Robinhood Chain的成功对以太坊（ETH）资产来说是看涨还是看空？

Robinhood Chain对ETH资产明确看涨。该链基于Arbitrum构建，以ETH为原生Gas代币，上线首周桥接超7000万美元ETH，目前已达1.41亿美元。超50万钱包持有ETH，24小时DEX交易量8.78亿美元，超越以太坊L1。其面向120国提供代币化股票，巩固ETH作为结算层地位，持续催生ETH新需求。

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Robinhood Chain 上交易量激增可能对以太坊非常有利，但前提是“ETH 就是货币”的说法被证明是对的。

Robinhood Chain本月的爆炸性发布重新点燃了以太坊历史上最长久的争论之一：成功的第二层网络是否会增加对ETH这一资产的需求，还是新进入者独占了所有价值？

这家零售经纪公司的基于Arbitrum的以太坊L2自7月1日上线以来，已成为以太坊最繁忙的汇总交易之一。

在首两周内，超过1.41亿美元的以太币被跨入该链。DeFiLlama 数据显示，目前已有超过 50 万个钱包持有 ETH，而 memecoin 狂潮使 Robinhood Chain 在 24 小时 DEX 交易量中突破以太坊 L1 和 Coinbase 的基础 L2。

根据Coingeko的数据，以太坊因消息上涨，从7月1日的1,582美元上涨约15%，至7月13日上涨1,825美元，此前出现了一波看涨评论。

世界自由金融的埃里克·特朗普于7月11日发帖称：“以太坊正在大幅上涨！很高兴见到！而BitMine沉浸技术董事长Tom Lee则认为，此次发布强化了“ETH即货币”这一观点，指出该资产作为链上原生燃气代币的角色，以及L2在以太坊主网上的终极性。

以太坊投资者以前也听过类似的论点。

Arbitrum、Optimism 和 Base 各自为以太坊的 L2 生态系统带来了大量用户和活动，但未能显著推动以太坊价格的上涨，因为大部分经济活动仍依赖于汇总。

Robinhood Chain的推出可以说是不同的。与之前由加密原生公司构建的汇总不同，该网络由一家拥有数千万客户的上市零售券商开发，旨在支持代币化股票及其他现实资产。

根据Token Terminal的数据，上线几天内，它已占所有代币化股东的6.9%。

以太的价格对Robinhood Chain上线的反应。来源：科因格科

如果Robinhood的模式成功，可能鼓励银行、经纪商和资产管理公司自行构建L2，巩固以太坊作为传统金融（TradFi）默认区块链的地位。德意志银行已经在开发一个基于ZK驱动的以太坊L2，名为DAMA 2，专注于机构金融。

为什么罗宾汉可能成为转折点

以太坊的L2网络采用汇集技术处理主链外的交易，并定期将其结算回网络。Robinhood Chain采用Arbitrum技术，并兼容以太坊更广泛的生态系统。

但吸引行业关注的不是技术本身，而是使用技术的人。

“这是一个真正的里程碑，”以太坊L2 zkSync开发商Matter Labs的创始人兼首席执行官Alex Gluchowski告诉Cointelegraph。

“这表明以太坊L2已经从加密原生团队试验的项目，变成了受监管上市公司运营的基础设施。”

他补充道，Robinhood没有像Stripe选择的那样从零开始构建区块链，而是选择根据自身需求定制以太坊汇总，“以保障隐私、合规性和性能，同时继承以太坊的安全性并连接其流动性”。

Bitwise高级研究分析师Max Shannon告诉Cointelegraph，Robinhood Chain的成功比以往的L2部署更为显著。

他说：“它代表了以太坊生态系统的增长，尤其是在主要机构中。”“这也正值以太坊更广泛地通过以太坊实验室和以太坊机构化重新定位的时期。”

Robinhood Chain 会改变以太坊的投资理由吗？

对香农来说，Robinhood的推出加强了以太坊的投资理由，因为它巩固了该网络作为机构采用领先区块链的地位。

他表示，ETH具备成为日益壮大的机构L2网络储备资产的“网络特性”。但和许多人一样，他认为以太坊的代币经济学需要改进，以便网络活动的增加更清楚地反映在ETH的需求中。

以太坊因降低L2费用以激发采纳和获得网络效应而频繁受到批评。Ark Invest的Lorenzo Valente于7月14日发布消息称，自上线以来，Robinhood Chain已创造了816,000美元的收入，Arbitrum抽取了10%的分成，但仅有0.15%的收益被退还给以太坊。

“如果你的论点是'ETH就是钱'，那么Robinhood在这里的构建是极其看涨的。活动更多，ETH抵押品更多，林迪迪也更多。如果你的论点是'ETH是一种创收资产'，这就是超级熊市的案例。”

GrowThePie表示，Valente对以太坊收入份额的数字相差四倍，并认为“0.6%的收入才是正确的数字”。但即使是更高的数字，也不是L1收入的有力驱动力。Robinhood Chain在过去一周内产生的燃气费超过了其他任何L2，而以太坊仅获得了其中4400美元。

马策 来源：Matze，GrowThePie

Gluchowski表示，ETH的升值不会基于手续费收入，而很可能是通过在L2生态系统中被广泛接受的货币来实现。

他说：“人们可能支付稳定币费用，或者根本不会考虑天然气。”“但随着越来越多的价值通过以太坊沉淀，ETH开始不再像是费用代币，而更像是该系统的基础货币资产。”

甚至像6th Man Ventures的Mike Dudas这样的ETH空头，也称Robinhood Chain是“多年来我在以太坊领域见过的最看涨的单一事件”。

但Dudas看到Valente的帖子后，补充了一条条件：“除非'eth就是货币'爆发或1.1的定居点价格上涨，否则Eth会被煮熟。”

价值应计的问题依然存在

虽然Robinhood的成功可能增强了以太坊扩展策略的论据，但它仍未解决网络中最大的未解之谜之一：增长的L2活动最终如何转化为ETH的价值？

Shannon表示，近期如Fusaka等升级提升了以太坊的扩展能力，但尽管交易活动创下历史新高，需求尚未转化为显著提高的手续费或ETH烧毁量的增加。

“罗宾汉解决不了这个问题，”香农说，第二语言的集体增长很可能也解决不了......这需要开发者心态和ETH代币经济学的彻底转变。”

另一个不确定因素是机构用户实际会直接持有多少ETH。随着代币化股票和其他RWA越来越多地与稳定币交易，许多用户可能很少与ETH互动，尽管它在幕后支撑着网络。

Robinhood 可能已经表明一家大型金融机构愿意在以太坊基础设施上进行建设，但这是否最终转化为对以太坊需求的强劲，仍有待观察。

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