比特币机构持仓成本揭秘：十大机构比特币持仓成本详细拆解

当比特币价格在71,000美元附近徘徊，距离2025年10月的历史高点126,000美元已回撤超过40%，市场的焦点从“还能涨多高”转向了“谁还在坚持持有”。

那些动辄持仓数十万枚比特币的机构巨鲸——Strategy、贝莱德、特斯拉、萨尔瓦多……它们是在底部悄悄吸筹，还是已被深度套牢？本文基于2026年6月初的最新数据，拆解全球十大机构/实体的比特币持仓成本与盈亏真相。

一、为什么关注机构的比特币持仓成本？

比特币市场早已不是散户主导。截至2026年6月，机构与上市公司持有的比特币占流通总量的比例已超过25%，ETF产品更是成为了传统资金入场的主要通道。理解这些巨鲸的买入点位，不仅能帮助我们判断市场的平均成本区间，更能洞察在价格大幅回撤时，谁会被迫卖出，谁又能继续“装死”。

本文涉及的机构包括：Strategy（原MicroStrategy）、贝莱德IBIT、SpaceX、特斯拉、萨尔瓦多等，所有数据均基于公开披露或第三方可靠统计。

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二、十大机构比特币持仓成本详细拆解

1. Strategy（原MicroStrategy）

Strategy是上市公司中持仓比特币的绝对龙头。2026年以来，其创始人Michael Saylor在市场下跌中持续逆势加仓。

• 最新持仓（截至2026年6月初）：约 843,706 枚 BTC
• 平均购入成本：约 75,699 – 75,700 美元
• 当前比特币价格：约 71,000 – 72,000 美元
• 盈亏状况：整体小幅浮亏，每枚亏损约 3,700–4,000 美元，总浮亏约 3.1–3.4 亿美元

关键增持节点：

• 2026年1月初：以约91,519美元购入13,627枚
• 2026年4月上旬：以约67,700美元和71,902美元两批共买入18,798枚
• 2026年4月中旬：以约74,395美元购入34,164枚
• 2026年5月中旬：以约80,985美元购入24,869枚

Strategy目前的平均成本已略高于市价，但其首席执行官Saylor曾明确表示“永远不会卖出”，因此短期浮亏并不构成抛售压力。

2. 贝莱德 IBIT 投资者

贝莱德发行的iShares Bitcoin Trust（IBIT）是全球规模最大的比特币现货ETF。但请注意：这里的成本是指ETF持有人的综合平均买入价，而非贝莱德自身。

• 最新持仓：约 790,808 枚 BTC
• 投资者平均成本：估算约 89,000 美元
• 当前价格：71,000–72,000 美元
• 盈亏：大幅浮亏，平均每枚亏损约 17,000–18,000 美元，整体账面浮亏约 134–142 亿美元

这一高成本的主要原因在于：IBIT于2025年1月推出时比特币价格已在90,000美元以上，大量资金在当时的“追高情绪”中涌入。尽管2026年4月贝莱德仍以75,000美元均价买入价值5亿美元的比特币，但整体持仓成本仍远高于现价。

关键点：ETF投资者是分散的个体，当价格持续低迷时，可能出现赎回潮，进而对价格形成额外压力。

3. Strive Asset Management

由前美国资产管理人士创办的Strive，在2026年6月初宣布以约74,092美元均价购入2,500枚比特币，总持仓增至约19,000枚。

• 最新持仓：约 19,000 枚 BTC
• 平均成本：约 74,092 美元
• 盈亏：轻微浮亏（约2,000美元/枚），总浮亏约3,800万美元

Strive的持仓规模相对较小，但其CEO公开表示将比特币作为长期财库资产，与Strategy策略相似。

4. SpaceX

根据SpaceX在2026年提交的S-1上市文件，该公司持有约18,712枚比特币，平均成本仅为35,320美元。这批比特币主要购于2021年初（与特斯拉首次买入时间接近），此后从未出售。

• 最新持仓：约 18,712 枚 BTC
• 平均成本：约 35,320 美元
• 盈亏：大幅浮盈，按市价71,000美元计算，每枚盈利约35,680美元，总浮盈约6.68亿美元

