Hedera (HBAR)：具机构信誉的企业区块链，一文详解

2026-03-26 10:22:17 佚名

简介Hedera 不是区块链,这一区别并非行销语句，而是一项定义网络运作方式、吸引哪些参与者，以及使其在更广泛加密领域中既具吸引力又具争议性的技术现实,Hedera 是一个创建在 hashgraph 共识算法上的公共分布式帐本，下文将为大家详细介绍

Hedera 拥有 Google、IBM、FedEx 以及纳斯达克上活跃的现货ETF。价格走势图却讲述了不同的故事。了解这个落差存在的原因是任何 HBAR 投资者必须回答的最重要问题。

什么是 Hedera 以及它的独特之处

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Hedera 不是区块链。这一区别并非行销语句，而是一项定义网络运作方式、吸引哪些参与者，以及使其在更广泛加密领域中既具吸引力又具争议性的技术现实。

Hedera 是一个创建在 hashgraph 共识算法上的公共分布式帐本，这种数据结构完全不同于比特币、以太坊及大多数其他网络所采用的区块链设计。Hedera 网络的原生代币是 HBAR，用于支付交易费用、通过质押参与网络安全以及访问平台服务。

该网络于2018年8月启动其主网，截至2026年初已处理数亿笔交易，吸引超过三十名治理委员会成员，包括一些世界顶尖企业，获得纳斯达克的现货ETF上市资格，并根据Santiment开发者活动数据，成为现实世界资产代币化领先的公共分布式帐本。

截至2026年3月，HBAR的当前价格约为0.09美元，较2024年12月的高点下跌约71%，距离其于2021年9月创下的0.57美元历史高点仍有很大差距。在实质基本面进展的背景下，这种价格疲软是当前定义HBAR投资论点的内核矛盾。

创始人：Dr. Leemon Baird 与 Mance Harmon

Hedera 的故事起源于1990年代初期，一个军事研究实验室，而非创业加速器。

Dr. Leemon Baird 与 Mance Harmon 已经合作超过三十年。他们首次合作是在1993年，当时两人皆为美国空军军官，在莱特实验室进行机器学习和强化学习的研究。这两人皆曾担任美国空军学院的教职，Baird 教授计算机科学，Harmon 教授网络安全并担任课程主任。

Baird 是一位计算机科学家，拥有卡内基梅隆大学的博士学位，该校是全球顶尖的计算机科学课程之一。他拥有多项专利和在同行评审期刊上发表的文章，涵盖计算机安全、机器学习和分布式系统。2012 年，他决定解决一个困扰他多年的困难数学问题：如何在分布式系统中实现真正的异步拜占庭容错共识。这项工作的成果是 hashgraph 算法，他于 2015 年申请了专利。当时这还不是一个产品或公司，而是一个经过同行评审的加密学证明，证明了一种新的分散共识方法。

哈蒙的背景以营运和创业经验补充了贝尔德的研究深度。他曾担任导弹防御局大型软件项目的项目经理，担任Ping Identity的架构与实验室主管，并在回归与贝尔德共同开发未来成为Hedera的项目之前，创办并领导过两家科技公司。两人在2016年5月发表哈希图白皮书并成立Swirlds公司后，花了两年时间创建治理模型并招募创始治理委员会成员，最终于2018年3月在纽约举办的发布会上公开推出Hedera，该活动吸引了超过10万人次的在线直播观看。

他们所宣称的使命一直是长期的。Baird 曾形容目标是打造一个百年企业，一个互联网的信任层。Harmon 持续将 Hedera 的定位框架为重视基本价值胜过短期市场周期，这种理念反映出他们身为工程师和研究员，而非代币投机者的背景。

2022 年，两位共同创办人皆转任 Swirlds Labs 的领导职务，该公司现已重命名为 Hashgraph，负责 Hedera 的行销、产品创新及技术开发。Hedera 网络本身由 Hedera 理事会管理，该理事会由最多 39 家全球企业组成，拥有知识产权并监督协议决策。

图片来源：Trendingtopics.eu

Hashgraph 共识：它实际上的运作方式

要理解 Hedera 的价值主张，您需要了解让 hashgraph 不同于区块链的原因，因为这个差异是该网络吸引各种企业使用案例的基础。

传统区块链将交易打包成连续的区块。每个区块必须经过验证、加入链中，并由后续区块确认，交易才能达到最终性。这个过程会产生延迟，限制吞吐量，而且在工作量证明系统中，消耗大量能源。即使是在权益证明区块链中，也存在分叉风险，因为存在多个链的竞争版本，直到其中一个被选定为止。

Hashgraph 使用一种称为有向无环图（Directed Acyclic Graph）的数据结构，以及名为 Gossip About Gossip 的机制。以下是通俗的运作方式说明。

