稳定币市值缩水77亿美元！创Terra崩盘来最大单月降幅，链上流动性拉响警报？

随着加密货币市场持续在2026年低点附近盘整，链上流动性明显降温，全球稳定币市场于6月起出现近年来最大规模的资金流出。根据CoinDesk Data统计，6月稳定币总市值单月减少77亿美元，创下自2022年5月Terra-Luna崩盘以来最大的月度缩减纪录。

稳定币市场规模萎缩百亿美元

数据显示，稳定币市场总规模自今年5月高峰以来已累计减少约100亿美元，目前整体流通市值回落至约3,000亿美元附近。虽然降幅约3%，远低于2022年加密寒冬期间逾26%的崩跌幅度，但仍反映出市场资金流入动能明显放缓。

此次市值下滑主要来自两大龙头稳定币发行商。全球最大稳定币USDT（Tether）市值已由5月约1,900亿美元降至约1,840亿美元，减少约60亿美元；另一大稳定币USDC（Circle）则自2026年3月接近800亿美元的高点回落至约730亿美元，市值缩水约70亿美元。

市场人士指出，稳定币供给变化向来被视为衡量加密市场流动性的关键指标。由于稳定币广泛用于加密货币交易、支付及结算，其流通量增加通常代表资金持续流入数位资产市场；反之，供给减少则可能反映投资人风险偏好下降。

值得注意的是，近期市场表现与华尔街对稳定币长期发展前景的乐观预测形成鲜明对比。花旗银行（Citi）去年上调稳定币市场展望，预估2030年全球稳定币规模在基本情境下可达1.9兆美元，乐观情境更上看4兆美元；渣打银行（Standard Chartered）则预测，全球稳定币市场有望于2028年突破2兆美元。

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本轮修正远不及2022年加密寒冬

分析指出，尽管本次回调规模受到市场关注，但与2022年加密寒冬相比仍属温和。

事实上，2025年12月至2026年2月期间，稳定币市场也曾出现约90亿美元的供给萎缩，随后迅速恢复成长并创下历史新高。当时比特币价格更曾由95,000美元大幅回落至60,000美元附近。

整体而言，自2025年10月比特币创下126,000美元历史高点以来，稳定币市场规模便大致停留在3,000亿美元区间，结束此前连续两年规模翻倍成长的高速扩张阶段。

回顾上一轮熊市，2022年TerraUSD崩盘、FTX交易所倒闭，以及Celsius、BlockFi与Genesis等大型加密金融机构接连陷入危机，导致稳定币市场出现大规模资金撤离。根据RWA.xyz资料，主要稳定币总市值从2022年3月约1,660亿美元一路下滑至2023年9月约1,220亿美元，累计跌幅超过26%。

其中，USDT市值由2022年3月的780亿美元降至同年11月的650亿美元；USDC则受到2023年硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭事件冲击，市值从2022年7月的550亿美元一路缩减至2023年11月不足240亿美元。此外，Terra-Luna生态系统崩溃更直接抹去约180亿美元的稳定币市值。

Wincent交易公司资深主管Paul Howard表示，近期市值下滑仅是长期成长趋势中的短暂修正。

他指出，稳定币市场近月回落幅度相对有限，短期流动性波动属正常现象，并不改变其对稳定币长期成长潜力的看法。随着数位资产生态系持续扩张，稳定币的重要性仍将持续提升。

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监管开放带动新竞争者崛起

除了整体市场降温外，稳定币产业也正面临竞争格局改变。

随着稳定币应用逐渐从加密货币交易延伸至跨境支付、企业结算及金融基础设施，美国《GENIUS Act》等监管法规推进后，越来越多金融机构与科技公司开始进军稳定币市场。

虽然USDT与USDC近期供给量双双下降，但部分新兴稳定币却持续扩张。由Paxos发行、Robinhood等企业支持的Global Dollar（USDG）流通规模已突破32亿美元；由Anchorage Digital与香港OSL Group合作推出的USDGO，流通量更在近期接近翻倍成长至9亿美元。

此外，由支付与金融机构联盟支持的OpenUSD等新产品也正陆续进入市场，试图挑战USDT与USDC长期主导的市场格局。

市场分析认为，稳定币供给成长过去一直是加密货币牛市的重要推动力，因其能够为市场提供新的链上购买力。如今整体供给出现萎缩，意味着加密市场失去部分资金面支撑。若没有新的资金流入或需求增长，比特币及其他加密货币后续要延续涨势，难度恐将进一步提高。

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