SpaceX的低成本使其成为所有机构中安全垫最厚的持有者，即便比特币跌至4万美元以下，其仍能保持盈利。

5. 灰度 GBTC

灰度比特币信托（GBTC）曾持有超过60万枚比特币，但自2024年转为ETF后，因管理费远高于竞争对手（1.5% vs 0.25%），资金持续流出。

• 最新持仓：约 155,486 枚 BTC（较峰值锐减）
• 平均成本：无法准确估算（因持仓结构复杂且持续赎回）

GBTC的流出压力已基本释放完毕，但其对市场的抛压影响在2025年最为显著。

6. Marathon Digital

作为头部矿企，Marathon Digital在2026年第一季度出售了约20,880枚比特币。

• 卖出均价：约 70,137 美元
• 回笼资金：约11亿美元
• 用途：回购公司债务、降低杠杆

矿企的持续出售是常态，因为挖矿需要现金覆盖电费和运营成本。Marathon的卖出均价接近当前市价，说明其对短期价格并不悲观，但也无意长期囤积。

7. 萨尔瓦多

萨尔瓦多总统Bukele采用“每日购买1枚比特币”的定投策略，有效平滑了成本。

• 最新持仓：约 5,850 枚 BTC
• 平均成本：约 44,835 美元
• 盈亏：大幅浮盈，按市价71,000美元计算，浮盈约9,345万美元（+35%）

萨尔瓦多的持仓虽然总量不大，但作为首个将比特币纳入法定货币的国家，其定投策略值得散户参考。

8. 特斯拉

特斯拉的比特币历程分为三个阶段：

• 2021年初：购入约43,000枚，成本约32,000–35,000美元
• 2022年Q2：出售约75%持仓（约32,000枚），平均售价未披露
• 此后至今：剩余约11,509枚完全未动
• 剩余持仓成本：约 49,000 美元
• 盈亏：大幅浮盈，按市价71,000美元计算，每枚盈利22,000美元

特斯拉自2022年后未再增持，态度偏保守，但剩余仓位仍处于盈利状态。

9. Block（原Square）

Jack Dorsey的支付公司Block在2026年4月增持了114.89枚比特币，总持仓增至约8,998枚。

• 总体成本：未公开披露
• 策略：长期、小额、持续买入

10. Metaplanet

总部位于东京的Metaplanet参照MicroStrategy模式，发行债券募集资金购买比特币。

• 最新持仓：超过 4,000 枚 BTC
• 平均成本：未公开（预计在60,000–80,000美元区间）

Metaplanet是亚洲企业中最为激进的比特币财库实践者，但其持仓规模仍较小。

三、关键结论与市场启示

观察维度	核心结论
成本最厚的机构	SpaceX（$35,320）、特斯拉（$49,000）、萨尔瓦多（$44,835）——这些“早期玩家”无论价格如何波动都不会抛售，构成市场的长期支撑。
成本最高的群体	贝莱德IBIT的ETF投资者（$89,000）——他们是当前最脆弱的一环，若价格继续下跌可能引发赎回潮。
最活跃的买家	Strategy（$75,700）——持续逆势加仓，虽已小幅浮亏，但承诺“永不卖出”，对市场信心有正面意义。
最现实的卖家	矿企（Marathon等）——成本取决于挖矿电力成本，而非购入价，他们的抛售是运营必需，与价格无关。
成本临界点	当前价格71,000–72,000美元已跌破Strategy的持仓成本。若价格进一步跌至65,000美元以下，将有更多机构进入浮亏区域，但多数机构以长期配置为目的，短期抛压有限。

总结

机构的持仓成本并不能直接预测底部或顶部，但它揭示了一个事实：比特币市场中的“聪明钱”分布极为不均。早期入场者（SpaceX、特斯拉）拥有巨大安全垫，而后期追高的ETF投资者则承受着账面压力。对于普通投资者而言，与其盲目跟随某个机构的买入点，不如关注他们的买入逻辑——定投、长期持有、不因短期波动而恐慌。

下一次当你看到价格下跌时，不妨想想：那些成本35,000美元的人正在微笑，而成本89,000美元的人可能正在咬牙。你希望成为哪一类？

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