狗狗币 ETF(DOJE)发行指南：关键日期、延期更新、如何购买以及需注意的风险

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关键要点

• DOJE 预计将于 2025 年 9 月 18 日作为首个围绕 memecoin 构建的美国 ETF 首次亮相。
• 该公司根据 1940 年《法案》获得批准，并在开曼群岛设有子公司，从而避免了传统 ETF 的延迟。
• 与直接持有 DOGE 相比，ETF 简化了访问和监管，但增加了成本并降低了效用。
• DOJE 继承了狗狗币的投机性和波动性，因此只有能够承受大幅波动的投资者才应该考虑它。

REX-Osprey 狗狗币 ETF（DOJE）是美国第一只旨在追踪狗狗币价格的交易所交易基金，狗狗币是一种流行的“模因币”加密货币，最初是为了开玩笑而创建的。 

REX-Osprey 是两家公司之间的合作。REX Shares 擅长创建 ETF 并将其在证券交易所上市，而 Osprey Funds 则专注于管理加密货币投资。 

彭博ETF分析师Eric Balchunas 指出美国司法 部将于 2025 年 9 月 9 日同周首次亮相，称其为“有史以来第一只持有无效用或目的的资产的美国 ETF”。

美国证券交易委员会（SEC）实际上允许该基金的注册按照现有规则生效（而不是像传统ETF那样发布正式的批准令）。 

然而，9 月 11 日，Balchunas通过 X 通知由于轻微的降雨延迟，$DOJE 现定于 9 月 12 日星期五开始交易。现在首次亮相再次被推迟，预计将于 2025 年 9 月 18 日星期四开始交易。

美国证券交易委员会对狗狗币ETF的默许，标志着美国“模因币”ETF时代的开启。换句话说，监管机构没有反对该基金独特的结构，为美国历史上首只专注于狗狗币的ETF铺平了道路。

司法 部为何获批？（1940年法案“后门”解读）

在众多加密货币基金等待决策时，狗狗币 ETF 是如何获得批准的？ 

答案在于其法律结构。REX-Osprey DOGE ETF 是根据 1940 年《投资公司法》（简称“40 法案”）提交的，而不是现货加密货币 ETF通常使用的 1933 年《证券法》。 

1940 年法案的这一做法允许发行人绕过现货加密货币 ETF 通常面临的漫长的美国证券交易委员会审查和交易所规则变更流程（即 19b-4 备案）。具体来说：

• 40 法案结构：DOJE 是根据 1940 年《投资公司法》设立的，该法案将其视为传统的共同基金/ETF。投资者资金汇集在一起​​，基金遵循既定策略。为了满足法律要求，这类基金通常采用 C 类公司结构，并在开曼群岛设立子公司实际持有加密货币。这种设计避免了阻碍现货加密货币 ETF 的常见障碍。
• 投资者保护：1940 年法案对多元化、托管和治理提出了更严格的规定。狗狗币 ETF 必须将其大部分资产持有于其他受监管的证券（例如 ETF），因此其并非 100% 投资于狗狗币。这让监管机构更加放心，它并非仅仅是一个自由竞争的投机性 meme 币。
• 绕过延迟：其他狗狗币 ETF 申请按照传统流程进行，需要等待美国证券交易委员会 (SEC) 的明确批准。而 REX 和 Osprey 则通过利用 1940 年法案框架和现有的 ETF 信托，无需获得同样的规则变更批准。这条捷径让他们拥有了明显的先发优势。

以下是现货比特币/以太币 ETF（传统模式）和 40-Act ETF（如新狗狗币基金）之间的主要区别：

特征	现货BTC/ETH ETF	40 法案加密货币 ETF（例如 DOJE）
法律依据	1933 年证券法 + 交易规则变更 (19b-4)	1940年投资公司法
SEC流程	需要美国证券交易委员会明确批准交易规则和招股说明书	除非美国证券交易委员会反对，否则注册将生效
标的资产	直接持有比特币或以太币	通过开曼子公司持有加密货币；其余部分持有证券/ETP 以满足规定
投资者保护	托管、披露规则，但多元化要求较少	多元化、治理、托管、杠杆更加严格
税收结构	直通；与大多数 ETF 一样征税（无实体税）	通常结构为 C 公司 → 可能对收益产生税收拖累
交易时间	仅限证券交易所营业时间	相同（仅限证券交易所营业时间）
加速上市	速度较慢，受政治/监管延迟影响	更快；使用现有的ETF信托和框架
追踪精度	更接近标的资产价格	可能因企业税和资产组合要求而滞后

