什么是稳定币？稳定币如何在 2025 年迎来爆发式增长？一文解析

2025年尘埃落定之时，金融格局已然发生不可逆转的改变。有一种资产类别脱颖而出，不仅作为加密货币的实用工具，更成为构建全新全球经济的基石：稳定币。这并非昙花一现的小众市场上涨，而是稳定币在支付、薪资、国库和衍生品抵押品等领域的广泛应用。

1. 稳定币市值飙升至 3000 亿美元以上，高于年初的约 2050 亿美元（年初至今涨幅接近 50%）。

2. 稳定币月交易量突破 2 万亿美元，证明稳定币不仅被持有，而且还被使用。

3. 监管从“是否”转变为“如何”：更清晰的规则手册使稳定币从合规性问题转变为机构可以接受的类别。

4. 永续 DEX 需求成为主要的铸币引擎：永续 DEX 交易量超过 1 万亿美元/月，将稳定币锁定为非 KYC 和链上交易场所的保证金和抵押品。

让我们彻底打消任何认为这只是昙花一现的潮流的想法：2025年稳定币的迅猛发展堪称市场接受度和实用性的典范。总供应量不仅增长，而且加速增长。这并非闲置资金，而是随时待命的流动性储备，为从跨境支付到链上衍生品等各种应用提供动力。这不仅仅是图表上的数字，它向市场发出一个信号：稳定币并非投机资产，而是金融领域的新轨道。

稳定币生态系统地图 - 数据来源：稳定币现状报告，Messari（数据截至2025年7月）

按市值划分的主导地位 - 数据来源：稳定币现状报告，Messari（数据截至2025年6月）

以太坊稳定币月度转账量 - 来源：The Block

稳定币走向主流化的一年 - 资料来源：《稳定币现状》，Messari

什么是稳定币？

稳定币是一种旨在维持相对于特定资产的稳定价值的加密货币。这种稳定性通常通过以下两种方式之一来实现：

完全储备型稳定币：这类稳定币由现实世界中流动性强的资产（例如法定货币或黄金）1:1 储备支持。每发行一枚稳定币，都有相应的底层资产支撑，这有助于稳定其价格。

算法稳定币：这类稳定币不依赖储备金，而是通过智能合约来维持价格锚定。智能合约会根据供需失衡情况增发或销毁代币。如果算法稳定币的交易价格高于其锚定价格，协议会增发代币以降低价格；如果交易价格低于其锚定价格，协议会销毁代币以提高价格。

稳定币 2017-2024：从交易筹 码到金融基石

在2025年迎来历史性上涨之前，稳定币经历了漫长的发展历程。它们通往巅峰的道路是一场历经八年风雨的洗礼，期间饱受争议、创新、几乎致命的危机以及不懈重建的考验，最终成就了我们今天所见的势不可挡的资产类别。让我们快速回顾一下。

2017-2021：试验场

在大重置之前的几年里，稳定币经历了混乱和爆炸性的考验，从一种小众的交易技巧演变成一股金融自然力量。

按市值划分的稳定币 - ​​来源：麻省理工学院 2021 年发布的《稳定币的经济设计》。

2017-2018 年是这一切的起源。它始于一个极具争议的巨头：Tether 的 USDT。这并非一个关于信任的故事，而是一个关于实用性的故事。作为离岸交易所的唯一选择，USDT 解决了加密货币的关键流动性问题，无可辩驳地证明了一点：市场迫切需要一种数字美元。

2019-2020 年是 DeFi 的爆发期。首批真正的挑战者涌现，其中以 Circle 的 USDC 为首，它们以透明度和监管优势对抗 Tether 的不透明性。但真正的催化剂是 DeFi 夏季。一夜之间，稳定币被用作抵押品、借贷资产和收益工具，从简单的交易工具转变为推动新型链上经济不可或缺的燃料。

2021年是一场狂潮。牛市点燃了需求的烈焰，导致稳定币供应量呈抛物线式增长——一年之内从290亿美元飙升至超过1400亿美元。但这种盲目的狂热也付出了代价。市场开始痴迷于“资本效率”，为算法稳定币的崛起铺平了道路。先睹为快：Terra的UST正是这种傲慢的典型代表，而2022年崩盘的种子也早已埋下。

