Talos分析：加密货币进入第三季度时流动性减少，但杠杆更弱，第二季度重置后

2026年第三季度开局，加密市场流动性较二季度进一步收缩，但杠杆风险已大幅出清。经历二季度剧烈暴跌——比特币从高点跌超50%至6万美元区间、单日爆仓超18亿美元的"大重置"后，全网未平仓合约规模下降近20%，资金费率回归平稳，多头杠杆基本被清洗干净。当前市场以低杠杆、强手积累为特征，虽缺乏增量资金推动，但系统性风险已显著降低，为后续修复奠定基础。

比特币和以太坊在83.5亿美元的长期清仓后急剧下跌，而ETF外流、策略买入减弱以及市场深度下降，降低了流动性。

加密货币市场进入2026年第三季度时杠杆较低，但流动性减少，因一波清仓清仓，而主要需求来源在第二季度减弱。

根据机构数据提供商Talos的市场更新，第二季度比特币（BTC）和以太币（ETH）的多头清算总额为83.5亿美元。数据提供商指出，去杠杆化与现货比特币交易所交易基金（ETF）流出同时发生，战略性比特币买入减少，稳定币供应收缩。

虽然重置使市场在第三季度前更为稳定，但Talos表示，订单深度减少削弱了其吸收新一轮抛售压力的能力。这意味着市场可能不那么容易受到连锁强迫抛售的影响，但价格仍可能剧烈波动，因为交易活动减少，难以承受大额订单。

跨资产表现图表。来源：Talos

周三的最后一观察显示，比特币交易时为58.656美元，此前当天早些时候交易至57,742美元，为自2024年9月17日以来的最低价。

Talos表示，清算浪潮减少了市场上杠杆资金的数量。比特币未平合约（衡量未发行衍生品合约价值）降至335亿美元，较第二季度峰值下降32%，而以太币未平仓合约降至162亿美元，下降了40%，数据提供商称。

可以肯定的是，市场流动性下降：比特币2%的订单簿深度，即接近市场价的买卖订单价值，从五月初的约7000万美元降至6月底的3500万至4000万美元之间。现货交易量季度下降28%，达到2.32万亿美元，Talos数据显示。

ETF外流和策略放缓对需求造成压力

需求减弱在第二季度结束前已显现。美国现货比特币ETF在6月25日单日净流出6.963亿美元。总体来看，6月的出流量约为45亿美元，年初至今总额达到55亿美元。

据公司披露，Strategy在6月还购买了约3,600枚BTC，低于5月约25,000枚和4月超过50,000枚。公司6月初还记录了32枚BTC的净售出，月底其金库中持有847,363枚比特币，平均每枚64,103美元。

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