代币化：非流动性资产问题解决路径中的有限效能审视

代币化虽能将非流动性资产转化为数字代币，提升其可交易性与透明度，但并不能“神奇地”解决所有问题。非流动性资产本身特性如估值难、交易成本高、市场接受度低等，仍需通过完善市场机制、提升资产质量、增强投资者信心等多方面努力来逐步改善。

巴黎区块链周的行业发言人表示，代币化能够拓宽准入渠道并促进发行，但仅靠代币化本身并不能为流动性不足的资产打造活跃的二级市场。

行业高管在巴黎区块链周上表示，代币化并不自动使难以交易的资产变得流动性十足。他们驳斥了这样一种观点：将私募信贷、房地产或其他非流动性产品上链本身就能催生活跃的二级市场。

在由Cointelegraph首席执行官雅娜·普里霍德琴科主持的小组讨论中，Ondo Finance欧洲、中东和非洲（EMEA）销售总监奥娅·切利克特穆尔表示，人们仍存在一种误解，认为将非流动性资产代币化能够使其交易更加便捷。

“我认为，人们仍然抱有一种观念，即对某种非流动性资产进行代币化后，它就能神奇般地变成流动性资产——但事实根本不是这样，”塞利克特穆尔表示。她补充道，像房地产和私募信贷这类资产，“从一开始就没那么具有流动性。”

Tether代币化拓展负责人弗朗切斯科·拉涅里·法布拉奇提出了类似的观点：“并非只要将资产上链，它就一定能实现流动性。”他指出，只有范围更窄的一系列工具——包括债券、货币市场基金和稳定币——才有望在代币化市场中实现持续稳定的流动性。

此次讨论正值代币化现实世界资产（RWA）行业持续扩张之际, 人们的关注点正从发行量增长转向代币化产品能否实现有意义的活跃度，并突破有限的分销渠道。

巴黎关于现实世界资产流动性的小组讨论。来源：Cointelegraph

代币化RWA市场增长，但依然集中

RWA.xyz分析平台的数据显示，代币化RWA市场规模从2025年4月16日的88亿美元扩大至2026年4月16日的约299亿美元，一年内规模增长了三倍多。

相比之下，通常与较低流动性相关的类别尽管实现了强劲的百分比增长，规模仍相对较小。代币化房地产从约3500万美元增至2.96亿美元，私募股权则从近6000万美元增至2.23亿美元。

不包括稳定币的现实世界资产数据。来源：RWA.xyz

其他领域，包括资产支持信贷和企业信贷，绝对规模也大幅扩张，表明更广泛类型的工具发行量正在上升。

但仅凭市场价值并不能证明流动性。即使二级市场交易依然清淡，未偿价值也可能因发行更多资产而上升。

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