Solana DApps 收入跌至18个月新低，索拉纳币（SOL）价格或再探 80美元支撑位

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链上活动疲软和衍生品数据看跌表明，SOL 价格的回升将比大多数投资者预期的更长时间。

主要要点：

• SOL 衍生品显示出看跌情绪，资金利率降至 0%，卖出期权价格溢价。
• 虽然 Solana 在 DEX 交易量上领先，但在永续合约领域面临来自 Hyperliquid 的激烈竞争。

Solana 的原生代币 SOL在周一见顶 97.70 美元后，经历了连续 3 天的 11% 下跌。周四跌至 87 美元引发了 2500 万美元杠杆多头头寸清算，对交易者情绪产生负面影响。目前 SOL 衍生品显示出对进一步下跌的担忧以及多头缺乏信心，增加了重测 80 美元水平的可能性。

SOL 永年期货年化融资率。来源：Laevitas.ch

SOL 永年期货年化利率周四接近 0%，表明对多头的需求不足。过去一个月，空头主导了杠杆需求，这在加密市场中极为罕见，因为交易者历来乐观。此外，资本成本和交易所风险通常使资金利率在中性条件下接近 9%。

SOL 期权市场证实，专业交易者对 87 美元水平难以长期维持感到不安。

Deribit 的 30 天期权 Delta 偏向（卖权买权）。来源：Laevitas.ch

周四，Delta 偏置（看跌期权）跳升至 12%，意味着看跌期权相较同等看涨工具更为高价。尽管 SOL 价格低于历史高点 70%，做市商和做市商仍不愿承受下行风险敞口。部分看跌情绪可归因于去中心化应用（DApps）行业需求减弱。

Solana 每周网络费用（绿色）与 DApps 收入（粉色），美元。来源：DefiLlama

Solana DApp 的收入降至 18 个月来最低点，达到 2200 万美元，低于两个月前的 3600 万美元。这一问题并非 Solana 独有，同期 BNB Chain 的 DApps 收入下降了 52%，但随着超流动性主导行业，永续合约交易竞争加剧令人担忧。

区块链按 7 天永续合约成交量排名。来源：DefiLlama

虽然 Solana 依然是去中心化交易所 （DEX）交易量的无可争议的领导者，由 Pump、Raydium 和 Orca 推动，但合成衍生品的形势却相反。专门为处理永续合约交易设计的区块链，如 Hyperliquid、Edgex、Zklighter 和 Aster，处理了超过 80%的总交易量。

链上数据疲软和衍生品看跌推迟了 SOL 价格的回升

Hyperliquid 上官方授权的标普 500 指数永续期货合约的推出，很可能导致了 SOL 需求的减弱。该产品面向美国境外符合条件的用户，由 Trade[XYZ]开发，使代币化股票市场资产总额接近 11 亿美元。

SOL 目前市值为 510 亿美元，相较竞争对手 BNB 的 880 亿美元，下降了 42%。然而，Solana 网络的总锁定价值（TVL）为 69 亿美元，而 BNB Chain 持有的 TVL 为 57 亿美元。更重要的是，Solana 的 30 天网络费用总额为 2080 万美元，而 BNB Chain 的费用为 910 万美元，数据显示 DefiLlama 的数据。

多家选择以 SOL 为核心的数字资产宝库策略的公司，如 Forward Industries（FWDI US）和 DeFi 开发公司（DFDV US），持仓处于负资产状态，进一步加剧了负面情绪。最终，Solana 链上活动疲软以及衍生品市场缺乏热情，暗示 110 美元以上的牛市将比预期更长时间。

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