SpaceX IPO现大动作！鲸鱼2230万建仓SPCX，30%溢价意味着什么？

SpaceX于2026年6月12日正式登陆纳斯达克，股票代码SPCX，发行价每股135美元，募资750亿美元，创人类史上最大IPO纪录。市场热度高涨，某鲸鱼建仓2230万美元SPCX多头头寸，因合成价格溢价达30%，显示投资者对SpaceX未来表现信心十足，但高溢价也暗含市场波动风险。

SpaceX的IPO炒作或许会助推其上市首日表现强劲，但历史表明，估值过高的新股在首日涨幅消退后往往难以为继。

SpaceX的IPO已悄然波及加密市场，其中一位巨鲸在SPCX上开立了价值2230万美元的杠杆多头头寸，SPCX是一种与埃隆·马斯克旗下航天公司挂钩的合成型IPO前永续合约。

要点总结：

• 这只巨鲸已坐拥超过115万美元的未实现利润。
• 合成版SPCX的交易价格接近175美元，较SpaceX 135美元的IPO发行价高出约30%。

该巨鲸的账面收益已达115万美元以上

鲸鱼的持仓情况，可在数据资源Hypurrscan上查看，显示该交易者持有价值约2,229万美元的“xyz:SPCX”2倍杠杆空头头寸。

地址0x9cc1… 截至周五的未平仓头寸。来源：Hypurrscan

该鲸鱼在约168美元附近入场，而SPCX近期的交易价格约为175美元，因此该头寸目前浮盈约115万美元，期间支付的融资费用略高于500美元。

合成SPCX在IPO前溢价30%

SpaceX已将首次公开募股的发行价定为每股135美元，拟通过发售约5.556亿股筹集750亿美元，使公司估值达到约1.77万亿美元。该股票预计将在纳斯达克以SPCX为交易代码上市。

目前，合成型SPCX的市场价格约为175美元，较IPO发行价高出约30%。换言之，加密货币交易者已在常规股票市场充分消化该股上市消息之前，提前计入了强劲的首日上涨预期。

SPCX/USDC小时图。来源：Hyperliquid

其他二级市场也呈现出同样的趋势。例如，IG国际衍生品隐含的SpaceX估值约为2.4万亿美元，较其IPO发行价所确定的估值高出逾35%。

Polymarket交易者认为SpaceX首个交易日收盘时的市值将位于2万亿至2.5万亿美元区间，概率为56%。

SpaceX IPO收盘市值。来源：Polymarket

IPO历史警示SPCX上市后将出现大幅回调

SPCX 30%的溢价表明开盘需求强劲，但IPO历史却提示不应追涨首日交易。

根据杰伊·里特的IPO数据库，2020年至2025年期间，美国IPO首日平均涨幅约为30%。然而，这一上涨主要惠及那些以发行价获配股票的投资者。

美国首次公开募股首日平均收益率。来源：杰伊·里特/IPO统计数据

在开场印刷后进入的买家通常会面临较弱的布置，尤其是在最初的兴奋感消退后。

里特的长期IPO数据显示，在2001年至2024年期间，首日收益率为正的公司平均首日涨幅达29.6%，但在随后的三年里却跑输大盘8.5个百分点。

高估值IPO的表现更为糟糕。在那些 trailing 销售额超过1亿美元且市销率高于40倍的IPO中，首日收盘时的投资者在三年内的平均回报率为-44.8%。

按市销率划分的长期IPO收益率。来源：杰伊·里特

SpaceX以接近94倍历史销售额的估值上市，使其成为有史以来认购最为火爆的IPO之一。

近期上市的公司也呈现出同样的风险。纳斯达克上市公司、半导体企业Cerebras（CBRS）以185美元定价发行，开盘价为350美元，首日收盘价接近311美元，但随后跌至约197美元，较首日最高价下跌约50%。

CBRS日线图。来源：TradingView

在前期备受关注之后，Rivian（RIVN）和Uber（UBER）也遭遇了困境，解禁压力加剧，因为内部人士和早期投资者得以自由出售持股。

SpaceX被高估了

多位知名人士警告称，SPCX在上市首日之后可能下跌。

晨星公司的尼古拉斯·欧文斯将该公司估值定为仅7800亿美元，较IPO发行价低约55%，并称其估值严重过高，建议投资者等待股价趋于稳定。

纽约大学教授阿斯瓦斯·达莫达兰认为其公允价值约为1.25至1.3万亿美元，并称135美元的报价“偏高”。

在一篇周三发布的文章中，分析师“基本面投资者”表示，该股极有可能跌破IPO发行价，令早期散户投资者可能多年处于浮亏状态。

来源：X

该鲸鱼的平仓价位位于约93.27美元附近。若SPCX跌至该水平，该头寸预计将蒙受约940万美元的损失。

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