网络上的每个节点持续与其他节点进行信息交流，不仅分享交易数据，还分享其最近与哪些节点通信的历史。每次信息交流事件都包含时间戳记、数字签章，及两个较早事件的密码学哈希。随着时间推移，每个节点建构出每个其他节点知道什么以及他们何时知道的完整图像。通过这段共享的历史，节点可以独立计算所有交易的数学可证明共识顺序，而不需要任何节点成为领导者或协调者。

此设计实现了异步拜占庭容错（Asynchronous Byzantine Fault Tolerance），这是分布式系统理论中的最高安全标准。这意味着即使部分节点是恶意的，或网络本身正在遭受干扰，例如封包延迟或针对性干扰，网络仍能正确达成共识。网络能以每笔交易0.0001美元的费用处理高达每秒10,000笔交易，且三到五秒内完成交易最终确认。该网络同时具有碳负排放，经由南极永续标准组织认证，使其对于以ESG为重点的机构应用具有相关性。

由于 hashgraph 算法受到专利保护，并且独家授权给 Hedera，其他任何网络都无法拷贝此共识机制。2022 年，管理委员会以约 7,600 万美元等值的 HBAR 直接从 Swirlds 购买了该知识产权，随后在 Apache 2.0 授权下开源了代码库。2025 年 7 月，Hedera 成为首个将全部代码库捐赠给 Linux 基金会去中心化信任项目的公共 Layer 1，将开发置于中立的开源治理之下。

Hedera HBAR 与 XRP：企业区块链比较

治理委员会及其重要性

Hedera 的治理结构是加密领域中最独特的之一，也是理解其企业吸引力的最重要因素之一。

Hedera 委员会目前包括Google、IBM、FedEx、德意志电信、Tata 通信、波音、LG 电子、FIS 全球、Mondelez 国际、Dell Technologies、BitGo、伦敦政治经济学院，以及二十多个全球知名组织。 FedEx 于2026 年3 月加入，合作开发由DLT 支持的全球供应链解决方案。 Google 自2019 年起即为委员会成员。

理事会成员任期为错开的三年，最多可连任两届，防止任何单一机构获得永久控制权。每位成员运行一个网络节点，并参与有关协议升级、费用结构和财政管理的治理投票。这种结构赋予网络稳定性和可信度，是去中心化治理模式难以匹敌的，但也使其比社群驱动的链条更为缓慢且慎重。

治理模型是有意借鉴企业治理和公共事业框架，而非加密原生的DAO 结构。 Harmon 和Baird 特别设计了这个模型，使Hedera 对企业采购部门、法律团队和需要了解网络责任人以便部署生产应用的监管机构来说，能够清晰且值得信赖。

现实世界应用与企业采用

Hedera 的企业使用案例组合可以说是在非Ethereum 的公共分布式账本中最为成熟的。这些应用涵盖多个行业，并且在多数情况下已经在生产环境中运行，而非只停留在试点阶段。

现实资产代币化

现实资产代币化是Hedera 最活跃的领域。 RedSwan 正通过Hedera 的资产代币化工作室，这是一个用于链上发行和管理代币化债券及股票的开源工具包，代币化超过50 亿美元的商业房地产。汇丰银行集团与Archax 在Hedera 上使用代币化的现实资产进行现场外汇交易，这是一个证明区块链基于受监管环境中的金融结算概念的实证项目。

碳市场与可持续性

碳市场与永续性是另一个主要领域。 Verra，碳信用的全球标准，正在利用Hedera的Guardian平台数字化碳市场，计划将超过20种方法代币化，并为环境资产追踪带来透明度。该网络的碳负认证使其成为需要展示ESG资格的永续应用的自然首选基础设施。

稳定币基础建设

Hedera这部分已大幅扩展。 USDC已部署在Hedera上，使该网络拥有两大主导美元挂钩稳定币之一。 AUDD是第一个在Hedera原生发行的澳币稳定币，通过Stablecoin Studio，在亚太市场活跃。 Hedera的Stablecoin Studio是一个开源的SDK，用于构建合规的稳定币应用，降低了任何组织发行受监管数字货币的技术门槛。

AI 基础设施与验证

这是一个新兴的应用领域，使Hedera 与2026 年最重要的技术叙事之一相符。 Hedera 用于AI 代理决策的不可变记录以及与Nvidia Blackwell 和Intel 硬件相关的可验证计算，使用基于硬件的验证来将AI 操作锚定于链上。 Hedera AI Studio 提供了构建集成AI 的去中心化应用的结构化框架。

跨境支付

跨境支付正与多个银行合作伙伴进行试点。 Truist Bank 和加纳银行均参与了使用Hedera 网络进行跨境稳定币支付和数字货币实验的现场试点。

供应链透明度

供应链透明度是FedEx参与打造的用例。全球物流作为文档最繁多且最容易发生诈欺的产业之一，一个能够提供跨境即时可见性和合规自动化的分布式帐本，是真正有用的产品，而非理论上的应用。