DOGE ETF（DOJE）何时推出（预计交易日期）？

首只狗狗币 ETF 预计将于 2025 年 9 月 18 日星期四在美国证券交易所开始交易。 

2025年9月初的多份报告和分析师文章证实了这一时间。例如，彭博社的Eric Balchunas强调“$DOJE计划于周四推出”，开启了memecoin ETF时代。

关于此次发布的重要说明：

• 交易所代码：该基金的股票代码为 DOJE。请在经纪平台上留意此代码。（该代码由“DOGE”和“J”组成，可能是由于代码可用。）
• 正式发布日期：原定于9月11日上市，现定于9月18日（星期四）开始交易。自当天上午起，该ETF应可在正常市场交易时段进行交易。如果您在此日期之后阅读本文，它可能已开始交易。
• 幕后推手：该 ETF 由 REX Shares 与 Osprey Funds 合作赞助，并由 Foreside Fund Services 分销。该团队此前曾于 2025 年推出Solana Staking ETF（股票代码：SSK），其结构与 Osprey Funds 类似。他们在 SSK 方面的经验可能为 DOJE 的首次亮相铺平了道路。

在巴尔春纳更新了延期消息后，预计2025年9月18日，您才能在公开市场上买卖狗狗币ETF股票。此次发行备受关注，因为在发行消息发布前的一周内，狗狗币的价格上涨了13-17%，这表明交易员们对此抱有很高的期待。

如何购买狗狗币 ETF (DOJE) – 美国和国际投资者

像 DOJE 这样的 ETF 的一大优势在于，它的买卖方式与股票类似。如果您熟悉购买公司股票或其他 ETF，那么购买 DOJE 的感觉也会一样。以下是针对不同投资者的分步概述：

对于美国投资者：

• 经纪账户：您需要一个标准经纪账户（例如：富达、嘉信理财、E*Trade、Robinhood、德美利证券等）。任何允许您交易美国上市股票或ETF的平台都可以。
• 搜索股票代码：基金发行后，请在您经纪商的交易应用程序或网站上搜索股票代码“DOJE”。官方基金名称可能显示为“REX-Osprey Doge ETF”或类似名称。
• 下单：您可以在正常市场交易时间（通常为美国东部时间周一至周五上午 9:30 至下午 4:00）买入股票。只需输入股票数量或投资金额，然后执行买入订单即可。您将支付当时每股的市场价格（如果您的经纪商收取佣金，则需支付少量佣金，尽管现在很多经纪商都免佣金）。
• 零碎股票：如果一股股票价格较高，而您的经纪商允许购买零碎股票，您可以投资 50 美元或 100 美元，购买部分股票。具体金额取决于您经纪商的政策。

对于国际投资者：

由于当地法规的原因，从美国境外购买在美国上市的 ETF 可能会有些棘手，但通常是可行的：

• 使用国际经纪商：如果您可以访问 Interactive Brokers、eToro等国际交易平台或提供美国市场准入的本地经纪商，您或许可以通过他们购买 DOJE。您可以按照相同的步骤，在美国交易时段查找股票代码并下单。
• 当地限制：了解您所在国家/地区的规则。例如，欧盟/英国的散户投资者面临限制（PRIIPs 法规），禁止购买未提供特定信息披露的美国 ETF。DOJE 是美国产品，可能没有欧盟关键信息文件 (EU KIN)，因此欧盟散户投资者可能无法在欧洲经纪公司购买。实际上，一些欧盟投资者会通过盈透证券 (Interactive Brokers) 或 TradeStation Global 等经纪商购买美国 ETF，但请务必做好研究并遵守当地法律。
• 替代途径：如果您无法直接购买美国ETF，可以考虑当地交易所是否有计划上线类似产品，或者使用差价合约/衍生品平台（尽管这些平台存在不同的风险，通常不建议新手使用）。截至目前，DOJE仅在美国上市，因此国际投资者需要一个能够在DOJE上市的美国交易所（可能是纽交所Arca或纳斯达克）进行交易的平台。
• 货币注意事项：购买美国ETF意味着您将以美元进行交易。如果您的账户使用其他货币，您的经纪商将负责货币兑换，但请注意外汇手续费/点差。

