从稳定币到传统金融机构，风投机构描绘2025年加密货币价值图景

包括Pantera、Hash3和Variant在内的风险投资伙伴回顾了过去一年监管环境的转变与市场表现的起伏，展望了2025年加密货币领域最大的赢家与输家。

经过一年的监管变化和市场表现参差不齐，加密货币投资者正在重新评估2025年价值的累积点。

在最近的一期播客中，Pantera Capital合伙人梅森·尼斯特罗姆、Hash3联合创始人胡蒂·拉希迪法尔德以及Variant合伙人阿拉娜·莱文指出，今年表现最佳的公司包括Robinhood等现有企业，以及稳定币公司和预测市场。

“据尼斯特罗姆表示，现有企业得益于在监管环境趋于明朗后才采取行动。他以罗宾汉为例，指出该公司近年来对加密货币持谨慎态度，但在2025年转而采取了更为积极的举措。他还表示，随着监管清晰度逐步显现，现有企业‘出色地把握住了市场趋势’。”

“稳定币是另一大赢家，”拉希迪法德表示，并指出交易量和发行商盈利能力均实现快速增长。他特别提到：“按每位员工计算，泰达币是全球盈利能力最强的公司。” 他说：

“2022至2023年，没人再把基于稳定币的项目吹捧为自己投资组合里的酷炫之作；而现在，人们却开始感叹：‘哇，这真是一项极具粘性的有趣生意！’而且，这不仅仅是因为它能带来收入，更因为它确实为某些终端客户创造了价值。”

Variant的莱文重点强调了预测市场作为2025年增长最快的类别之一，并表示像Kalshi和Polymarket这样的平台已摆脱了此前对刷 单交易和仅限选举活动的质疑。她表示：

“我认为一年前，Kalshi和Polymarket的估值都不到10亿美元，而今年看到洲际交易所向Polymarket投资20亿美元，这简直令人难以置信。”

2025年太空领域的失败者

风险投资高管们还指出了明显的失利者，点名了今年拖累加密行业的个人和机构。

莱文特别点名了Terraform Labs联合创始人权道勋，称其为最具代表性的失败者。权道勋于12月11日被判处15年监禁，此前他承认犯有与Terra崩盘相关的电汇 诈 骗和共谋罪。这场崩盘在2022年使加密货币市场蒸发了约400亿美元。

拉希迪法尔德指出，美国证券交易委员会在“拜登时代”成为更广泛的制度性失败者，他认为，多年来的积极执法并未带来多少持久的益处。

他将这段时期形容为“出于毫无道理的政治化原因而充满敌意”，并表示，在前美国证券交易委员会主席加里·根斯勒离任后，政策于2025年发生转变之前，这促使创始人纷纷移居海外。他补充道，《GENIUS法案》及一项加密市场结构法案的通过，标志着政府方针正在迎来更广泛的转变。

7月通过的《天才法案》在美国建立了稳定币发行、准备金及监管监督的联邦框架，而市场结构法案则因参议院银行委员会推迟审议而被搁置。标记听证会至2026年。

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