比特币（BTC）资金利率为负，暗示空头头寸“过度拥挤”: 反转即将来临?

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比特币的每日资金费率已连续多日深度为负，反映出空头头寸沉重，但历史数据也表明，空头可能正面临逼仓风险。

比特币周四，价格继续呈下行趋势，创下65,500美元的新周低点。衍生品数据显示，交易员目前大量做空。

分析师表示，这种布局可能导致一波大幅上涨，迫使卖方平仓，即便其他指标暗示这波走势可能并不一帆风顺。

要点介绍：

• 比特币七天平均资金费率自2023年3月和2022年11月以来首次转为大幅负值。
• 比特币流动性与稳定币流动数据显示，资本再次出现外流，降低了持续性挤兑发生的可能性。

比特币一小时图。来源：Cointelegraph/TradingView

比特币资金维持红色，空头头寸增加

自2月初以来，比特币的每日资金费率一直处于深度负值区间，创下自2023年5月以来最负面的阶段。过去七天的简单移动平均线（SMA）近一年来首次转为负值。

比特币每日资金费率。来源：CryptoQuant

资金利率是期货市场交易者之间的一种定期支付。当资金利率为负时，空头向多头支付，这表明看跌头寸已趋于拥挤；反之亦然。

加密分析师利奥·鲁加表示，目前‘连续多日资金费率走红’表明看跌或做空交易可能已趋于拥挤。鲁加补充道：

“这种负资金通常出现在市场触底阶段。并非因为空头看错了方向，而是因为长期的负资金往往标志着卖压已耗尽。”

同样，市场分析师佩林·艾伊指出，上周五融资利率近期跌至接近-0.02，并出现了大幅负值波动。艾伊补充道，当价格大幅下跌与负融资利率同时出现时，就可能为多头逼空创造条件，尤其是如果58,000美元能够守住作为局部支撑位的话。

比特币上一次在看涨阶段后，日资金费率持续深度为负10至20天，是在2021年5月和2022年1月。2021年5月，BTC经历了近两个月的回调，随后才突破至新高。2022年1月，这段负值期则预示着一轮更广泛的下跌周期的到来。因此，过去长期的负资金费率并未始终立即带来反转

2021年5月至2022年1月比特币资金费率对比。来源：CryptoQuant

链上数据支持谨慎的观点。比特币研究员兼分析师阿克塞尔·阿德勒二世指出，衡量比特币相对于稳定币强度的SSR振荡器自2025年8月以来大部分时间都处于负值区间。

1月中旬短暂转为正值（+0.057）之际，恰逢价格突破95,000美元大关，但此后振荡指标已跌至-0.15，而价格则回调至67,000美元附近。

比特币稳定币供应比率（SSR）。来源：阿克塞尔·阿德勒 Jr.

稳定币流动趋势也呈现出类似的情况。USDt的30天变化1月初，市值转为正值（+14亿美元），但此后又逆转至负28.7亿美元，表明资金正经历一轮外流。

阿德勒小儿子表示，除非流动性趋势和SSR振荡器转为持续性正值，否则比特币市场仍处于‘避险’阶段。

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