Bernstein：比特币减半后恢复上涨！重申15万美元目标价

虽然近期币价走势疲弱，但研究机构Bernstein仍预期比特币在减半后将恢复上涨轨迹，重申其15万美元的周期目标。

比特币将在2025年触及15万美元价格

The Block引用了Bernstein报告，分析师Gautam Chhugani和Mahika Sapra在周三给客户的一份报告中指出，预计比特币的看涨轨迹将在减半后恢复，届时挖矿算力已调整且ETF流入量将恢复(过去10天为负值至持平)。此外，现货比特币ETF与大型经纪交易商的加入将继续为比特币提供结构性需求。故Bernstein仍维持之前的看法：比特币将在2025年触及15万美元的周期高点。

历次减半之后比特币价格上升

Bernstein在报告中也比较了比特币历次减半的走势，并认为比特币减半与加密货币价格的大幅波动有关。虽然不是直接的因果关系，但这些事件通常发生在比特币市场的大幅牛市之前。

Bernstein指出：以今天的价格，矿工每天生产/赚取约5,000万美元的比特币，仅占每日比特币交易量的0.12%。

因此，抛售压力不再是重点，应聚焦于每个周期中新的需求催化剂。

需求催化剂通常与减半事件后新的供应减少同步，比方说疫情后的流动性以及特斯拉、Square和微策略等企业购买比特币的情况，而此次的周期，是由现货比特币ETF和全球领先的资产管理公司来推动需求。

从历史观察，比特币价格突破总是在减半事件之后发生，有时是在减半后几个月。然而，在目前的2024年周期中，一月份ETF的批准导致减半前价格大幅上涨。而在过去10天，随着ETF流入放缓、以及GBTC大量抛售，比特币修正了约15%。

不过在修正后，现货比特币ETF与大型经纪交易商的整合将继续为比特币提供结构性需求。

矿企在未来一年跑赢比特币

加密创投机构Wintermute也指出，矿工近期持续稳定抛售BTC，是矿工为了确保在减半后仍可以维持收益的措施，减少对于收入的影响，同时因为币价上涨而获利了结。

不过Bernstein预计，随着效率较低的挖矿业务变得无利可图，将使该产业将向四个领先的矿企进行整合，Bernstein看好：CleanSpark、Marathon、Riot Platform和Cipher Mining。而且随着应用程序开发人员、Layer2扩展基础设施团队和NFT重新产生兴趣，矿工可以从交易费中赚取更多的收入。故Bernstein认为领先的矿企可能在未来12个月内跑赢比特币。

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