Backpack (BP)代币：设计让内部抛售变得不可能的代币，一文详解

2026-03-20 09:41:52 佚名

简介加密代币发行有一个模式已经变得如此可预测，以至于它有自己的术语,内部人员在初期获得大量配额,解锁时间表开始倒数,当一个项目达到有意义的采用时，早期投资者和团队成员已经拥有可随时出售的流动头寸，以应对社群的热情,下文将为大家详细介绍

大多数加密代币都是为了奖励发起者而设计的。Backpack 的 $BP 代币则明确设计来防止此情况。

$BP 是什么以及代币设计有何不同

加密代币发行有一个模式已经变得如此可预测，以至于它有自己的术语。内部人员在初期获得大量配额。解锁时间表开始倒数。当一个项目达到有意义的采用时，早期投资者和团队成员已经拥有可随时出售的流动头寸，以应对社群的热情。项目的早期支持者承担了抛售压力。那些打造这个东西的人则因此致富离开。

Backpack 已发布代币文档，开头直接否定了那种模式。首席执行官 Armani Ferrante 所陈述的指导原则很明确：在公司成功扩展之前，任何创办人、高层、员工或风投投资者都不应该能够从代币中获取价值。这不是行销宣言，而是通过代币的结构机制加以强制运行。

$BP 代币于 2026 年 3 月 23 日在 Solana 上的代币生成事件启动。合约地址为 BPxxfRCXkUVhig4HS1Lh7kZqV6SPJhzfEk4x6fVBjPCy。其总供应量固定为 10 亿枚代币。

创办人：谁打造了 Backpack

Backpack 由 Armani Ferrante 和 Tristan Yver 于 2022 年创立。理解他们的背景，有助于解释平台的优势以及他们设计代币时所持的观点。

Armani Ferrante 是 Backpack 的首席执行官。他毕业于加州大学柏克莱分校的计算机科学，曾任职于苹果公司的软件工程师。他进入加密领域的契机来自 Solana，成为该生态系统最重要的早期基础设施贡献者之一。他创建了 Anchor，这是一个标准化 Solana 智能合约开发的开发者框架，并成为当今大多数 Solana 协议所创建的基础。该贡献在 Backpack 成为产品之前，为 Ferrante 赢得了 Solana 开发者社群的高度信任。他也是 Alameda Research 的早期员工，该交易公司后来随 FTX 崩溃而倒闭。Ferrante 在崩溃前离开，并在这次灾难中个人损失了数百万。这段经历形塑了他对创建一家受到监管、透明的公司的坚定信念，避免重蹈他亲眼目睹的错误。他公开谈论过这段历史带来的压力，并将此视为 Backpack 采取合规优先策略的动力。

Tristan Yver 是共同创办人，负责领导业务运营。他曾担任 FTX US 的策略主管，并在崩盘前离职。他在处理机构关系、监管要求以及大规模交易所运营方面的经验，直接影响了 Backpack 在自身许可证取得和地域扩展策略上的方法。Yver 对 Mad Lads NFT 的推出发挥了关键作用，该项目在 FTX 崩溃后失去大部分营运资金时，帮助 Backpack 持续运作。

创立故事值得了解，因为它始于险些失败。当FTX在2022年11月倒闭时，Backpack损失了1450万美元，约占其营运资金的88%。团队没有选择关闭，而是进入了Ferrante所称的“蟑螂模式”。2023年4月，他们推出了Mad Lads NFT系列，该系列立即登上各链NFT排行榜首，并成为Solana市值最高的NFT系列。那场由社群资助的生存战，通过草根NFT铸造从接近零的状态中奋力回来，塑造了$BP以用户为先的分发模型哲学。在那段时期使Backpack存活下来的人，就是这款代币设计时首先要奖励的人。

内核代币理念：首次公开募股胜过代币退出

Backpack 的代币经济学创建在一个明确的长期目标上：打造一个能够在美国上市的全球金融基础设施公司。这个框架重塑了每一项设计决策。

大多数代币项目以代币生成事件为优化目标。Backpack 明确以首次公开募股为优化目标。区别非常重要，因为两者的需求本质上相反。代币生成事件可通过最大化炒作和早期流动性来优化。首次公开募股则需要展现监管的可信度、稳定的收入、机构级治理、透明报告以及可扩展的基础设施。如果你的内部代币配额在成功完成美国首次公开募股前被锁定，你维护公司合法性的动机将是永久性的，而非暂时的。

Ferrante 在代币经济学文档中陈述了这一对齐：内部人抛售给散户应该是不可能的。为了强制运行这一点，整个团队的配额都存放在公司资产负债表上的企业金库中，并且完全锁定，至少直到潜在的首次公开募股（IPO）后一年。团队成员和投资者只能通过母公司的股权拥有权获得敞口。他们无法在公司达到公开市场规模之前出售代币，因为他们不直接持有代币。

