去中心化交易所Lighter完成6800万美元融资，由Founders Fund和Ribbit Capital领投

根据《Fortune》报导，去中心化永续合约交易所Lighter 周二宣布完成由Peter Thiel 的创投公司Founders Fund 和金融科技投资公司Ribbit Capital 领投的6800 万美元融资，其他投资者包括Haun Ventures 以及鲜少进行创业投资的线上券商Robinhood。

两位知情人士透露，此轮融资使Lighter 的估值达到约15 亿美元。 Lighter 创办人暨执行长Vladimir Novakovski 拒绝评论估值，但他表示这笔交易包括股权与代币认购权，即尚未发行的加密货币分配。

Novakovski 在接受采访时说道：

「我们想做的事情是成为一个基础设施层，确保所有发生的金融活动都是公平的、正确的、且透明的。」

他表示，除了目前提供的永续期货交易服务，Lighter 也即将推出比特币（BTC）等加密货币现货交易功能。

此次融资发生在永续合约交易再度引发市场热议之际。这项交易产品已存在多年，但另一家去中心化交易所Hyperliquid的崛起颠覆了市场格局。尽管仅有11 名员工，Hyperliquid 共同创办人Jeff Yan 仍成功带领团队挑战了像币安（Binance）这样的中心化巨头。此外，由知名创投机构YZi Labs（前身为Binance Labs）支持、建立在BNB Chain 上的竞争对手Aster也正快速崛起。

现年40 岁的Novakovski 于2022 年创立Lighter，并于今年10 月上线主网。与在自家Layer 1 区块链上运行的Hyperliquid 不同，Lighter 建立在以太坊（Ethereum）区块链之上，采用Layer 2 ZK Rollup 架构，透过自研的零知识（ZK）基础设施来实现更高的交易速度与可扩展性。

根据加密分析网站L2BEAT 的数据，Lighter 的区块链已成为以太坊上总锁仓价值（TVL）前五高的Layer 2 之一。 Novakovski 表示，公司业务已经实现获利，「我们对目前的状况相当满意」。在被问及与Hyperliquid 的产品相比时，他也强调：「我们仍在持续努力。」

Lighter 优点介绍

Lighter通过提供免佣金交易、直观的移动端体验以及专注于“零碎股”（Fractional Shares）和加密货币等吸引散户，模仿Robinhood的低门槛策略，并进一步拓宽到加密货币和24/7交易，核心是利用**订单流付款（PFOF）** 和提供增值服务来盈利，但需要克服**有限资产、客户服务**和**监管**挑战，关键在于**用户教育**和**资产深度**来真正“复制”并超越。 

Lighter 如何复制 Robinhood 的商业模式（模仿与创新）

Robinhood（如Lighter）的精髓在于打破传统券商的高门槛，吸引年轻、散户投资者，其核心在于：

零佣金和低门槛交易

模仿：Lighter 和 Robinhood 都提供免佣金交易，降低了散户的交易成本。

关键：吸引用户进行高频率交易。

用户友好的移动端体验

模仿：极简、直观的App界面，专为移动端设计。

关键：让交易变得像玩游戏一样简单。

创新的资产和功能

零碎股（Fractional Shares）：允许用户用少量资金购买高价股的一部分，降低投资门槛。

加密货币：Robinhood 早期就涉足加密货币，Lighter 紧随其后，提供更多样化的数字资产交易。

24/7交易（Robinhood 曾试点）：突破传统市场时间限制，提供更灵活的交易（华尔街见闻）。

创新点：Lighter 可能在加密货币交易和功能整合上做得更深入。

盈利模式（订单流付款 - PFOF）

模仿：Lighter 也依赖将用户订单（订单流）卖给大型做市商，从中赚取返利。做市商再通过“价差”赚取利润。

关键：这使得佣金可以免费，但存在潜在的利益冲突问题。 

Lighter 复制中的挑战与超越

挑战：

• 资产深度：Robinhood 资产相对有限，Lighter 需不断扩展。
• 客户支持：早期 Robinhood 客户服务不足，Lighter 需做得更好。
• 监管压力：PFOF 模式受到的审查日益严格。

超越：

• 深化加密货币：Lighter 有机会成为加密货币领域更专业、更深入的平台。
• 更好的教育资源：提供更优质的教育内容，帮助用户理解风险。 

总而言之，Lighter 成功复制 Robinhood 的核心在于低成本、便利化、社交化，并在此基础上融入更强的加密货币属性，以吸引特定用户群，但要建立可持续的商业模式，就必须解决订单流的透明度以及提供更广泛、更优质的金融服务。

