微策略(Strategy)的STRC是什么？跟MSTR差异？有哪些风险？

简单来说，STRC是Strategy公司（原名 MicroStrategy）发行的优先股，而 MSTR 是这家公司的普通股。它们是同一家公司针对不同风险偏好的投资者，设计出的两种截然不同的金融工具。

STRC 的出现，是 Michael Saylor 为了在不显着增加 MSTR 杠杆率的前提下，开辟新的资金渠道来持续购买比特币而发明的「金融魔术」。它将比特币的高波动风险拆分成了两层：STRC 持有人获取稳定收益，MSTR 股东则承担剩余的波动和潜在的超额回报。

STRC 推出时引来投资市场轩然大波，毕竟提供年利率约9%、价格相对稳定、还每月配息的标的并不多。

这篇文章就来介绍Strategy 的STRC 是什么、配息机制及跟MSTR 差异，同时也会提醒STRC 的风险，并告诉你如何买STRC，最后富哥也会分享自己对STRC 的观点与评价。

Strategy STRC 是什么？

STRC 的全称是 Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（可变动利率 A 系列永久优先股）。

STRC 是微策略（Strategy）在2025 年7 月21 日推出的永久优先股（Perpetual Preferred shares），用于筹措资金，标榜可比股票优先获得配息，且每月皆配息，就算不配也会日后累积补发。

STRC 无偿还期限，且筹得的资金会用于营运，依照Strategy 的比特币战略储备策略，通常是拿去买更多的比特币，借此增加公司的价值。

而Strategy 也希望把STRC 价格控制在100 美元，因此发行时面额一律是100 美元，并可用101 美元随时赎回STRC。

等于说，若STRC 价格低于100 美元时，Strategy 可通过调高配息来增加买盘，反之当价格在100 美元以上时，Strategy 可以直接发行100 美元的STRC，又或是以101 美元赎回，借此拉回价格。

补充：换句话说，持有STRC 你不会有买到飙股的感觉，但过往每月都会拿到不错的配息。

不过要注意的是，持有STRC 并不实际拥有比特币，若Strategy 破产，有可能拿不回资金，虽然破产时能比MSTR 持有者更优先获得赔付，但顺率低于可转债及STRF。

Strategy 也有推出其他优先股，彼此差异整理如下表：

微策略优先股	转换普通股	预估年息	预期配息周期	类型
Strike STRK	可转换	8%	每季	非累积型
Strife STRF	不可转换	10%	每季	累积型
Stride STRD	不可转换	10%	每季	非累积型
Stretch STRC	不可转换	9%	每月	累积型

微策略优先股整理表

STRC 配息

STRC过往配息年利率约9~11%，采浮动利率，于每月月底发放，并会同时公布下个月的配息利率，只要在当月15 日持有STRC，就能在月底领到配息。

根据Strategy 官网，STRC 配息会根据SOFR 及当前价格调整利率，并让面值接近100 美元：

• STRC 月成交量加权平均值介于95~99 美元时，调升0.25%。
• STRC 月成交量加权平均值低于95 美元时，调升0.5%。
• STRC 月成交量加权平均值高于101 美元时，调降最多0.25%。
• 不会低于SOFR。

至于STRC 的配息来源，则是Strategy 靠MSTR 股票或其他渠道筹得的资金。

STRC 跟MSTR 差在哪？

项目	STRC	MSTR
类型	优先股	普通股
收益	波动相对低的配息为主	配息、价差
波动	较低	非常高
BTC 敏感度	间接	非常高
投票权	没有	有

STRC 与MSTR 比较表

简单来说，MSTR 就像先锋部队，承担了比特币的剧烈价格波动，如同开了杠杆的比特币，而STRC 则充当后勤部队，提供相对稳定的配息，但也无法参与比特币上涨带来的收益。