这种结构更像是公开公司如何对齐高管激励，而不是加密项目通常的运作方式。它借鉴了资本市场的纪律，而非周期动态。

$BP 代币经济学：三阶段供应结构

$BP 的总供应量为 10 亿代币，分为三个不同阶段，每个阶段具有不同的解锁条件。

第一阶段（TGE）：25% 供应量，2.5 亿代币

这一整批代币于启动时直接分发给社区。其中，2.4 亿代币分配给 Backpack Points 计划参与者，1000 万代币分配给 Mad Lads NFT 持有者。此阶段没有任何代币分配给创办人、团队成员或投资者。在任何 IPO 事件之前，所有流通代币均属于社区。

第二阶段（Pre-IPO）：37.5% 供应量，3.75 亿代币

此批量通过与成长相关的里程碑逐步解锁，而非任意时间调度。每次解锁均与可衡量的公司进展挂钩，例如在新司法管辖区的监管推进、新产品垂直领域的推出，以及拓展至新的全球市场。经济逻辑明确：每个成长里程碑所创造的价值必须超过因新代币流通而带来的稀释。供应扩张是对成长的奖励，而非定期的抽取事件。

第三阶段（IPO后）：供应量的37.5％，3.75亿代币

此批量将锁定于公司金库，至少在成功完成美国公开发行后12个月内不可动用。在IPO之前，无论任何情况均不得使用。此批量代表内部人利润及公司的长期财务储备。只有当公司达到公开市场规模时，其存在才有意义。

$BP 实际用途

$BP 并非以传统意义上的标准交易代币来定位。其最独特的用途是 Backpack 所称的股权转换机制。

用户若将 $BP 质押至少一年，即有机会将其代币转换为实际的 Backpack 公司股权，总计最高可占公司 20%。这在加密领域中是一种真正创新的代币用途。该代币不仅是治理权利或费用折扣，它还可能成为在积极追求美国公开上市的公司中获得真实股权所有权的途径。这使得 $BP 从一种投机性的数字资产转变为更接近社群用的上市前工具。

治理参与也与 $BP 相关，持有者可以对协议方向、金库管理及关键生态系统决策进行投票。有关质押机制和费用结构的额外实用细节，计划在 TGE 之后的期间公告。随着平台扩展，完整的实用框架将逐步发展。

Backpack：从创立到 $BP 代币发行的关键里程碑

融资之路及10亿美元估值的意义

Backpack 的募资历程反映了定义该公司的生存故事。 2022 年由FTX Ventures 和Jump Crypto 共同领投的初始2000 万美元轮次，在FTX 倒闭时大部分资金丧失。公司通过2023 年4 月推出的Mad Lads NFT 活动生存下来，该活动创造了约140 万美元，并为Backpack 带来了一个现成的链上交易者社群。

由Placeholder VC 领投的1700 万美元A 轮融资于2024 年初进行，估值为1.2 亿美元，标志着公司正式重新进入机构募资阶段。据报导，到2025 年，Backpack 年收入超过1 亿美元，成为全球成长最快的交易所之一。到2026 年初，公司正洽谈以10 亿美元的投前估值筹集5000 万美元，此举将使Backpack 成为独角兽公司。这轮融资将使Backpack 成为少数在追求美国公开上市法规路径的同时，估值突破十亿美元的加密货币交易所之一。

该公司持有杜拜虚拟资产监管局的VASP 执照，并收购了FTX EU，以获得欧洲经营所需的MiFID II 执照，通过该执照成功返还资金给约110,000 名前FTX EU 客户。这项收购具有战略意义：它将FTX 破产遗留的一部分转变为具备既有用户基础的受监管欧洲基础设施。

Backpack 与标准交易所代币模型比较

诚实看待风险

Backpack 的代币结构在某些方面真实地与大多数项目不同。缺乏直接的内部人分配，消除了TGE 时最常见的抛售压力来源。与成长触发的解锁机制将供应扩张与公司实际进展挂钩。股权转换功能创造了一条从代币到公司所有权的路径，这种形式此前未曾见过。

风险值得明确指出。首次公开募股（IPO）并非保证。时间线不确定，且依赖于公司无法控制的监管环境。如果IPO 未能实现，37.5% 的IPO 后批量将无限期锁定在公司财库中，这将对未来潜在供应造成重大压力。虽然股权转换机制新颖，但依赖Backpack 成功通过美国的监管与上市流程，这是一个多年承诺且无确定性的过程。

FTX 关联仍然是声誉上的一个变数。 Ferrante 与Yver 皆于崩盘前离职，Ferrante 也坦言这段经历如何影响他致力于不同的建设方式。但这段历史确实存在，且在监管审查与首次公开募股尽职调查过程中，是会被揭露的事实。

明显对$BP 有利的是设计的结构诚实性。通证模型不像大多数通证模型那样会被内部人士操控。在这领域里，这种稀有性本身就值得特别指出。