单簿基础设施处理交易，因此 HIP-3 市场继承了 Hyperliquid 的原生执行环境。
• 保证金： HIP-3 市场目前采用独立保证金，这意味着交易者的抵押品和风险被限制在特定的市场头寸内。
• 清算：该协议根据市场参数执行清算，当交易员权益低于维持要求时，有助于减少坏账。
• 结算：仓位通过 Hyperliquid 的核心基础设施进行结算，即使市场是由独立部署者创建的，也能保持会计核算的统一性。
• 资金：永久资金机制有助于将合约价格锚定在预言机驱动的现货参考价格上，并随着时间的推移平衡多空需求。
• 费用：部署者可以赚取交易费用，而协议侧费用设置可能会根据 HIP-3 配置和增长模式处理而有所不同。
• 保障措施： HIP-3 包括未平仓合约上限和与验证器相关的保护等风险控制措施，以限制有缺陷或恶意市场造成的损害。

HIP-3罚没机制详解

HIP-3罚没机制是构建者部署的永续市场背后的惩罚机制。要启动 HIP-3 永续 DEX，部署者必须维持 50 万枚质押的 HYPE 代币。如果部署者恶意运营市场或危害协议的正确性，验证者可以通过基于质押的加权投票来罚没这些 HYPE 代币。

重要的是，即使部署者解除质押并进入七天的提现队列，质押金额仍然可能被削减。Hyperliquid 将质押削减视为影响正确性、正常运行时间或性能问题的最后保障措施，而不是对普通市场损失的常规惩罚。

如何使用HIP-3市场

用户可以通过兼容的前端、钱包或集成 Hyperliquid 基础设施的交易平台访问 HIP-3 市场。交易体验与原生平台类似，但市场质量、预言机设计、费用和部署器设置需要额外审查。

适用于交易者

交易者通过查找受支持的交易对、检查风险详情、存入抵押品，并通过暴露构建者部署市场的界面下达永久订单，从而使用 HIP-3 市场。

在建仓之前，请先查看以下步骤：

• 打开应用程序：前往Hyperliquid 应用程序并连接您的钱包，就像您在交易标准的 Hyperliquid 永续合约市场时一样。
• 查找市场：搜索您想要交易的 HIP-3 犯罪市场，并确认其在 Hyperliquid 交易界面中可用。
• 检查部署者：查看市场详情，因为 HIP-3 市场是由构建者创建的，构建者定义了预言机来源、杠杆限制和合同规范。
• 审核抵押品：交易前确认保证金和抵押品要​​求，因为 HIP-3 市场可能与标准高流动性永久货币对有所不同。
• 评估流动性：检查价差、订单簿深度、未平仓合约量和近期交易活动，以避免执行不力的流动性不足的市场。
• 进行交易：通过 Hyperliquid 应用程序输入交易，然后监控资金、清算价格、预言机行为和仓位风险。

对于开发者

开发者需要通过 Hyperliquid 的开发者基础设施创建 HIP-3 市场，而不是直接在主交易应用程序中点击简单的“上线市场”按钮。他们应该先阅读官方的 HIP-3 文档，使用部署 API，并在上线前准备好前端、预言机、流动性和风险控制等要素。

典型的构建器工作流程包括：

• 阅读文档：首先阅读 Hyperliquid 的 HIP-3 文档和部署 API 页面，以了解所需的 L1 操作、市场责任、预言机职责、结算规则和操作要求。
• 准备钱包：使用可以与 Hyperliquid L1 操作交互、持有所需 HYPE 质押并签署部署者交易的钱包或账户设置。
• 质押 HYPE：质押所需的 HYPE 以符合 HIP-3 部署者的资格，但要知道，如果市场受到恶意或不当操作，质押的 HYPE 仍可能被扣减。
• 使用 API：通过 Hyperliquid 的 HIP-3 部署程序操作 API 部署和运行永久 DEX，这是创建构建器部署的永久 DEX 的实用入口点。
• 创建 DEX：在 HyperCore 上设置专用的 PEX，包括其自身的市场配置、保证金环境、订单簿和部署者控制的参数。
• 添加市场：谨慎选择首批资产，然后在超出初始免费部署槽位时，使用共享的荷兰式拍卖流程添加市场。
• 构建前端：创建或集成交易前端，以便用户能够发现 HIP-3 市场、连接钱包、存入抵押品并通过清晰的界面进行交易。
• 运行操作：维护预言机更新、流动性、杠杆限制、未平仓合约上限、结算和风险监控，因为部署者在启动后仍然负责。