购买狗狗币（代币） vs. 购买狗狗币 ETF

您是否应该直接在加密货币交易所购买狗狗币 (DOGE)，还是投资狗狗币 ETF (DOJE)？ 

每种方法都有其优缺点。让我们来分析一下：

直接购买狗狗币（持有实际加密货币）：

优点：

• 全天候交易：加密货币市场永不休眠。您可以随时买卖狗狗币，即使在周末也是如此，这与仅在股票交易时段交易的 ETF 不同。
• 直接所有权：您实际上拥有狗狗币代币。您可以将其转移到个人钱包，用于在线支付或打赏，或参与加密生态系统（例如，在DeFi 应用或接受狗狗币的平台上使用它们）。
• 无管理费：直接持有狗狗币无需向基金经理支付一定比例的费用。如果狗狗币价格翻倍，您的持仓将反映全部涨幅（不包括购买时的交易费用）。无需支付年费。
• 长期持有者的潜在税收优惠：在某些国家/地区，持有加密货币一定期限（例如，超过1年）可享受资本利得税减免，甚至免税。（具体情况因司法管辖区而异。）直接持有加密货币可让您灵活地进行税收筹划，而在某些情况下，ETF 可能无法做到这一点。

缺点：

• 保管和安全风险：您有责任确保您的狗狗币安全无虞。存储加密货币需要使用安全的钱包。如果您将狗狗币存放在交易所，交易所可能会遭到黑客攻击或破产。如果您自行持有，则必须妥善保管私钥或助记词。失去访问权限意味着您的代币将永久丢失。如果出现问题，没有联邦存款保险公司 (FDIC) 的保险或追偿权。
• 技术复杂性：对于新手来说，设置加密钱包或浏览交易所可能会令人望而生畏。错误（例如将货币发送到错误的地址）可能是不可逆转的。
• 监管/法律障碍：在某些司法管辖区，直接购买加密货币可能会受到限制。您可能需要注册加密货币交易所，可能还需要进行KYC验证，并且与一些监管不如传统经纪商严格的平台打交道。此外，为账户充值也可能需要一些时间。
• 不适用于传统的投资账户：通常情况下，您无法将实际的狗狗币存入401(k) 或 IRA等税收优惠账户。许多人更喜欢将投资存入退休账户，而原始代币则无法做到这一点。

购买狗狗币ETF（DOJE）：

优点：

• 便捷投资：如果您已经投资股票或 ETF，那么购买 DOJE 就像购买任何股票一样简单。您可以使用您现有的经纪商，无需新账户或加密货币交易所。它与您的常规投资组合界面完美契合。投资者通常更喜欢 ETF，因为它更容易投资，而且无需处理加密货币钱包或不熟悉的平台。
• 无需钱包或密钥：狗狗币ETF通过其机构托管机构在后台进行托管。您无需担心数字钱包、私钥的保管或丢失代币的风险。这极大地简化了用户的安全性。您的投资是持有在经纪公司股票中的股份，就像股票一样。
• 监管合规，用户熟悉：DOJE 受美国证券交易委员会 (SEC) 监管，并按照既定的基金规则运作。基金资产由具备保险、审计等资质的托管机构持有。相比某些加密货币交易所的“狂野西部”氛围，这种架构或许能让您安心。DOJE 是一款用户熟悉的投资产品——您可以获得经纪商报表，并可以设置限价单等，就像任何其他 ETF 一样。
• 在传统账户中使用：最大的优势之一或许是——您可以将狗狗币 ETF 持有在税收优惠账户中（例如美国的 IRA 或 Roth IRA）。这意味着任何增长都可以延税或免税（取决于账户类型），而如果您直接持有代币则无法享受此优惠。此外，无法处理实际加密货币的财务顾问或机构也可以为您持有 ETF。
• 无直接加密货币交易所风险：您无需将资金存放在加密货币交易所。您的交易对手是ETF及其交易的受监管交易所，而非离岸加密货币交易所。这可以保护您免受加密货币交易所破产（例如FTX倒闭）等风险的影响，至少对于通过ETF投资的部分而言是如此。

缺点：

• 费用率和税收拖累：该ETF收取年费，并可能需缴纳公司税。与直接持有狗狗币相比，这些成本会略微降低收益。您支付的是便利性和受监管的访问权限。
• 仅限交易时间：DOJE 仅在美国股市开放时交易。与 DOGE 的 24/7 全天候交易不同，您无法在周末或隔夜做出反应。交易时间以外的重大新闻可能会导致价格大幅跳空。
• 流动性和价差：作为一只新ETF，早期交易量可能较低。这可能导致买卖价差扩大，并出现暂时的价格错配。随着基金的普及，流动性应该会有所改善。
• 无实际用途：ETF份额不可提取或用于支付。您并不拥有狗狗币本身，仅能参与其价格波动。它纯粹是一种投资工具。
• 集中度与限制：DOJE 仅追踪狗狗币的走势，扣除手续费。您的收益无法超越狗狗币；回报率将略低于狗狗币。没有分散投资来缓冲损失。

