比特币（BTC）国债深陷纸面亏损 三月购币动作停滞仅增持5900枚代币
比特币国债相关主体近三个月购币节奏大幅放缓，累计仅购入5900枚BTC。相关机构持仓成本偏高，现阶段币价长期低于持仓均价，持续产生账面浮亏。亏损压力压制机构投资信心，彻底改变此前激进增持的策略，整体购币力度大幅收缩，链上比特币机构增量资金流入明显疲软。
比特币企业国债持有股仍处于未实现的亏损状态，价格跌破8万美元，新资本流入减少。
最新研究显示，比特币（BTC）不再是企业国债的目标，因为当前买家持有未实现的亏损。
重点介绍：
- 比特币企业国债在三个月内仅增加了5900枚BTC，远低于2025年的采购速度。
- 之前的买家持有资产仍处于未实现的亏损状态，其总成本基数为80,500美元。
- 分析显示本周新投资者资本流入停滞。
比特币价格走势拒绝让比特币国债实现收支平衡
链上分析平台Glassnode显示，2026年上市公司购买了约5900枚BTC——仅2025年7月就不到7%。当月，公司购买了89,000 BTC，尽管BTC/USD交易超过10万美元。
Glassnode指出，现有企业国债的盈利能力依然明显不足。
“他们的平均参赛数据——企业财务成本基数——为80.5万美元，比现货高出约6%，因此整个集团处于亏损状态，”该机构在其最新一期定期通讯《The Week Onchain》中评论道。
数据显示，2026年仅有两次试图收复该成本基准的尝试，但最终都未能成功，价格未能超过该基础。
“停止买入且持有账面亏损的买方不算支撑，”该报告继续说道。
“回收80.5万美元将使国库恢复盈利，并消除一层管理费用;在那之前，他们的进场只是再一个天花板。”
比特币企业财务数据。来源：Glassnode
商业智能公司Strategy，拥有全球最大的比特币国库，最近一次比特币采购于八月底，两个月来首次收购增加了4603枚比特币。其845,050枚BTC持有的成本基数目前为75,412美元。
Glassnode认为随着资本枯竭，市场处于等待状态
这一趋势凸显了比特币持续熊市带来的情绪变化，当前宏观状况使投资者对未来比特币价格的表现感到不确定。
周三，美国美联储自2023年7月以来首次加息，标志着一个传统上对加密市场流动性构成阻力的政策紧缩周期的潜在开始。
买家对比特币交易所交易产品的兴趣对短期价格波动依然敏感。截至9月11日的五个交易日内，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）净流出4.627亿美元，扭转了连续三周净流入的趋势。
Glassnode将ETF表现归因于“待命市场”。此外，比特币的实现上限——即供应上次上链移动的累计价格——截至9月15日开始下降，显示当前价格缺乏新的买家兴趣。实现的市值目前约为1.069万亿美元。
“如果实现资本的每日变动回归正向，买家已经回归;如果价格低于均值时出现持续的资金流出，意味着该区间的买家已经开始放弃。”
比特币实现了市值对交易所30天净头寸变动。来源：Glassnode
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