Hyperliquid HIP-3市场类型

HIP-3 关注的是构建者部署的永续期货市场，而非预测市场。构建者可以围绕不同的基础资产创建永续期货市场，前提是这些市场能够提供可靠的定价、流动性、抵押品设计和风险控制。

HIP-3 的常见市场类别包括：

• 加密资产：构建者可以列出长尾代币、新兴行业或可能尚未作为原生超流动性市场提供的资产的永续期货。
• 代币化股票： HIP-3 可以支持追踪类似股票资产的永久市场，TradeXYZ就是一个 HIP-3 DEX，它在 Hyperliquid 上提供与股票相关的市场。 
• 指数：构建者可以创建与更广泛的投资组合挂钩的永久市场，例如加密货币行业指数、股票指数或定制基准产品。
• 商品： HIP-3 市场可以跟踪黄金、白银、石油或其他商品等资产，前提是部署者使用可靠的预言机定价。
• 外汇市场：外汇现货市场可以提供货币对的交易机会，但这需要强大的流动性和准确的价格信息。
• 定制永续合约市场：只要市场结构仍为永续合约而非结果合约，构建者就可以围绕小众资产或合成敞口设计专门的永续期货。

HIP-3 对 Hyperliquid 的 HYPE 代币的影响

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HIP-3 于 2025 年 10 月 13 日在主网上线，为 HYPE 提供了一个明确的事件日期，以便追踪其表现。上线前后，据报道 HYPE 的价格接近 42.13 美元，24 小时内上涨超过 13%，原因是交易员们已将无需许可即可创建市场这一预期计入价格。

上市后的走势并非一路飙升。HYPE 随后在 2026 年初大幅下跌，雅虎财经的历史数据显示，2026 年 1 月的价格在 20 美元左右，其他市场追踪数据显示周期低点接近 21 美元。从大约 42 美元的价格来看，这意味着大约 50% 的跌幅。

截至2026年5月21日，HYPE的价格已回升至新高，CoinGecko显示其历史最高价为62.18美元，目前价格略低于该水平。与HIP-3约42.13美元的发行价相比，这意味着自发行以来价格上涨了约47%。

Hyperliquid HIP-3 vs HIP-2 vs HIP-1

HIP-1、HIP-2 和 HIP-3 分别扩展了 Hyperliquid 市场技术栈的不同部分。HIP-1 引入了原生代币标准和链上现货订单簿，HIP-2 为现货资产增加了自动流动性，而 HIP-3 则将无需许可的部署扩展到了永续期货市场。

HIP-1 的主要目标是在 Hyperliquid 平台上直接创建同质化代币。它定义了限量供应的资产，并允许这些代币通过链上现货订单簿进行交易。简而言之，HIP-1 处理的是代币发行和现货交易，而非永续期货或开发者运营的永久去中心化交易所 (DEX)。

HIP-2在 HIP-1 的基础上引入了超流动性机制，该机制可自动为 HIP-1 现货资产提供流动性。HIP-2 的重点并非创建新的代币，而是通过支持已部署资产更深层次、更可靠的流动性，来改善现货市场的交易方式。

HIP-3 是永久市价的对应版本：它允许构建者部署永续市场、定义预言机和合约规范、运营市场、设置杠杆限制，并在需要时进行市场结算。与 HIP-1 和 HIP-2 相比，HIP-3 的重点在于去中心化永久市价的上架，而不是发行或清算现货代币。

Hyperliquid HIP-3的风险

HIP-3 扩展了Hyperliquid 的市场创建能力，但也把更多责任转移给了部署者和交易者。主要风险来自构建者控制的预言机、市场参数、流动性质量、抵押品设计、前端信任以及惩罚机制的执行。

