灰度赢得针对SEC的诉讼 比特币现货ETF近在眼前？

BlockBeats 消息，8 月 29 日，据法庭文件显示，灰度赢得针对 SEC 的诉讼。一个由三名法官组成的上诉小组推翻了美国证交会（SEC）阻止灰度 ETF 的决定。法院称「拒绝灰度的提议是武断和反复无常的，因为 SEC 未能解释对类似产品的不同处理。」

BlockBeats 此前报道，去年 10 月 12 日，加密资产管理公司 Grayscale Investments 已就美国证券交易委员会（SEC）拒绝其申请现货比特币交易所交易基金的诉讼提交了开场简报。Grayscale 首席法律官 Craig Salm 表示，现货 ETF 和期货 ETF「在比特币背景下没有区别」，因为「芝商所比特币期货的定价本身就低于现货比特币市场。」简报中称，美国证券交易委员会未能证明为何会对比特币期货 ETP 和现货比特币 ETP 批准存在截然不同的处理方式，因此违反了美国《行政程序法》的最基本要求。

灰度迎来胜利

法院在文件中对这一判决解释道，SEC对这一否认缺乏一致性。“SEC未能充分解释为什么它批准了两个比特币期货ETP的上市，但拒绝了灰度提出的比特币ETP，”法院意见书称，“在缺乏一致性的情况下，监管机构对待同类产品的方式不同，是非法的。”

同时，法院还将SEC对灰度的否认描述为“武断和反复无常的”，称它未能合理解释为什么比特币期货ETF得到了批准，而现货ETF却没有得到批准。SEC的立场是，对现货市场的欺诈和操纵的担忧不同于对期货市场的担忧。

SEC指出，“由于比特币现货市场和CME比特币期货市场紧密相关，现货市场的价格扭曲将反映在期货市场的价格上。”“毕竟，期货是现货市场的衍生品。”

灰度对这一决定表示欢迎，称这对投资者来说是一个巨大的进步。

灰度的一位发言人在一份声明中表示，“对于美国投资者、比特币生态系统，以及所有那些一直主张通过ETF获得额外保护来投资比特币的人来说，这是一个巨大的进步”。

“灰度团队和我们的法律顾问正在积极审查法院意见书中概述的细节，并将与SEC一起采取下一步行动，将GBTC作为比特币现货ETF引入NYSE Arca。”（注：此前在2022年7月，SEC 拒绝了一项允许NYSE Arca上市灰度GBTC的规则变更提议。SEC声称NYSE Arca没有与比特币交易相关的适当的监控共享协议。灰度通过提交审查书对这一决定提出了质疑。）

SEC和灰度目前有45天的时间对上述判决提起上诉。如果发生这种情况，该案件要么被提交给美国最高法院，要么接受合议庭小组审查，届时法院所有法官将在重审期间进行权衡。

Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran认为，针对法庭判决，目前SEC有三个选择：推迟决定并提出新的拒绝理由；承认并批准灰度ETF；请求全体法官对案件提出上诉（全席上诉）。然而，考虑到法院判决的理由以及他们反复指出SEC未能支持其任何论点的事实，全席上诉将是一个可怕的决定，届时可能只会激怒法院。

另外，耶鲁监管杂志（Yale Journal of Regulation）将美国特区巡回上诉法院称为美国“第二重要的法院”，根据它的说法，全院审查很少见，需要获得法院多数法官的批准才能进行。

比特币现货ETF迎来曙光？

在加密货币领域，比特币现货ETF通常被视为主流机构采用的潜在门户，它将使投资者能够通过传统的证券交易所获得比特币的敞口，并有效地将比特币持有在经纪账户中。

去年6月，灰度将SEC告上了法庭。该公司提起诉讼之前，SEC拒绝将其公司的旗舰比特币基金，也就是灰度比特币信托（GBTC，Grayscale Bitcoin Trust）转换为现货比特币ETF。

灰度网站显示，GBTC管理的资产规模为162亿美元，它是投资者可以通过其经纪账户进行交易以获得比特币敞口的第一个加密产品。它于2013年推出，远早于加拿大比特币ETF或美国比特币期货ETF的批准。

由于此次发行的结构，相对于其持有的比特币，该信托基金的股价出现了折让。GBTC的交易价格一直低于其持有的比特币价值。周一收盘时，该基金的资产净值为23.41美元，较周二的市场价格溢价约12%。但随着交易员预期比特币现货ETF将获得批准，这一差距可能会进一步缩小。

在此之前，SEC已经多次拒绝灰度的这一申请。最早一次发生在2021年10月，当时SEC给出的理由是未能符合1934年证券交易法（Exchange Act）。去年6月，SEC再次拒绝了灰度将GBTC转换为比特币现货ETF的请求，这次SEC认为，灰度未能遵守该机构提出的防止市场操纵的问题。长期以来，对市场操纵的担忧一直是比特币现货ETF获得批准的最大障碍。因此，灰度一怒之下将SEC告上了法庭。

自ProShares于2021年在纽约证券交易所推出比特币期货ETF以来，该产品一直受到SEC的欢迎。比特币期货ETF为投资者提供了在美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所交易的合约，比如芝加哥商品交易所（CME）。

尽管比特币现货ETF多年来一直让人难以捉摸，但在此次裁决之后，它们可能很快就会变得司空见惯。包括贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）在内的几家华尔街巨头已经提交了自己的比特币现货ETF申请。

BeinCrypto列出了目前所有已申请的比特币现货ETF的详细列表：

比特币现货ETF申请日期与预估截止日期，来源SEC。