因此，在狗狗币 (DOGE) 和 DOJE ETF 之间做出选择取决于您的偏好：如果您看重简单性、安全性以及使用传统投资账户的能力，那么 ETF 非常有吸引力。它能将一种高度投机的资产转化为一种熟悉的形式。 

另一方面，如果您想要全天候交易、零管理费以及在加密生态系统中实际使用狗狗币的能力，那么直接持有该币是最好的选择。 

没有一个放之四海而皆准的答案——一些爱好者甚至可能两者兼而有之（例如，在钱包中持有一些 DOGE ，在退休账户中持有一些 ETF 股票）。 

最终，一切都取决于什么适合您的需求和风险承受能力。

投资狗狗币ETF（DOJE）的主要风险

• 极端波动：狗狗币的价格可能在短时间内出现两位数的波动；该ETF会反映这些波动。可能会出现巨额且快速的损失。
• 模因币/投机性质：狗狗币没有现金流或基本效用。价格主要受市场情绪、社区和流行文化信号驱动；炒作逆转可能导致价格大幅下跌。
• 集中风险：DOJE 是一只单一资产基金（经济敞口集中在狗狗币）。没有分散投资来抵消狗狗币的回撤。
• 监管/法律风险：加密货币规则正在不断演变。交易所监管、资产分类或基金结构（例如，使用离岸子公司）的变化可能会影响流动性、运营，甚至导致交易暂停/清算。
• 税收/结构拖累：该基金的C 公司加上开曼子公司的设置可能会引入税 务责任和相对于现货DOGE的跟踪误差。子公司规模限制（例如25%）和税 务处理的不确定性可能会影响业绩。
• 流动性/交易摩擦：作为一只新ETF，初始交易价差可能较大，交易量也存在不确定性。底层加密货币市场的压力可能会扩大ETF的折价/溢价，并使申购/赎回变得更加复杂。
• 行为风险：购买ETF的便利性可能会掩盖资产的投机性质，从而增加追逐炒作或恐慌性抛售的机会。

其他狗狗币和 Memecoin ETF 应用正在筹备中

• 灰度狗狗币信托（ETF 转换）：已申请将其狗狗币信托转换为美国 ETF；美国证券交易委员会 (SEC) 的决策窗口预计为 2025 年 10 月中旬。截至所述时间范围内，尚未获得批准。
• Bitwise 和 21Shares 现货狗狗币 ETF：已于 2024 年通过传统途径提交申请。SEC 初步裁决日期为 2025 年 10 月 18 日（Bitwise）和 2026 年 1 月 9 日（21Shares）；裁决时间可延长。
• 其他 REX-Osprey 产品：其他 memecoin 或加密货币 ETF（例如 TRUMP、XRP、BONK）的申请/信号。部分产品在审核期间出现延误；SOL + Staking（SSK）于 2025 年初推出；ETH + Staking 产品正在注册中。
• Canary Capital TRUMP memecoin ETF：已提交与基于 Solana 的代币挂钩的“特朗普币” ETF 提案；仅处于提案阶段，未获得批准。
• 可能的 SHIB ETF：截至目前，尚未发现任何重大的美国 SHIB ETF 备案；SHIB 投资更有可能通过非美国 ETP 或未来指数产品进行。
• 加密货币指数/主题 ETF：已提议推出更广泛的加密货币篮子（可能包括 DOGE）；将提供多元化的投资机会而不是专注于单一资产。
• 监管积压：据报道，数十项加密 ETF 提案正在审议中；结果可能集中在关键决策窗口，但批准可能因资产和结构而异。

结论

REX-Osprey Dogecoin ETF（DOJE）是加密货币投资的一个里程碑，标志着美国交易所交易基金首次专注于模因币。 

它根据1940年《投资公司法》获得批准，避免了其他加密货币ETF那样漫长的审批流程。DOJE将于2025年9月18日正式上线，为投资者提供一种通过受监管的经纪账户而非加密货币交易所投资狗狗币的途径。

然而，这种便利也伴随着巨大的风险：狗狗币的投机性质、极端波动性以及 ETF 独特的税收和结构设置都意味着投资者应该将其视为高风险、投机性配置。 

无论 DOJE 是一个新事物还是更广泛的 memecoin ETF 趋势的开始，它都标志着传统金融正日益拥抱加密文化。

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