2022-2024：从地球的灰烬到信任的基石

过去三年（2022-2024 年）是一个考验，它铸就了一个新时代，在这个时代，信任、透明度和韧性成为唯一重要的衡量标准。

稳定币总市值 - 来源：DefiLlama

稳定币总市值及主要新闻 - 来源：DefiLlama

2022 年敲响了警钟。Terra的 UST 崩盘粉碎了人们幻想中可以通过炒作和激励措施来构建稳定的假象。随之而来的连锁反应，连累了 3AC 和 Celsius 等巨头，给我们上了一堂残酷的课：信任至关重要。市场不再以各种故事来评判稳定币，而是开始关注它们的持久性。如果你错过了之前的报道，这里为你总结一下：《加密货币卷饼（第二卷）：Terra 的陨落》。

2023年是静悄悄执行的一年。随着风险偏好的降低，市场从扩张转向保值。资金流入了那些拥有稳固储备和清晰赎回路径的“类货币”稳定币。标准提高了。这一年交易量有所下降，但市场信心却增强了。

2024年是重建之年。增长回归，但这一次创建在更加稳固的基础之上。这不仅仅是自然增长，更是受到首个重大监管挑战——欧盟加密资产市场（MiCA）法规的引导。MiCA法规迫使交易所进行大规模筛选，优先选择合规、透明的资产，并为合法性树立了新的全球标准。稳定币成为更快、更低成本转移价值的首选，其价值远远超越了交易屏幕。到年底，该行业已从一项实验性举措转变为一个蓄势待发的金融领域，即将迎来爆发式增长。

2025年时间表：具有里程碑意义的一年

2025年的爆发式增长并非偶然，而是一系列连锁反应的结果。监管方面的突破、交易量创下历史新高，以及新一代挑战者的涌现，共同造就了稳定币能够抵御恐慌情绪、激发人们的“害怕错过”心理。尽管Tether (USDT)和Circle (USDC)的双寡头垄断仍然占据着稳定币市场85%以上的份额，但2025年的真正故事是由那些颠覆者谱写的。

链式压力锅

今年上半年，暗流涌动，暗流涌动。链上方面，随着 Perpetual DEX 月交易量持续攀升，对稳定币抵押品的需求也日益旺盛，压力与日俱增。这种环境为一种新型挑战者——Ethena 的 USDe——的诞生提供了绝佳的土壤。其合成模型迅速崛起，成为一颗耀眼的明星。信号清晰地表明：链上经济已准备好迎接下一阶段的增长。

双引擎点火

第三季度，两台最强劲的发动机按完美的顺序点火。

首先，法律引擎轰鸣启动。2025年7月， 《指导和创建美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）的签署，为市场提供了期待已久的制度性绿灯。壁垒被打破了。

随后，链上引擎爆发式增长。2025年10月，上半年持续不断的压力最终促成了一个历史性的里程碑：永续DEX交易量在一个月内正式突破1万亿美元大关。链上经济如今已全速运转，获得监管认可，正等待主流用户的接入。

犯罪分子数量 - 来源：DefiLlama

主流闸门打开

随着法律框架的完善和链上指标的飙升，最后一个季度不仅仅是增长，更是一波主流采用浪潮。

全球支付体系正在重塑：其中最引人注目的举措来自Visa，该公司正式在美国推出USDC实时结算服务。这不再是试点项目。Cross River Bank和Lead Bank等银行合作伙伴首次能够通过Solana区块链，使用Circle的USDC直接与Visa进行交易结算，从而实现全天候（24/7/365）结算，并绕过传统系统。

继 Visa 之后，Stripe 收购了加密货币支付应用 Valora，这表明 Stripe 对新兴市场基于稳定币的 P2P 支付有着坚定的承诺，并展现了全行业的多管齐下的推动。

