一文了解不丹如何从零开始打造绿色比特币（BTC）经济

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不丹正悄然利用水电、主 权资本和明确的监管框架，建设低碳比特币经济。

要点摘要

• 不丹正利用富余的、无碳的水力发电来挖比特币，将多余的电力转化为一种液态数字出口产品，而非削减发电量。
• 采矿与托管由 主 权投资机构不丹控股与投资公司（DHI）负责，并仅限于指定司法管辖区，从而限制了散户的参与风险。
• 官员们将挖矿比特币描述为一种外汇流动性缓冲，已为政府财政提供了支持。
• 央行仅允许在与格勒普觉知城相挂钩的分阶段、沙盒式框架下开展加密活动，重点强调风险控制与透明度。

不丹向加密货币世界发出的邀请很简单：如果一个国家拥有丰富的可再生能源且国内需求有限，它就能将电子转化为数字资产。

实际上，这个喜马拉雅王国一直在悄然践行这一做法：利用水电驱动规模化比特币挖矿，并制定一项由国家支持、以价值观为导向的“绿色数字资产”战略。官员们表示，这项战略能够带来硬通货流动性，支持公共支出，并助力培养本土科技人才。

第一步：从唯一可扩展的自然资源入手

不丹的能源体系以水电为主，电力出口——尤其是对印度的电力出口——是经济的核心支柱。据报道，不丹领导层认为扩大水电装机容量是实现其“绿色”加密货币雄心壮志的先决条件。

政府自身的能源规划文件以大量篇幅阐述了这一扩张计划。不丹2025年国家能源政策援引了《2040年电力系统总体规划》，指出该国拥有“技术经济上可行的水电潜力”达3.3万兆瓦（MW），并明确将水电与太阳能、风能和储能一道，定位为长期发展的核心支柱。

世界银行的一份报告同样指出，不丹的可开发水电潜力约为33吉瓦，并提到近期进口IT设备与加密货币挖矿扩张相关的宏观经济影响。

近期多项跨境项目公告凸显了这一建设已取得切实进展。2025年11月，印度启动了装机容量为1020兆瓦的普纳桑楚二号水电项目，并推出了一项与深化能源合作挂钩的新信贷额度。官员们还指出，不丹国内电力需求约为1000兆瓦，剩余电力将用于出口。

步骤2：将多余的水电用作‘计算燃料’

不丹的加密战略由皇家政府的商业投资机构——不丹控股与投资公司（DHI）牵头实施。

在2025年4月接受路透社采访时，DHI首席执行官乌贾瓦尔·迪普·达哈尔表示，不丹自2019年起开始将加密货币纳入DHI的投资组合。他将比特币挖矿定位为一种增加外汇流动性获取渠道、并利用过剩水电创造价值的方式。

据廷布高级官员称，过去两年，不丹已将部分与加密货币相关的收益用于支付政府薪资。

2023年5月宣布的Bitdeer与DHI合作，是推动产业发展的关键杠杆。Bitdeer表示，双方计划推出一只规模高达5亿美元的封闭式基金，利用不丹丰富的可再生能源及Bitdeer自身的挖矿专业能力，在不丹开展无碳数字资产挖矿业务。

步骤3：将比特币视为季节性电网的财务缓冲

水电系统常常面临一个时间问题：当河流水量充沛时，发电量会激增；而当流量减少时，发电量则会下降。

2025年1月，不丹的格勒普正念城市（GMC）项目将该国的做法描述为一种利用夏季富余水电通过“绿色比特币”实现货币化的方式，随后在电力紧张时再将这些价值转化为电能或进口能源。该项目援引DHI的达哈尔的话称，比特币“从战略上讲就像一块电池”。

“电池”这一表述至关重要，因为它正是不丹最一贯的论据之一，用以说明采矿并非单纯的投机行为。相反，采矿被定位为与基础设施紧密相连的项目，从而将原本受限的可再生能源转化为一种流动性储备资产。.

第4步：保持主 权并日益加强监管

不丹的采矿与储备建设举措备受关注，因为这些活动由国家主导，而非纯粹的私人行为。2024年9月，区块链分析公司Arkham披露，其平台已识别出与不丹政府有关联的比特币持有量，并指出这些持有量源自采矿活动，而非扣押所得。然而，链上估算会随价格波动及钱包归属而变化，不应被视为经过审计的公开账目。

在监管层面，不丹中央银行——皇家货币管理局（RMA）已公开表明将采取审慎的监管态度。在2025年4月30日的一份名为“RMA关于加密货币的监管立场”的通知中，RMA表示，将采取分阶段、有针对性的监管策略。

通知指出，加密货币挖矿和交易所仅允许经GMC注册的实体开展。参与活动也仅限于在GMC框架下运营的商业伙伴。

这种类似沙盒的监管模式与GMC被定位为一个拥有自身政策工具箱、并以金融和数字资产为核心支柱的特殊司法管辖区这一方向相契合。这一框架包括一项拟议的与区块链挂钩的货币概念——“ter”，以及一家计划中的完全准备金数字银行——Oro Bank。

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第5步：“绿色币”叙事及其所涉及的风险

不丹官员明确强调气候角度。例如，达哈尔认为，利用不丹水电开采的硬币抵消了其他地区使用化石能源开采的硬币，从而助力绿色经济。

但即使在以可再生能源为主的系统中，这些风险也不会消失：

• 波动性与财政风险：比特币的价格可能剧烈波动，即使持有资产源自盈余电力而非税收，在公共财政中使用波动性资产也会带来预算风险。
• 透明度：链上追踪并不等同于官方披露。当储备金与国家挂钩时，经过审计的报告和清晰的治理至关重要。
• 金融犯罪与消费者保护：RMA分阶段的立场以及将许可活动限制于GMC注册实体反映出更倾向于受控参与，而非开放的零售投机。

测试一种绿色比特币模式

不丹的绿色比特币经济并非一场噱头炒作；而是一项由国家主导的努力，旨在将一种新型出口产品——数字资产——嫁接到该国现有的可再生能源比较优势之上。这一战略借助特殊的管辖区域——格勒普胡正念城，并辅以央行的监管措施，以限制溢出风险。

它能否成为一种可持续的模式，将更多地取决于水电的扩张，而非口号，取决于审慎的储备管理，以及国家对其开采、持有和销售情况的透明度。

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