去中心化永续合约交易所Lighter将与Hyperliquid竞争

硅谷创业家纷纷从加密转向AI时，有人选择逆行。前Citadel交易员Vladimir Novakovski从AI跨足加密，创立去中心化永续合约交易所Lighter，刚好赶上本轮周期的Perp DEX热潮。近日更完成Founders Fund领投的6,800万美元融资，估值高达15亿美元。

从AI前进加密：Lighter立足L2与Hyperliquid竞争

Fortune报导，在ChatGPT掀起AI浪潮后，多数创业者选择远离加密市场，转向人工智能。但Vladimir Novakovski反其道而行。

他在2022年创立了Lighter，定位为去中心化永续合约的交易场所，采用以太坊L2架构运行，这是与Hyperliquid L1的最大不同。这使其能在降低交易费用的同时，依然实现即时结算与透明的交易纪录。

据悉，该Perp DEX也正计划上线现货交易(spot trading)服务。

投资阵容华丽：Founders Fund领投、Robinhood参投

Lighter近日完成最新一轮融资，金额达到6,800万美元，由硅谷投资大佬Peter Thiel的Founders Fund和Ribbit Capital领投，Haun Ventures与Robinhood参投。

知情人士透露，该轮融资让公司估值来到15亿美元，交易形式包含股权与尚未发行代币的认股权(token warrants)。若加上2024年由Haun Ventures与Craft Ventures领投的2,100万美元上一轮融资，Lighter已总计募资近9,000万美元。

DeFiLlama数据显示，Lighter目前TVL来到11.7亿美元，24小时交易量高达112亿美元，未平仓合约达16.2亿美元。

16岁进哈佛、18岁进Citadel：创办人的传奇经历

出生于俄罗斯后移民美国的Vladimir Novakovski，在求学时期可以说是驰骋天下，16岁入学哈佛、18岁便进入知名对冲基金Citadel工作，就此在工程与交易领域累积近15年经验，成为典型的技术交易员。

Novakovski随后与前同事Scott Wu创办Lunchclub，一个基于AI驱动的社群媒合平台，后续该团队的八成也成了现在Lighter的核心开发者。

DeFi新星的野心，Perp DEX角力加剧

Perp DEX在今年已成为DeFi生态系中最具活力的领域之一，不仅交易量屡创新高，平台创新与策略产品更层出不穷。

如今，Lighter从Layer2技术切入，以公平透明的金融基础层为愿景，再获得矽谷多家巨头加持，有望为该领域增添更激烈的竞争格局。

订单流支付PFOF，2025零费率加密货币交易所

其中除了Peter Thiel的Founders Fund以外，笔者特别注意的是Robinhood的参与，因为Lighter就是复制Robinhood的商业模式。如今Robinhood也参与Lighter，其背后意涵不止于纯粹投资。

Lighter，跟Hyperliquid、Aster一样是链上合约交易所最大的特点是0手续费，绝大多数人会讶异，0手续费，那交易所赚什么？其实这早就是经过验证的商业模式了，Lighter将散户的订单「出售」给做市商。做市商工作是确保流动性充足，而在Lighter下单相当于把「流动性」出售给做市商，也就是收费对象从对小散户变成对做市商了。

这个商业模式最知名的就是同样主打0费率的美股、Crypto券商Robinhood。PFOF「订单流支付」(Payment for Order Flow)这个数据是指交易所每交易1美元能获得的收益。Robinhood每交易1美元的收益约为0.00026美元。九月初曾有人用Lighter交易量乘上Robinhood的PFOF，算出Lighter若能谈到相似的PFOF，年收入约为4.745亿美元。

Lighter创世空投份额30%，AMA重点整理

上个月Lighter官方开了AMA，内容整理如下：

• 生态系统在以太坊(L2模式)构建，即将整合Aave/Morph/Uniswap等DeFi应用，将LLP代币化用于L1 DeFi质押品。
• 现货交易预计10月下旬/11月初上线，费用将为零或远低于竞品的价格。
• 年底前上线交叉保证金(使用现货作为永续合约的抵押品)
• RWA板块已上线黄金等，年底前上线股票。期权明年推出，稍后再推出暗池。
• 收入模式及透明度：零售用户交易免费，专业做市商/高频交易用户需支付极低费用，收入超出预期。Lighter将在分级收费规则最终确定后尽快公布收入状况。
• 空投、积分与代币：第一季与第二季的积分空投就占代币供应量的25~30%。社群总分配总额会到50%(用于未来的空投/合作伙伴/捐款)。预计会有回购和多种代币用途，包含进入专属/实验性LP池、市场、降低做市商费用、潜在的质押。治理将推迟到系统更加去中心化之后，可能约2年。

作为对比，Hyperliquid创世空投31%代币，社群奖励38.888%代币，目前Lighter场外积分价格已经到达100美元/一分，据了解近期官方即将空投Meme币给用户。