科技巨头纷纷入局：硅谷发出了明确的信号。YouTube 正式启用 PayPal 的 PYUSD 作为创作者支付方式，此前谷歌云也宣布接受 PYUSD 作为服务支付方式，这一举措进一步强化了 YouTube 的影响力。这并非实验性质，而是 YouTube 正式融入全球最大的创作者经济体系。

全球现象：这并非美国独有的现象。英国金融行为监管局（FCA）确认了其在2026年推出英镑稳定币框架的承诺，而澳大利亚也放宽了监管以促进创新，巩固了全球采用稳定币的趋势。

这就是即将占据主导地位的资产类别。渣打银行预测，到2028年，其市场规模将达到2万亿美元。稳定币不再仅仅是加密货币。它们现在是美国政府债券的最大买家之一，而美国政府债券是企业资金的内核组成部分，也是实现全天候全球结算的关键。

“不久之后，人们将可以使用人工智能代理来浏览、选择、购买和管理商品。这些代理需要获得用户的信任，银行和商家也需要信任它们进行支付。 ” Visa首席产品和战略官杰克·福雷斯特尔 (Jack Forestell) 表示。

要点总结

2025年，稳定币证明了它们并非加密货币的产物，而是下一代金融结算技术。但这仅仅是个开始。

如今的争论焦点已不再是“是否”，而是“速度如何”。监管政策的明朗化、机构的广泛接受以及爆炸性的实际应用案例，共同造就了千载难逢的机遇。随着各大银行竞相推出各自的存款代币，传递出的信息十分明确：数字美元竞赛已经打响，而稳定币正引领着这场变革。

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常问问题

稳定币是如何运作的？

稳定币旨在与参考资产保持等值交易。美元稳定币的交易价格约为 1 美元，黄金稳定币旨在追踪实物黄金的实时价格，而加密货币稳定币旨在追踪其底层加密资产的价格。虽然理论上稳定币可以与任何类型的线上或线下资产挂钩，但实际上，目前市场主要关注美元。

稳定币有哪些不同类型？

稳定币种类繁多，但通常可分为两大类：完全储备稳定币和算法稳定币。(1) 完全储备稳定币：这类稳定币由现实世界中流动性强的资产（例如法定货币或黄金）以 1:1 的比例作为储备支持。每发行一枚稳定币，都有相应的底层资产支撑，从而稳定其价格。● 法定货币抵押型：由储备中的法定货币支持。● 商品抵押型：由黄金等商品支持。● 加密货币抵押型：由其他加密货币支持。(2) 算法稳定币：通过智能合约和算法而非实物储备来维持其价格稳定。

稳定币有哪些实际应用？

（1）加密货币交易结算。稳定币是加密生态系统内交易、借贷和收益的主要媒介，为在波动性较大的头寸之间进行转移提供了一种稳定的资产。（2）跨境支付和汇款。稳定币支持快速、低成本的国际支付和汇款，全天候24小时运作，无需依赖传统银行系统。（3）新兴市场储备货币。在高通胀经济体中，以美元为支撑的稳定币为个人提供了一种保护储蓄和安全交易的方式。（4）用于机构结算和资金管理的代币化现金，提供更快、更灵活的现金管理解决方案。

稳定币有哪些优势？

它们的优势在于融合了两种加密货币的优点：● 稳定性：价格波动不像其他加密货币那样剧烈。● 速度快、成本低：交易快速便捷，且全天候24小时运行。● 易用性：任何拥有互联网连接的人都可以使用。● 可编程性：可以集成到智能合约和其他自动化金融工具中。

稳定币有哪些缺点？

● 脱钩风险：如果人们对稳定币的储备质量产生怀疑，或者算法系统在市场压力下失效，稳定币可能会失去其目标价值。● 安全风险：与任何数字货币一样，您有责任确保其安全。如果您的私钥丢失或被盗，您的资金可能永久丢失。● 法律风险：与政府担保的银行存款不同，您的稳定币持有量没有保障。您信任私人发行方会妥善管理其储备并履行赎回义务。在危机或破产的情况下，您可能被视为无担保债权人，对基础资产不享有任何特殊索偿权。

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