比特币（BTC）价格暴跌与上涨的鲜明对照：解码加密货币市场演变密码

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投资者对比特币和加密货币的风险偏好出现分化，人工智能、科技股和黄金成为市场焦点,全球货币供应量增加是否会为比特币注入新动力？

2026年，比特币和黄金的表现截然不同。自2024年初以来，黄金已上涨153%，而比特币同期则下跌了约30%。

一位分析师表示，这一差距与全球货币供应量的稳定增长、投资者对高风险科技股兴趣降温以及加密货币交易所余额下降相吻合。这些变化共同影响着这两种资产在市场上的交易表现。

流动性上升与科技股投机未能助推比特币飙升

在一条X帖子中，富达全球宏观主管朱里恩·蒂默表示，黄金在牛市中的表现符合预期：大幅回调吸引了短线买家。蒂默称，黄金是一种纯粹的“硬通货”资产，其走势与全球货币供应量的增长高度吻合。

比特币的走势与全球货币供应量随时间的变化趋势一致，这从全球M2（橙色线）的稳步上升中可见一斑。当M2扩张时，比特币通常也呈现上涨趋势。然而，图表显示，比特币最强劲的上涨行情出现在流动性增长与软件及软件即服务（SaaS）股表现同步走高之时——这两者均是投机情绪的风向标。

比特币、全球流动性与SaaS股票。来源：尤里恩·蒂默/X

2017至2018年以及2020至2021年，软件股的同比涨幅分别约为58%和93%，同期比特币价格也大幅上涨。然而，2022年软件股下跌了约58%，而即便货币供应水平仍处于高位，比特币却经历了深度回调。

数据显示，货币供应量的增长支撑着长期趋势，而科技领域投机情绪的转变则倾向于放大或抑制比特币的价格波动。这表明，比特币具有硬通货属性和高贝塔系数特征，使其在涨跌两方面都更容易被放大。

蒂默指出，流动性充裕，而投机情绪则处于看跌阶段。在这种情况下，黄金与货币供应同步走高，而比特币却难以跟上步伐。

黄金在加密货币交易所引发需求

加密原生平台的需求也已转向与黄金挂钩的产品。1月5日，币安推出了24小时、7天的黄金期货交易。该产品的累计成交量已接近350亿美元，其中最活跃的一天成交量超过40亿美元。据加密货币分析师Darkfost称，每周交易量平均约为47亿美元。

币安的永续合约交易量。来源：CryptoQuant

黄金经历为期两天、幅度超过20%的回调后，相关活动立即加速。这一飙升凸显了加密货币领域对传统硬资产代币化敞口的需求。

与此同时，CryptoQuant的数据显示，Binance在比特币、以太坊、瑞波币以及主要ERC20和TRC20稳定币上的总持仓价值已降至约1020亿美元。这一数值创下自2025年4月以来的新低，较2025年8月的约1400亿美元大幅下降。

币安持有的BTC、ETH和XRP总储备。来源：CryptoQuant

380亿美元的下降反映了资产价格走低以及用户在看跌波动期间将资产提取至自托管账户。

对于比特币而言，这表明交易所的持币量减少，可能预示着交易者持仓谨慎，短期内流动性偏薄。

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