比特币受宏观因素影响跌破7.9万美元，固定收益资金外流能否成“救市”关键？

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比特币因通胀、油价及美债收益率飙升等宏观担忧跌破7.9万美元。尽管固定收益市场资金外流反映风险偏好收缩，但当前资金转向预测市场等新兴领域，叠加监管不确定性及地缘政治风险，传统避险逻辑失效，短期难靠固定收益资金挽救比特币跌势。

尽管宏观压力和伊朗战争的不确定性将比特币拉至79,000美元以下，但固定收益市场的资金外流可能引发比特币的中期反弹。

比特币（BTC）周五遭遇大幅下跌，此前一天曾于82,000美元处遭到拒绝。近期的价格走势与美国小盘股指数高度相似，暗示宏观经济因素是导致其跌破79,000美元的关键驱动因素。

这种焦虑引发了固定收益市场的抛售。出人意料的是，这或许有助于比特币在未来几周开启一轮持续的牛市。

核心要点：

• 与美国小盘股高度相关且缺乏看涨杠杆需求，使比特币易受更广泛的宏观风险影响。
• 固定收益资金外流最终可能在中期内推动新的流动性回流比特币。

比特币在油价高企、经济衰退风险加剧之际跌破8万美元支撑位

美国小市值股票指数剔除了市值排名前1000的大公司，从而避免了科技股的过度集中。更重要的是，这些股票的风险更高，因为它们的相对盈利较低，且在市场环境恶化时的财务韧性也较弱。

罗素2000指数期货（左）与比特币/美元（右）。来源：TradingView

此外，小型企业的资本成本往往更高，使其对利率走势更为敏感。

比特币与罗素2000指数之间的强相关性表明，目前比特币并未被视作一种对冲工具，而是被视为一种风险偏好型资产。

比特币永续期货年化资金费率。来源：Laevitas

比特币永续期货资金费率周四大幅转为负值，周五则维持在接近0%的水平。看涨杠杆需求基本缺失，因为该指标在过去几周一直低于6%的中性阈值。多次尝试突破82,000美元均未能提振市场信心，这意味着交易员对进一步推高价格仍持怀疑态度.

投资者可能已在周末前选择降低持仓，这在当前伊朗长期战争局势不明朗的情况下实属正常。根据标普500指数经通胀调整后的10年席勒市盈率，目前股市仅比2000年1月互联网泡沫高峰时低5%，整体风险感正在加剧。

席勒经通胀调整后的标普500指数10年市盈率。来源：Multpl

周四，科技板块的上涨推动纳斯达克100指数创下历史新高。然而，周五随着美中北京峰会传出令人失望的消息，市场乐观情绪有所降温。据《卫报》报道，除承诺在未来三年内加快美国农产品出口外，双方并未宣布任何有关进口关税的具体协议。

投资者纷纷撤离固定收益投资，引发短期焦虑

此外，据称中国外 交 部表示，伊朗的这场战争“本不该发生”，“也没有继续下去的理由”。布伦特原油价格从一周前的99美元跃升至106美元，进一步加剧了通胀压力。这一动向促使投资者纷纷抛售政府债券，因为各国央行很可能被迫加大流动性投放，以避免经济陷入衰退。

日本10年期国债收益率。来源：TradingView

10年期国债收益率飙升至二十多年来的最高水平。欧元区10年期债券收益率也出现了类似走势，升至3.18%，创下15年来的最高纪录。固定收益投资的资本外流最终将寻求其他领域的收益。因此，动荡的经济形势最终可能在中期内利好比特币。

目前，比特币短期价格走弱可归因于其与美国小盘股的高度相关性、看涨比特币杠杆头寸需求不足、伊朗战争以及对经济危机的担忧。

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