一文了解比特币（BTC）的明显需求萎缩，预示着新的熊市

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包括 ETF 资金流出、需求收缩以及价格跌破关键支撑位等多个因素，表明 BTC 熊市已经开始。

在当前市场周期中，投资者对 BTC 的需求经历了三次浪潮，第一次浪潮发生在 2024 年 1 月，CryptoQuant 分析师表示。

第一次浪潮紧随美国比特币交易所交易基金（ETFs）的推出，第二次浪潮紧随 2024 年美国总统选举的结果，第三次则是一场 BTC 财政公司泡沫。根据 CryptoQuant 的说法：

“自2025年10月初以来，需求增长已低于趋势。这表明本周期的大部分增量需求已得到满足，从而消除了价格支持的一个关键支柱。”

2025 年第四季度，比特币的明显需求下降。来源：CryptoQuant

机构需求也有所收缩，2025 年第四季度，ETF 中持有的比特币总量减少了约 24,000 BTC，这与 2024 年第四季度看到的积累行为形成“鲜明对比”，CryptoQuant 表示。

资金费率，即永续期货交易者为维持其头寸支付的费用，也已降至自 2023 年 12 月以来的最低水平，这是 BTC 进入熊市的另一个信号。

分析师给出的看跌前景的最后一个原因是比特币的价格结构跌破 365 日移动平均线 ，这是任何资产的一个关键且动态的支撑水平。

比特币持续在其约 98,172 美元的 365 天移动平均线以下交易。来源：TradingView

尽管一些分析师仍对2026年抱有希望，但市场已被恐惧笼罩

一些分析师继续预测 2026 年比特币价格将上涨，这得益于需求增加和利率降低。利率下降是加密货币价格和其他风险资产的积极催化剂 。

然而，根据 CoinMarketCap 的加密货币恐惧与贪婪指数 ，整体加密市场情绪仍然坚定地处于“恐惧”区域。

根据芝加哥商品交易所集团（CME）的 FedWatch 工具 ，只有 22.1%的投资者预期联邦公开市场委员会（FOMC）将在 1 月的下次会议上降息。

2026 年 1 月 FOMC 会议的利率目标概率。来源：CME Group

美国总统唐纳德·特朗普试图通过威胁解雇鲍 威 尔来施压美联储主席杰罗姆·鲍 威 尔，要求他在2025年降息。

鲍 威 尔的任期将于 2026 年 5 月到期，特朗普正在审查潜在的继任者 ，这些继任者预计会降息。

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