Bitwise分析：比特币（BTC）相对AI股票呈现大幅折价，美联储鹰 派立场风险犹存

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Bitwise指出，当前AI概念股强势吸金，比特币却遭冷遇，两者出现罕见大幅折价。美联储新任主席沃什"首秀"即放鹰——130字史上最短声明、取消前瞻指引、点阵图9人预测年内加息，市场押注今年加息概率已达100%。宏观紧缩 影下，比特币短期仍承压，但其"数字黄金+国际结算"双重叙事长期价值不减。

Bitwise分析师表示，比特币处于历史价值区间，但美联储的鹰 派信号和对流动性的竞争可能会让买家被排除在外。

比特币（BTC）估值指标持续显示其大幅折价，尽管市场正准备应对新主席凯文·沃什领导下可能采取鹰 派态度的美联储。Bitwise Investments的分析显示，在估值指标跌破1.0后，比特币仍处于“深度价值”区间，这一水平与长期积累期相关。

然而，投资者参与度依然低迷，CryptoQuant的实现市值增长指标自2025年10月底以来一直处于熊市阶段。这表明新资本进入BTC网络的速度将持续放缓。

与此同时，越来越多的关键公司上市，增加了投资市场对流动性竞争的加剧，因此关注点转向在流动性紧缩条件下，BTC是否能吸引新资本。

深度价值压抑还是流动性压缩，哪个最重要？

美联储周三将利率维持在3.5%-3.75%不变，这一决定基本符合Bitwise的市场预期，避免了市场担心的鹰 派惊喜。

尽管美联储宣布利率后，比特币周四回落至64,000美元以下，Bitwise基于其梅耶倍数（与200日均线比较）将其价格描述为“深度价值”机会。该公司指出，该指标一直低于1.0，这一水平历来与积累期相符。

比特币的梅耶倍数与英伟达的比较。来源：Bitwise

Bitwise认为，比特币的估值在与人工智能相关的股票如NVIDIA中表现突出，后者对长期趋势水平有显著溢价。公司还指出，正在进行越来越多的重大资本融资，包括与SpaceX、Anthropic和OpenAI相关的潜在产品。这些交易合计可能吸引超过2000亿美元的投资者需求。

大型挂牌通常伴随着强烈的投资者兴趣。它们还吸收了本可能流入股票和加密货币的流动性。Bitwise表示，尽管比特币估值极具吸引力，高利率仍限制了投机资产的资本供应。

参与度低迷也反映在比特币资本流动趋势上。自2025年10月30日起，CryptoQuant的实现市值增长指标一直处于熊市阶段，尽管比特币估值指标进入了历史性有吸引力的区间。

比特币实现的市值增长分析。来源：CryptoQuant

自进入熊市阶段以来，该指标的七天和59天移动平均线在2025年第四季度的约70降至6月17日的13.9和19.1。放缓表明新资本进入比特币网络的速度持续放缓，凸显投资者的谨慎态度。

比特币研究员阿克塞尔·阿德勒（Axel Adler Jr.）在美联储决定后指出了另一个担忧。虽然利率保持不变，但更新后的点阵图显示，九位官员预计今年至少加息一次，六位预计两次或更多。

比特币对此次更新反应负面，周三下跌期间卖出量增加，成为拒绝时最活跃的交易量，达到66,200美元。黄金方面，4,300美元的初步反弹逐渐消退，周四金属交易约在4,244美元附近。

这一反应与阿德勒的看法一致，即市场正在定价一条更高且持续更长时间的利率路径，而非短期政策宽松。

BTC交易者在下一步行动中分 裂

市场数据显示，比特币交易者对美联储结果的解读方向各异。

市场评论员Crypto Rover在FOMC会议后不久强调，他们新开设了一个3850万美元的比特币空头头寸，采用30倍杠杆。据报道，随着比特币下跌，该交易者手中积约75万美元未实现利润。

与此同时，比特币投资者Jelle将从周线高点67255美元回调至64000美元以下的行为视为对支撑的常规重测。分析师指出，64,000美元的门槛是买家的关键价格点，并补充道，

“在这里坚持住，未来几周我们很可能会看到7万美元的延期缓解。大日子即将到来。”

BTC/USD，Jelle的一日分析。来源：X

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