如何确认加密货币新一轮的熊市信号？4个关键信号解析

市场基调发生了变化：曾经看似简单的回调，现在却暴露出更深层次的结构性弱点。

CoinGecko和10x Research的最新数据显示，这种转变并非暂时的波动；流动性压力、机构疲劳和宏观经济压力的共同作用正在形成持续的看跌模式。

以下是对导致市场萎缩的四大关键支柱的详细分析。

1. 资本大规模蒸发和巨鲸投降浪潮

市场恶化的最明显迹象是大量资金流出市场生态系统。

据CoinGecko 数据显示，自峰值（2025 年 10 月 6 日）以来，资产总市值已蒸发约1.2 万亿美元。这并非散户投资者的恐慌，区块链数据显示，这是巨鲸的投降。

过去一个月，长期持有比特币的巨鲸抛售了价值约200 亿美元的比特币 (BTC) 。历史上，这种规模的抛售仅在重大趋势反转时才会发生。

此外，比特币已跌破其21周指数移动平均线（EMA），许多技术模型将这条线视为牛市的门槛。一旦跌破这一水平，算法交易策略就会收紧风险，在流动性本已萎缩的环境下加剧抛售压力。

2. 机构投资者撤资，因为交易所交易基金（ETF）的头寸减少了

比特币 ETF已连续五周出现净流出，总额超过26 亿美元。

主要因素是成本基础压力。近期ETF参与者的平均成本基础（即平均购买价格）约为89,600美元。由于比特币交易价格低于这一水平，这些新机构投资者正面临未实现的损失。

与早期市场参与者不同，机构投资者在严格的风险管理框架下运作。当资产价格长期低于其成本基础时，他们有义务止损卖出，从而造成持续的抛售压力，抑制任何反弹。

3. 数字资产财资公司（DATCo）的流动性陷阱及其逆转

市场深度急剧恶化令人担忧。

Kaiko的数据显示，自 10 月初以来，比特币的深度下降了约33% ，降低了市场吸收大额订单的能力。

主要驱动因素是数字资产资金管理公司（DATCos）面临的压力。许多公司曾使用比特币作为抵押品来筹集债务。随着比特币价格下跌，抵押品的价值也随之降低，迫使这些公司出售比特币，否则将面临清算。在流动性不足的环境下被迫抛售，会形成一个恶性循环。

专业做市商为了规避价格波动风险，扩大了点差或减少了交易量。由于活跃流动性提供者减少，即使是适度的卖单也可能导致价格剧烈波动。

4. 相关性压缩与人工智能泡沫

比特币与纳斯达克指数的相关性已升至0.75左右，这挑战了之前认为比特币是“不相关资产”的观点。

在人们越来越担心科技和人工智能公司估值过高的情况下，市场出现了普遍的“避险”情绪。

人们对主要人工智能芯片制造商盈利能力的担忧加剧了谨慎情绪。这种对“人工智能泡沫”即将破裂的担忧引发了科技股的普遍抛售。

因为加密货币是数字资产，而数字资产被认为是高贝塔系数资产，所以它们会承受与科技股相同的抛售压力。

市场正面临三重复杂风险：

• 投资者对人工智能过高的估值表示怀疑
• 企业债券发行推高债券收益率
• 对美联储激进宽松政策的信心下降

最后说明

此次下跌幅度大于标准的调整幅度。

长期持有者抛售价值 200 亿美元的比特币、机构资金大量流出 ETF，以及过度杠杆化公司造成的流动性危机，这些因素共同描绘出一幅市场正努力寻求稳定的清晰图景。

随着杠杆运用持续进行，预计比特币价格将持续波动。在形成稳固底部之前，比特币价格可能会测试9 万美元甚至8 万美元的低位。

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