Hedera HBAR：从发明到机构时代的关键里程碑

未来$HBAR 价格增长的推动因素

Hedera 基本面进展与价格表现之间的差距，让它成为机构加密圈中讨论较多的资产之一。有几个具体的推动因素可能缩小这一差距。

Canary Capital 实物ETF

于2025年10月在纳斯达克启动，标的为HBR，使HBAR 成为首个拥有受监管美国实物ETF的主要企业级区块链代币。到2026年3月初，该基金累计净流入资金达9300万美元，且自成立以来仅有一天出现净流出。该ETF目前规模适中，但为无法直接持有加密货币的美国机构投资者提供了受监管的进场渠道。若更多大型资产管理公司效仿Canary，推出HBAR ETF产品，HBAR可获得的机构资本将大幅增加。

实体资产代币化规模化推进

这是最根本的长期需求驱动力。随着代币化资产从试点计划转向大规模生产部署，Hedera 上的交易量增加，费用收入增长，对HBAR 的使用驱动需求也随之加强。根据Santiment，Hedera 作为开发者活动中RWA 的第一区块链排名，表明它正在该领域创建具有意义的领先优势，而这个领域最有可能产生持续的机构交易量。

数字货币研究所会员资格

于2026 年2 月初正式加入，使Hedera 能与探索数字货币基础设施的中央银行直接对话。选择Hedera 网络的中央银行数字货币试点计划，将代表最高级别的收入和叙事验证。

ISO 20022 合规

这使Hedera 成为由SWIFT 和主要支付网络使用的全球金融信息标准的一部分。这种兼容性是与现有机构财务基础设施集成的必要条件，并消除了历来阻挡区块链网络进入内核银行业务的合规障碍。

最终归属完成

主要早期分配减少了早期机构持有者的抛售压力，并使HBAR 趋近于一种供应环境，在这种环境中，需求驱动因素对价格的影响更为纯粹。

做空挤压潜力是一种与基本面不同的市场结构催化剂。由于期货市场上存在大量做空部位，一个将价格推升至关键阻力位之上的正面催化因素可能触发平仓，进而加速上行动能，超出仅靠基本面所能解释的范围。

诚实面对的缺点和风险

HBAR 的理由令人信服。风险同样真实，需直接面对处理。

价格与基本面脱节持续存在

自2021 年以来，Hedera 持续增加企业合作伙伴、治理信誉及产品部署。价格却从0.57 美元下跌至约0.09 美元。强劲的基本面并不保证价格表现，Hedera 企业进展与代币价值之间的持续脱节，警示可能存在限制需求累积的结构性问题。

企业使用不一定代表HBAR 需求

这是HBAR 作为投资最关键的分析风险。许多Hedera 网络的企业用户通过预付帐户支付以美元资金存入，并在使用时兑换成HBAR。如果企业能够在不实质持有HBAR 资产负债表上的情况下访问网络，那么企业采用带来的需求信号比表面上看起来要弱。效用模型仍然有效，但价格影响取决于使用是否转化为代币需求，而不仅仅是费用消耗。

委员会治理模型限制了开发者的动能

Hedera 具有许可制理事会架构，这对企业销售和监管信誉是一大优势，但对推动生态系统自然成长的加密原生开发者社群来说，却造成了阻力。大多数以太坊或Solana 的开发者在部署前并不会评估治理理事会的成员资格。 Hedera 的闭门治理使其对创建dApp、DeFi 协议及推动零售参与与代币价格发现的基层开发者社群吸引力较低。

零售采用率偏低

坦白说，大多数零售加密用户无法说出在Hedera 上运行的dApp。与Solana、以太坊甚至更新的竞争链相比，面向消费者的生态系统相当稀疏。缺乏活跃的消费产品层，HBAR 缺乏推动代币价格上涨的零售交易叙事，而这些叙事通常由企业基础设施较少发展的代币推动。

供应过剩与庞大的总供应量。

Hedera 的总供应量为500 亿HBAR，且已有超过84% 流通中。这么大的供应量意味着，即使是大规模的企业采用，每个代币的价格影响相对于供应更紧缩的资产也较小。价格上升的运算需要相对于总供应量有更大规模的资金流入，才能有效推动价格变动。

看跌的技术结构。

截至2026 年3 月，HBAR 正在明显的下跌趋势中，自2024 年12 月的峰值以来，形成更低的高点和更低的低点。 0.09 美元关卡已由支撑转为阻力。若持续收盘低于0.09 美元，可能会打开通往0.07 美元支撑区的道路。多个时间框架的技术动能均走弱，不论基本面如何，而加密货币的价格行为往往是领先基本面变化而非跟随。