随着加密货币对冲需求的增长，芝加哥商品交易所（CME）将推出 Bitcoin 波动率期货

全球最大的衍生品交易所之一芝加哥商品交易所集团（CME Group）计划于6月1日推出比特币波动率期货，以扩展其加密货币产品组合，但目前尚待监管部门批准。此举正值机构投资者在持续动荡的市场环境下对加密货币风险管理工具的需求不断增长之际。

与追踪比特币价格走势的传统比特币期货不同，新的合约将关注比特币价格的预期波动幅度。这使得交易者可以对冲或投机波动本身，而非市场走向。

为什么会有人想要交易波动性？

这些合约将以芝加哥商品交易所 (CME) CF 比特币波动率指数(BVX)进行结算。BVX 是一个基于实时比特币期权数据计算得出的 30 天前瞻性基准指数。该指数旨在衡量隐含波动率，而非现货价格波动。

芝加哥商品交易所表示，该产品旨在帮助投资者“将波动风险与价格方向隔离”，为投资组合经理和机构交易员提供一种对冲加密货币市场剧烈波动的新方法。

因为比特币以其高波动性而闻名。它可能在一周内下跌 30%，也可能上涨 50%。所以，买入波动性比特币的人是在押注价格的大幅波动，而卖出波动性比特币的人则是在押注价格保持稳定。人们不再猜测价格走势的方向，而是猜测价格波动的幅度。

交易波动性由来已久，例如芝加哥期权交易所 (CBOE)于 1993 年推出VIX 指数，以衡量股市预期在未来 30 天内的波动程度。

CME究竟推出的是什么产品，它是如何运作的？

芝加哥商品交易所集团（CME Group）将推出比特币波动率期货合约，股票代码为 BVI。

根据芝加哥商品交易所 (CME) 的官方产品页面，每份合约的价值为BVX 指数价值的 500 倍。该合约以现金结算，结算对冲 CME CF 比特币波动率指数，该指数反映了市场对未来 30 天比特币价格走势的预期。

CF Benchmarks 的数据显示，BVX 在交易时段（中部时间上午 7 点至下午 4 点）每秒监控 CME 交易所的实时比特币期权订单。

BVX 于 2024 年 4 月作为不可交易基准推出，而 2025 年 12 月版本则是专门为芝加哥商品交易所 (CME) 即将推出的可交易期货合约奠定基础而构建的。

“借助我们新推出的比特币波动率期货，交易者将能够投资或对冲比特币未来的波动风险，从而获得至关重要的全新风险管理手段。” 芝商所集团全球加密货币产品主管乔瓦尼·维西奥索 (Giovanni Vicioso) 表示。

这款产品是面向哪些人群的？为什么对其进行监管很重要？

该产品专为希望直接买卖 比特币波动性敞口的专业和机构投资者而设计，只需一份合约，即可实现，且没有任何副作用。

摩根士丹利董事总经理兼衍生品销售主管大卫·施拉格特表示：“比特币波动率期货将成为市场参与者通过直接交易波动率来更好地管理投资组合风险的重要工具。”

摩根士丹利的认可表明，机构客户长期以来一直需要这种解决方案，而市场也已做好了准备。虽然像Deribit这样的其他加密货币原生交易所已经提供比特币波动率期货，但它们仍不受监管，因此养老基金、大学捐赠基金和银行交易部门无法使用。

这与芝商所一直在加密货币领域开展的其他业务有何关联？

2017 年 12 月，芝加哥商品交易所 (CME) 推出了首个比特币期货，但在此期间，机构投资者无法押注比特币的波动性。

根据芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 2025 年 11 月的新闻稿，比特币期权合约目前的交易额接近 460 亿美元。2026年，芝加哥商品交易所宣布推出Cardano (ADA)、Chainlink (LINK) 和 Stellar (XLM) 的期货合约，此前该公司从未提供过受监管的期货产品。 

芝加哥商品交易所（CME）也公布了强劲的财务收益，其2026年第一季度收益超过分析师预期的3.31美元，达到3.36美元。营收达到19亿美元，超过了分析师预测的18.5亿美元。

CF Benchmarks 首席执行官 Sui Chung 甚至表示，其影响远不止于这一款产品。

他在官方新闻稿中表示：

“多年来，芝商所CF比特币参考价格一直作为基准现货价格，使受监管的衍生品、ETF和ETP以及借贷市场得以蓬勃发展。芝商所CF比特币波动率指数将这一基础设施扩展到了一个新的维度：前瞻性的比特币波动率。”

他还补充说，随着这些受美国商品期货交易委员会监管的期货合约的推出，他们预计受监管的金融产品也将迎来类似的繁荣发展。

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