加密牛市结束了吗?四大逻辑推演加密牛市将于2026年Q2启动

本文将通过黄金飙涨、美股上扬、房地产市场冻结与加密货币现况，分析未来加密市场的走向。

加密牛市结束了吗

实际上我认为，如果我们理性地看待整个市场情况，当前的状况完全合理。

其一：黄金价格正在疯狂上涨，远超股票和加密货币

这是因为主要主 权国家（如印度、俄罗斯以及某种程度上包括美国自身）都在推高金价，这是各国逐渐摆脱将美国国债作为「世界储备资产」时代战略调整的一部分。

这主要受到两大因素的推动：其一是美国普遍的财政挥霍，其二是几年前美国冻结俄罗斯外汇、国债储备的行为，此举彻底暴露了美国国债不再能被视为「中立」储备资产的事实。

多位宏观观察家，如 Doomberg、Luke Gromen 以及我的朋友 Noah Seidman 都已详尽阐述过上述观点：当俄罗斯乃至中国、印度目睹美国以这种方式实施冻结时，从博弈论角度完全能推导出，这些国家会做出增持黄金、减持美债的理性抉择。

其二：美国股票正在上涨，但尚未达到疯狂水平

这是因为美国股市本质上是一个自动化庞氏骗 局，由 401k 养老金、被动投资产业复合体的自动化资金流所驱动（正如 Mike Green 多年来一直阐述的那样）。

全国所有朝九晚五的普通上班族，每月无论价格或其它变量如何，都会将退休金自动定投到主要指数中，所以这些指数自然会长期上涨。

此外，美国股市越来越成为「世界股市」，因为全球经济正日益在线化。作为资本形成的最佳竞技场，Amazon、NVIDIA、Apple、Microsoft 等最大的「全球性公司」都来自美国也在情理之中。

这种情况很可能会持续下去，直至这一趋势进一步发展，而加密货币本身将成为全球资本形成的主导舞台。

其三：由于利率高企，美国房地产市场（以及大多数存在抵押贷款的发达国家的房地产市场）依然处于完全「冻结」状态

目前美国住宅房地产拥有价值 37 兆美元的资产权益，但问题是这些权益几乎无法动用，没人愿意以高于现有房贷的利率进行套现再融资，也不愿出售现有房屋后再以更高利率申请新房贷，更不想承担利率高得离谱（达到两位数）的房屋净值信贷额度。

其四：加密货币已从 2022 年的低点反弹，当时的低迷源于升息周期及随后 LUNA 和 FTX 等机构的崩盘，如今基本已回归常态

我们的规模比 2021 年峰值时期扩大了约 25%，但仍不及 NVIDIA，仅为黄金总市值的十分之一。

我们之所以尚未出现任何类似「牛市」的行情，是因为宏观经济形势尚未出现类似 2021 年的大规模流动性注入。

大多数人将刺激支票和「全民居家」视为 2021 年牛市的主要推手，但正如我之前所说，我认为真正原因其实是当时大量可提取的房地产净值。

这就是传说中的「Cardano dad」在上轮牛市中获得额外投资资金的途径，他们在 YouTube 上看 Hosk 的视频，然后在 Coinbase 上猛按买入按钮。

他要么出售了房子并将获得的资产净值进行再投资，要么进行了再融资提现，要么申请了房屋净值信贷额度。

结语

鉴于上述所有情况，当前有关资产类别的表现完全在情理之中。

具体到加密领域，我们应当预见真正的「牛市」将于 2026 年第二季度启动，届时利率最终将降至足够低位，开始为美国房地产市场「解冻」。

在这一点上，我认为我们将迎来约六个季度的非常积极的价格走势。

在 2027 年第四季度或 2028 年第一季度之前，由上述市场狂热后的余波以及大选前恐慌情绪的初步显现（试想 Mamdani 这类人物在民 主党初选全国范围内领先的势头）将引发抛售潮，导致另一轮「熊市」。

因此，我认为加密市场的「牛市」尚未结束，我甚至不认为「牛市」已经开始。

我将持续囤币，不断付诸行动，并专注于明年第二季度。

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