国际清算银行点评Uniswap：DeFi在流动性提供上并未实现去中心化

国际清算银行(BIS)在11月19日发布一份研究报告中指出，分析以太坊上的去中心化交易所(DEX)龙头Uniswap后，他们发现DEX在流动性提供上，似乎并没有实现所谓的金融市场民主化，其仍然具备与传统金融市场相似的特征，即仍然由少数玩家主导大部分市场。

DeFi在流动性提供上并未实现去中心化

BIS指出，从技术上来看，DeFi的确构建了一个去中心化的框架，但实际上，在为DeFi流动性池提供流动性上，散户玩家或零售型的LP(Liquidity Provider，流动性提供者)，仍然比机构或成熟玩家弱势的多。

首先，在流动性池的份额占比上，少数的机构或成熟玩家就占据了80%的总锁定价值，且他们的力量集中于那些交易量最高而波动性较低的流动性池。

另外，零售型的LP赚取的交易费用比例也很小，从而导致其投资回报率较低，甚至在风险调整后的实际盈亏中，还占不到任何便宜。

对此，BIS总结表示：流动性提供能力的集中化，让散户投资者处于不利地位，结果就是传统金融中以中心化力量为主导的特征也在DeFi上面显示出来。即使DeFi允许所有人参与互动，但这也未必能够建立真正的去中心化市场。

Uniswap分析师：DeFi仍比传统订单簿模式好

不过，Uniswap研究小组负责人Gordon Liao却对此回应表示，BIS报告中所谓的成熟型LP，的确相对于散户而言能够赚取更多的收益，但并不算巨大的优势：BIS所谓的成熟型LP，总体上占据了约70%的TVL，并赚取了约80%的费用，但这仅仅是15%以内的收益提升，这很难讲是一项相对于缺乏经验的被动用户的巨大优势。相比之下，传统订单簿模式下的零售型流动性提供者的处境还要糟糕得多。

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