至于该怎么选？坦白说看你的风险承担能力。

如果你认为9% 左右的年利率已经够多了、不想承担过大的价格波动，那么STRC 是比MSTR 更适合的选择。

不过如果你不满足于9%、想获得更多潜在收益，而且愿意承担资产大幅缩水的过程，MSTR 比较有机会满足需求。

比特币价格一直跌，STRC 还会有配息吗？

答案是通常会，因为STRC 每月皆会累积配息，且每月降低比率不得超过0.25%，就算当月不发放，也会累积至下一期。

你可能会好奇，那Strategy 拿什么发配息？

STRC 配息是靠MSTR 股票或其他渠道筹来的钱，那如果比特币价格下跌、MSTR 股价跟着狂泻的情况下，Strategy 还有资金可以用吗？

答案很简单，事前准备好就好了。

例如当Strategy 预测比特币价格未来不会太理想时，就先多卖一点MSTR 股票准备紧急预备金。

如此一来，就算所有筹资渠道都停摆、又不想低价卖掉比特币，Strategy 依旧能拿紧急预备金发配息。

在此同时，倘若MSTR 股价一泻千里，Strategy 甚至还可以用低价回补一点股票，等比特币价格上涨后，再大赚一波（然后去买更多比特币xD）。

补充：不过，STRC 才刚经历比特币第一次剧烈下跌，这个模型是否经得住考验，仍要等时间证明，本文并不保证STRC 一定有配息，STRC 也不是富哥发行的。

STRC 的风险

STRC 的最大风险，是比特币价格长期处于熊市状态。

因为STRC 的配息，乃至Strategy 的营运策略，都是靠MSTR 股票来维持杠杆比例及筹措资金。

而MSTR 受欢迎的程度，则仰赖比特币的价格。

过往比特币的牛熊周期中，完整一轮约四年，论持续下跌的熊市顶多一年，等于Strategy 只要准备个2、3 年的熊市资金，就能继续跟着牛市大放大鸣、并靠MSTR 筹到更多资金。

但倘若比特币熊市持续不止一年，而是8 年、16 年甚至更久，使得Strategy 的流动资产枯竭时，MSTR 股价肯定也不会太好。

此时Strategy 唯一能做的只有变卖手上的比特币，来筹措营运资金。

这会形成「用后金补前金」的现象，且还要支应9% 左右的年配息，短时间内或许还能撑一下，但如果比特币价格持续低靡，总有一天会爆炸。

此时，STRC 持有者便可能蒙受损失。

补充：不过，Strategy 可以随时用101 美金赎回STRC，这意味着若很不幸流动性快枯竭时，Strategy 依旧能在持有的比特币价值约101​​% 时，变卖 比特币来赎回STRC，如此一来不仅不会有损失，还能避开日后的配息支出。

STRC 怎么买？

想购买STRC 的话，可通过Charles Schwab、Interactive Brokers 等海外券商，依照平常下单的方式买入。

根据富哥实测，目前代币化股票都没有支持STRC，因此无法在链上直接投资STRC。

不过这点挺合理的，毕竟STRC 主打的是月配息，且价格相对稳定，而代币化股票大多得靠买卖赚价差，有的甚至没有配息机制，因此STRC 也不适合被包装成股票代币。

对STRC 的观点

小编认为，STRC 不单只是一个配息型股票，更是潜在的「比特币稳定币」，并可能用于之后的「定价」。

有别于大多数的稳定币，都是先推出稳定币的概念，再去想如何让大家乐于使用，STRC 则反过来。

先通过高于市场上低风险商品的收益，吸引想要每月领收益的投资人，等市值够大后，再拿来应用。

而且，截至目前为止，STRC 市值约38 亿，其实已经逼近Paypal 的稳定币PYUSD（目前约41 亿），还拥有比市面上多数稳定币收益高的机制。

不仅如此，STRC 的收益也不是随便喊价或显而易见的资金盘，而是经过仔细计算、过往可行的运作模式。

以目前STRC 年化收益11% 来说，拿比特币每四年的涨幅来支应绰绰有余。

例如就算在​​2021年高点买入比特币，在2025年高点卖掉也有70% 的收益，比四年总计约50% （算上复利）的支出多不少。

比特币价格低靡时，Strategy 也可以通过事前准备好资金的方式，在不卖出比特币的情况下，照常支付配息给STRC 持有者。

不过，STRC 目前并没有卖出任何一颗比特币，等于某种程度是搭配MSTR 股票、用「信任」去堆叠买盘，并形成正向循环。

也就是说，Strategy 靠STRC 筹钱买到比特币后，比特币价格上涨、让Strategy 更有价值，并推升股价、吸引更多投资人买入MSTR，获得更多钱后，再拿去支付STRC 的配息、吸引更多资金来买更多比特币。

在此情况下，倘若有一个环节出问题，也可能使STRC 或MSTR 持有者蒙受损失，因此投资前务必谨慎评估自身风险承担能力。

补充：Strategy 并不是不会卖出比特币，但只有在公司市值小于持有比特币的价值，又或是公司无法再通过任何方式筹措新资金时，才会卖出比特币。

STRC 常见问题解答

持有STRC 可以参与Strategy 的股东大会吗？

不行，STRC 持有者不具有投票权，仅能参与每月配息收益，并具有比MSTR 持有者更优先的赔付身份。

STRC 价格是固定的吗？

不是，STRC 价格会随市场机制而变动，不过因为Strategy 可以用100 美元发行更多STRC，并以101 美元赎回，加上配息的调整机制，使得Strategy 价格目前多落在90~100 美元之间。

总结

总结来说，STRC 是一项极具开创性的金融创新，它成功地将传统资本市场对稳定收益的需求与比特币的长期增长绑定在一起。如果你是风险偏好极低、追求稳定现金流的投资者，STRC 的 11.5% 年化收益极具吸引力；如果你想放大对比特币价格波动的杠杆化投资，那么 MSTR 更符合你的需求。当然，也可以将两者视为对同一家公司、同一底层资产（比特币）的不同风险等级的组合配置。

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