日元稳定币何以成为日本加密货币发展雄心的核心要素

日本监管机构和大型企业正携手推动全球关键融资货币之一进入DeFi领域，但散户参与度仍显低迷。

日本正为稳定币和代币化资产的世界做好金融体系准备，各银行、监管机构和金融集团正携手推动日元经济上链。

该国是全球第四大经济体，其日元也是全球金融中最重要的货币之一。据国际货币基金组织统计，日元在全球外汇储备中占比5.82%，位居世界第三。

日元具有系统性重要性的一个主要原因是套利交易。由于利率较低，投资者以低廉的利率借入日元，将其兑换成其他货币并投资于高收益资产，这使得日元成为全球市场最值得信赖的融资货币之一。

日元一直位列外汇储备第三大货币，仅次于美元和欧元。来源：国际货币基金组织

然而，日本在全球金融中的核心地位尚未在区块链经济中得到体现。这种情况自去年1月美国总统唐纳德·特朗普就职以来开始改变,这推动了全球范围内加密货币政策的讨论。

与美国一样，日本执政党也已表明其致力于成为全球Web3中心的雄心。实现这一目标或许有赖于能够将日元上链的稳定币。然而，尽管日本本地行业得到了一些最大金融集团和银行的支持，该国的零售加密货币活动仍相对低迷。

日本加密货币行业得到了政府和大型企业的支持

高市早苗于2025年10月成为日本首位女性首相。上任仅几个月，她便解散了众议院，提前举行了大选。她的自 由 民 主 党（自 民 党）在2月的选举中赢得了三分之二的超级多数席位。8日，立法者投票决定再次选举高市为第二任期。

Startale集团首席执行官渡边聪告诉Cointelegraph，她被广泛认为在政治和战略上与特朗普政府保持一致，而这一立场正推动当地加密货币的快速普及。

2024年4月，高市的自 民 党发布了一份Web3白皮书，阐明了其“将日本打造为Web3中心”的雄心。该文件列出了11项亟待解决的加密货币问题，包括个人所得税改革、稳定币和证券型代币等。

高市的上台得到了当地加密货币行业的积极回应。来源：日本首相官邸

这些优先事项也体现在SBI集团的区块链战略中。SBI集团是日本最大的金融集团之一，由北尾吉孝领导。

“北尾先生是推动日本加密货币革命的最佳人选，因为他正是在互联网演进过程中创立了SBI，”渡边表示，他的Startale集团与SBI共同开发了SBI的Strium区块链。该Layer 1旨在成为代币化股票和现实世界资产（RWA）机构交易的结算基础设施。

北尾曾先后在日本最大的证券经纪商野村以及与福布斯日本富豪榜排名第二的孙正义共同创办的软银担任高管职务。随后，北尾为软银创立了SBI。

渡边表示，SBI认为加密货币的下一轮链上演进应被视为证券和股票，但这需要政府的批准。

“目前，在链上创建衍生品很容易，但要实现真正的链上股息以及股票的实际投票权，就必须符合监管要求，”渡边表示，并补充说他正与日本政府进行磋商。

此外，链上资产的股息无法在链外支付，因此需要一种以日元为支撑的稳定币。

为何日元稳定币至关重要

日本的利率和日元套利交易是推动市场走势的重要力量。日本央行于2024年3月将利率从负0.1%上调至0.1%，这是17年来首次加息。次年7月，央行宣布将利率更大幅度上调至0.25%，震动全球市场并引发比特币波动

2024年8月日本央行加息后，比特币跌幅超过日经指数。来源：TradingView

一种以日元为支撑的稳定币或将通过将日本的低借贷成本引入链上，使套利交易扩展至区块链市场。

例如，投资者可以以低利率借入日元计价的稳定币。随后，这些资金可被用作抵押品，借入美元计价的稳定币，进而用于去中心化金融（DeFi）借贷、流动性提供或其他收益策略.

周五，Startale发布了其以日元为支撑的稳定币JPYSC，目标是在第二季度推出。据渡边表示，这款稳定币专为支持链上日元套利交易而设计。

“一旦我们推出由信托银行支持的稳定币，全球投资者和机构便有望在链上开展日元套利交易，”他表示。

套利交易通常需要时间。这一过程可能需要一两天才能完成，因为日本和美国的营业时间并不重叠。

“但如果能在链上进行，我们就能实现全天候、即时操作，”渡边表示。

理论上，这可能会促使机构借入日元并引入DeFi。但北极数字研究主管贾斯汀·达内桑向Cointelegraph表示，除非有强大的支持者和庞大的市值作为支撑，否则链上套利交易将难以产生显著影响。

渡边向Cointelegraph表示，他已与美国最大的几家金融机构展开洽谈，这些机构对套利交易和日内掉期业务颇感兴趣，但他拒绝透露具体机构名称。他还表示，自己也已与DeFi领域的“顶级玩家”取得了联系。

该流程仍需日本当局批准，而稳定币在银行资产负债表中的监管处理方式仍未明确。美国证券交易委员会等监管机构仍在努力厘清资本和会计要求。

美国证券交易委员会将经纪商稳定币的折扣率从100%降至2%。来源：美国证券交易委员会

日本加密货币领域发展加速，但散户却被排除在外

日本已存在一种以日元为支撑的稳定币，即JPYC, 但它主要面向支付用途。截至撰写本文时，其相对较小的市值约为2000万美元，因此并不适合用于套利交易——这类交易需要深度流动性和强大的借贷能力。

SBI 并非日本唯一一家探索稳定币的金融机构。据报道，该国三大银行——三菱日联、三井住友银行和瑞穗银行——正计划联合发行一种与日元挂钩的稳定币.

尽管当地传统金融巨头和政府表现出兴趣，但零售业的活跃度却较为低迷。

零售业对加密货币的采用缓慢，通常被归咎于加密货币投资者面临的最高达55%的税收。不过，这一局面或许正在改变。日本正探讨将加密货币重新归类为金融产品，而非支付工具，此举将把加密货币税率降至20%，并允许推出基于加密货币的交易所交易基金。

渡边表示，一旦减税，零售业将加入区块链经济。来源：佐田渡边

据渡边称，减税改革预计将于2028年开始。这还不够好。

“日本政府动作很慢，”他说，“鉴于美国正在加速发展链上金融，要想迎头赶上，2027年实施税收减免是必要的。”

数十年来，日元一直通过套利交易充当全球融资货币，但在加密行业却几乎鲜有涉足。由于高额税收规定，散户参与度依然有限，但政府和机构已在积极布局，推动日元在基于区块链的资本市场中发挥作用。

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