Michael Saylor称比特币（BTC）或将变得‘无聊’机构资金进场正在干掉波动性

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MicroStrategy创始人 Michael Saylor 警告称，随着机构大规模入场，比特币可能会从一种 肾上腺素飙升式的投资品，逐渐转变为一个“无聊”的价值储藏工具——因为 巨型机构在进场前都要求更低的波动性。

在 Coin Stories 播客 中，Saylor把这种转变形容为一种自然的成长阶段：早期的高波动性，是为了给机构级别的资金腾出空间。

这一预测出现在比特币于 8月创下124,100美元历史新高后，目前在 115,500美元附近横盘震荡 的背景下。

Saylor认为，当前的抛压更多来自 加密OG分散持仓，而不是对比特币失去信心。他将此类操作比作 初创公司员工套现期权来支付生活成本，即便他们依然坚信公司长期前景。

Saylor做客 Coin Stories 播客｜来源： YouTube

从疯狂扫货到策略收敛

据 Cryptonews报道，企业持有的比特币金库规模已创下新高，达到 101.1万枚BTC，市值超 1180亿美元，约占流通总量的 5%。

不过，囤币模式已与2024年的 疯狂扫货潮 大不相同。

MicroStrategy 的月度买入量从2024年11月的 13.4万枚BTC，骤降至2025年8月的仅 3700枚BTC，同时公司市值相对净资产溢价也从 3.89倍 回落至 1.44倍。

尽管Saylor的MicroStrategy放缓了加仓，但其他企业开始接力，导致其在企业BTC持仓中的份额从 76%降至64%，但整体增速依旧保持。

2025年，上市公司已向金库添加 41.5万枚BTC，已超越2024年全年添加的 32.5万枚BTC。

来源： Bitcoin Treasuries

仅在 7月和8月，就有 28家新的比特币金库公司 上线，合计添加 14万枚BTC 到企业持仓中。

不过，在宏观不确定性和股东更严格的风控要求下，这些公司现在单笔买入规模更小，更趋谨慎。

同时，最新报告显示，已有 四分之一的上市比特币金库公司 目前股价低于其净资产价值（NAV），平均NAV倍数已从4月的 3.76倍 下滑至 2.8倍。

一些公司如 NAKA，市值从高点暴跌 96% 后，目前仅以 0.7倍NAV 交易；而 Twenty One、Semler Scientific、The Smarter Web Company 等也同样出现股价低于其所持比特币价值的情况。

百万美元级的比特币信用革命

在播客中，Michael Saylor 阐述了他对 以比特币为抵押的金融工具 改造信贷市场的愿景，直指传统固定收益市场的根本性弱点。

他形容当下的信贷环境是“收益饥荒”：瑞士银行利率为 负50个基点，而欧洲企业债收益率仅 2.5%，甚至还跑不赢货币通胀。

MicroStrategy 已经推出了 四种不同的比特币抵押优先股产品，以覆盖不同的市场细分领域。

 @saylor positions Bitcoin-backed securities as retirement alternative offering 9.5% yields versus 0.1-4% bank rates as MicroStrategy launches $2.5B STRC preferred stock targeting conservative investors.#MicroStrategy #Bitcoinhttps://t.co/2uDMxTczxB

— Cryptonews.com (@cryptonews) August 1, 2025

Strike 提供 8%分红，并附带可转换为普通股的权利；而 Strife 则提供 10%的永久收益，并拥有 优先清算权。

Stride 取消了惩罚性条款，带来 12.7%的有效收益，目标客户是 风险偏好更高、坚定看多比特币的投资者。

最新推出的 Stretch 属于创新产品，Saylor称其为“金库优先股（treasury preferred）”，设有 按月浮动分红，旨在最小化久期风险和波动性。

借助AI，MicroStrategy打造了这一 首创结构，意在与货币市场工具竞争，同时保持 比特币抵押支持 与 10%目标收益率。

这些工具使公司能够通过 股权融资支付分红，而非抛售比特币。MicroStrategy每年在股权市场融资约 200亿美元，其中约 6亿美元 用于分红，其余资金继续加码购入比特币。

这种结构既能实现 杠杆扩张，又能在 零信用风险 的前提下，保持 持续囤币。

当数字淘金热遇上华尔街现实

Saylor 强调，比特币的机构化进程需要耐心，市场参与者必须逐步适应这种 颠覆性的金融科技。

他将当前环境类比为 1870年的石油产业早期 —— 当时投资者还无法理解原油衍生品的应用潜力，直到煤油、汽油和石化产品出现，才彻底改变了多个行业。

这位高管预测，2025—2035年 将是比特币的 “数字淘金热”黄金十年，期间会涌现大量的商业模式试验、产品创新和财富创造机会。

MicroStrategy 目标是成为首家 投资级比特币金库公司，并通过系统性的评级机构教育，为所有金融工具争取信用评级。

随着市场不断演进，传统金融指标已不足以评估比特币金库公司，这一点也得到了 Sentora最新研究 的印证。

 $215B corporate Bitcoin craze is a "dangerous game" – most companies won't survive the next credit cycle, new @SentoraHQ research reveals!#Bitcoin #Treasuryhttps://t.co/BaI3JxmMSn

— Cryptonews.com (@cryptonews) August 14, 2025

Saylor 指出，许多机构投资者依然需要 比特币基础教育，同时也质疑尽管近期政策有所澄清，但比特币是否仍可能面临 监管封杀 的风险。

企业集中化风险 也在浮现：上市公司正掌控着相当规模的比特币供应。分析师警告，大型金库若改变策略，可能导致 流动性下降 并加剧 波动性。

不过，散户参与度依旧强劲 —— 约有 75%的比特币ETF份额掌握在非机构投资者手中，散户资金流入在机构需求放缓时提供了关键支撑。

比特币正逐步走向 机构主导，这可能让它相比过去的高波动时代显得更“无聊”。但在 Saylor 看来，这一演进是必要的，因为它将助力比特币实现愿景：成为 全球金融的数字资本与结算层。

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