市场都在等降息，安联首席经济学家：联准会9月恐怕会升息

当市场因 6 月非农就业暴冷（仅增 5.7 万人）而押注联准会即将降息，安联首席经济学家 Ludovic Subran 却唱起反调。

他直言美国非农数据确实疲软，但通膨恐在 3.7% 以上见顶，而 AI、财政刺激与能源产业仍在撑住经济增长，因此联准会 9 月可能不得不升息。这与押注宽松的市场情绪相反方向。

欧美央行走向分家

Subran 认为，这正是欧美之间真正的分歧所在。欧洲央行上个月才升息一次，但他形容那是「保险式的升息」，从当前数据看，这个过程似乎已经结束，欧洲央行不会再有下一步动作。

「那是一次保险式的升息，但从现在的数据来看，这个过程似乎已经结束了。我认为这就是欧美之间真正的分歧所在。」

伊朗战争还没算

谈到地缘风险，Subran 说伊朗战争的创伤效应需要时间才会显现，经济目前仍在承受战争的代价，不过情况已比几周前好转不少。对比特币等风险资产来说，联准会 9 月究竟是升息还是降息，会是下半年最关键的宏观变量。

常见问题

为什么安联经济学家认为联准会 9 月会升息？

Subran 认为美国通膨恐在 3.7% 以上见顶，AI 投资、财政刺激与能源产业仍撑住经济增长，即使非农就业疲软，联准会仍可能被迫在 9 月升息以压制通膨。

欧洲央行还会继续升息吗？

Subran 预期不会。他形容欧洲央行上月升息是「保险式」动作，从当前数据看周期已到尾声，这也让欧美货币政策出现分歧。

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