HIP-3 的主要风险包括：

• Oracle 风险： HIP-3 部署者负责 Oracle 定义和定价，因此不准确、延迟或被 操纵的价格可能会影响清算、融资和标记价格行为。
• 流动性风险：建仓者可能需要提供或吸引自己的流动性，这可能导致新市场出现比成熟交易对更宽的价差、更薄的合约和更差的执行情况。
• 部署者风险：管理不善的部署者可能会错误配置市场参数、设置不安全的杠杆限制、未能正确结算市场或运行基础设施不可靠。
• 惩罚风险：部署者质押 HYPE，可能会因验证者的操作而被惩罚，但惩罚只是一种后备措施，而不是保证用户避免损失的保证。
• 抵押品风险： HIP-3 市场可能使用不同的报价资产或抵押品设置，因此抵押品质量、流动性、赎回假设和保证金行为需要审查。
• 前端风险：用户可以通过透明度、安全性和准确性各不相同的应用程序或集成来访问 HIP-3 市场，即使基础市场运行在 Hyperliquid 上。
• 市场设计风险：在市场快速波动期间，奇异资产、低流动性工具或复杂的合成市场可能难以定价、对冲或安全清算。
• 费用风险： HIP-3 市场可能会有部署商特定的费用，因此交易者在建仓前应比较成本，尤其是在短期或高频策略中。
• 监管风险：股票、商品、外汇或其他现实世界资产的犯罪分子可能会给构建者、界面和用户带来额外的法律或管辖权不确定性。

结论

HIP-3 是 Hyperliquid 最重要的升级之一，因为它将恶意交易列表从精选模式转向无需许可的市场创建模式。自 2025 年 10 月 13 日上线以来，开发者即可在准备就绪后部署新的恶意交易市场。

对用户而言，最简单的方法仍然是通过 Hyperliquid 应用交易受支持的 HIP-3 市场，并在建仓前检查流动性、抵押品、预言机质量和部署方信誉。无需许可的上市扩大了选择范围，但也增加了尽职调查的要求。

对于 Hyperliquid 而言，HIP-3 通过质押将 HYPE 直接与市场部署挂钩，从而使其不再仅仅是一种治理或生态系统资产。如果 HIP-3 的采用率持续上升，它有望进一步巩固 Hyperliquid 作为开放的多资产支付协议的地位。

随着HIP-4的上线，Hyperliquid 的发展路线图已从永续合约扩展到结果市场。HIP-3 开放了由构建者部署的永续合约列表，而 HIP-4 则增加了在固定范围内结算的全额抵押合约，为预测型和有界期权类市场开辟了一条新的路径。

常见问题解答

HIP-3 与 Hyperliquid 平台上的验证者运营的永续合约市场有何不同？

由验证者运营的加密货币交易平台由协议本身进行管理和维护，费用结构标准化，监管权也集中在验证者手中。HIP-3 将这种控制权转移给了开发者，由他们设定费用、设计预言机并运营独立的去中心化交易所（DEX），并以 HYPE 质押和验证者惩罚作为保障措施。

如果 HIP-3 部署者的私钥泄露，惩罚机制是如何运作的？

惩罚机制基于影响而非意图，这意味着泄露的密钥将被视为恶意或不当行为。如果异常输入损害了协议的正常运行时间或偿付能力，验证者可以投票决定对部署者处以最高 100% 的质押金额的惩罚。

HIP-3部署者可以使用任何资产作为抵押品吗？

是的，任何符合无需许可报价资产条件的代币都可以作为 HIP-3 DEX 的抵押品。但是，验证者投票可以撤销抵押品的资格，虽然 HIP-3 部署者不会因抵押品失效而被罚款，但受影响的市场将被禁用，直到完成迁移。

HIP-3 从发布之初就支持跨保证金交易吗？

不，HIP-3 初期只会强制执行独立保证金，这意味着每个仓位在其各自的去中心化交易所 (DEX) 内独立计算保证金。跨仓位保证金功能计划在未来的升级中推出，前提是部署模型在实际运行环境中证明稳定。

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