比特币（BTC）价格下破7.1万美元，多头支撑要素彰显持续动能

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比特币跌破 71,000 美元，但市场仍偏向多头，现货 ETF 流入和 Strategy 的 BTC 买入提振了投资者情绪。

主要要点：

• 美国上市 ETF 和 Strategy 的 BTC 买入带来的现货市场需求支持了比特币的多头势头
• 比特币多头的低杠杆即使价格再下跌5%，也能降低连锁清算的风险。
• 通胀上升对固定收益回报产生负面影响，为最终从黄金向比特币的轮换铺平道路。

比特币在周二徘徊于 76,000 美元水平后遭遇 7%的调整。此次下跌源于美国股市下跌，原因是以色列袭击伊朗最大的天然气加工设施后，油价飙升，美国生产者价格指数高于预期。

尽管近期下跌，但鉴于标普500和美国国债在宏观经济状况恶化中的表现，比特币的看涨势头并未减弱。此外，比特币多头避免了过度杠杆，降低了连锁清算的风险。

WTI 石油期货（左）与标普 500 期货（右）。来源：TradingView

尽管近期美国就业市场数据疲软且伊朗战争持续带来压力，标普500指数周三仍较历史最高点低4%。截至3月7日当周，美国失业救济申请人数相对稳定在185万。周三，美国宣布2月份批发价格较去年同期上涨3.4%，为12个月来最大涨幅。

随着油价飙升至 98 美元以上，投资者越来越坚信美联储无法在整个 2026 年放宽货币政策。根据期货市场隐含概率，芝加哥哥商品交易所 FedWatch 工具显示，9 月利率保持不变的概率周三从一个月前的 89%骤降至 42%。

随着长期战争风险加剧投资者的风险规避，比特币面临压力

顽固的通胀和长期战争的前景降低了以扩张为重点的经济刺激的可能性，促使投资者避免风险。然而，从利率相对于通胀预期的定价来看，没有理由相信交易者会预见即将崩盘。

美国 2 年期美国国债减去通胀预期。来源：TradingView / Cointelegraph

周三，2年期美国国债收益率为3.71%，而克利夫兰联储2年期通胀预期为2.27%，调整后回报率为1.44%。在极端恐惧时期，政府债券需求增加往往导致几乎为零或负回报。相反，对美国货币政策缺乏信心则可能使该指标升至2.5%或更高。

即使比特币在未来几周再下跌 5%，也没有迹象表明多头对杠杆需求过高，这意味着连锁清算的风险较低。近期的牛市势头得到了现货市场的支持，尤其是美国上市的现货比特币 ETF 累积和 Strategy（MSTR）积极的买盘活动 。

预计比特币期货清算水平，美元。来源：CoinGlass

CoinGlass 估计，价值 4.5 亿美元的杠杆比特币多头期货将被强制清算至 6.8 万美元，仅占当前 490 亿美元未平仓合约的不到 1%。比特币永续期货资金利率证实，随着对空头仓位杠杆需求的增加，空头变得过于自信。

比特币永年期货年化资金利率。来源：Laevitas.ch

负的融资利率意味着空头投资者是为保持仓位而买单的。更重要的是，该指标处于6%至12%的中性区间以下，尽管比特币价格飙升至76,000美元以上，强化了现货需求维持动力而非衍生品市场投机的观点。

周三黄金价格跌至 4900 美元，显示出疲惫迹象，此前连续四周保持在 4800 美元以上。黄金最终轮换可能成为比特币持续反弹的导火索，尤其是在通胀担忧负面影响固定收益资产预期回报的情况下。总体来看，目前没有迹象表明比特币当前的牛市势头已经减弱。

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