一文详细了解稳定币新战场：全球合规竞速 产业分发对决

本周，稳定币竞争呈现两条清晰战线：国家间的合规竞速与产业内部的分发权之争。

全球范围内，稳定币正被纳入金融基建：中日韩加速推进本币与稳定币结合，美国监管更直接转向赋能，美联储理事沃勒点名「稳定币、智能合约、AI」是支付创新三大支柱，并警告银行若抗拒将被边缘化。与此同时，美联储另一位理事 Bowman 则呼吁削减「声誉风险」障碍，甚至建议央行人员亲自持币体验，释放出稳定币已被纳入美元战略工具的信号。

产业层面，焦点从发行转向分发。Circle 面临渠道成本压力，而 Ripple、Bullish 与 MetaMask 的实践，展示了机构直连与白标分发两条路径。分发网络，正在成为稳定币下半场的制胜 筹 码。

市场概览与增长亮点

稳定币总市值达 $277.866b（约 2778.7 亿美元），周环比增长 $2.771b（约 27.8 亿美元）。市场格局方面，USDT 继续保持主导地位，占比 60.19%；USDC 位居第二，市值 $67.456b（约 674.6 亿美元），占比 24.28%。

区块链网络分布

稳定币市值前三网络：

• 以太坊：$144.578b（1445.8 亿美元）
• 波场（Tron）：$82.416b（824 亿美元）
• BSC：$11.836b（118.4 亿美元）

周增长最快的网络 TOP3：

• Movement ：+79.71%（USDA 占比 64.46%）
• Ink：+27.52%（USDT 占比 92.95%）
• Algorand：+14.28%（USDC 占比 96.63%）

数据来自 DefiLlama

中美竞速：稳定币已成为全球金融秩序的战略支点

稳定币正在从加密市场的边缘产物，演化为国际金融的战略枢纽。本周中美的同步加速清晰揭示了这一趋势：中国 国 务 院 正审议人民币国际化新路线图，其中稳定币被列为核心抓手，以弥补美元在该领域的领先地位。香港已率先落地监管条例，上海打造数字人民币国际运营中心，高层可能在上合组织框架下推动人民币稳定币用于跨境结算。这一系列动作源于人民币在 SWIFT 全球支付份额下滑至 2.88% 的现实压力，而美元份额高达 47.19%，且出口商对美元稳定币的依赖正在上升。在此背景下，人民币稳定币被视为提升跨境支付竞争力的补位工具，而日本、韩国等亚洲主要经济体的探索也表明，稳定币正逐步被纳入区域金融基础设施设计。

美国也在经历一场深刻的监管转型。美联储理事 Christopher Waller 与 Michelle Bowman 相继表态：Waller 在怀俄明区块链研讨会上直言，稳定币、智能合约和人工智能是未来支付创新的三大支柱，并强调稳定币对提升支付效率和巩固美元国际地位的战略价值。他警告，若银行抗拒新技术，将被边缘化。Bowman 则进一步建议，削减因「声誉风险」带来的监管壁垒，甚至允许央行人员持有加密资产以获得实践经验，以获得实践经验。

这与 GENIUS 法案所确立的合规路径呼应，显示美国正在通过监管开放来重塑制度优势。FOMC 7 月的一次会议纪要首次将稳定币作为系统性议题，既认可其在支付与国债需求上的价值，也警惕其可能削弱银行负债端和货币政策传导。这与银行业对存款流失的焦虑高度一致，表明稳定币已从行业游说议题上升为央行战略性风险考量。未来，美联储大概率将在承认稳定币效率与竞争价值的同时，强化透明度与风险监控，以在金融创新与体系稳定之间重建新的均衡。

在此背景下，稳定币的规模化前景将被重新定价。渣打预计到 2028 年，全球稳定币市值或增至 2 万亿美元，而人民币稳定币若能进入国际清算网络，将成为人民币国际化的关键延伸。可以预见，中美正以不同路径塑造未来数字货币秩序：美国依托立法与监管友好化保持制度优势，中国则以政策驱动与区域试点推动突破。两者的战略交汇，预示稳定币将超越加密工具范畴，成为重塑国际金融治理与货币流动格局的核心变量。

稳定币的下半场，分发之战

在合规框架逐步落地（美国《GENIUS Act》、香港稳定币条例）后，发行环节的标准化正在完成，行业竞争的焦点正转向「分发」。分发不仅是发行方和用户的接口，更是最昂贵、最具议价权的环节。无论是依赖交易所、支付网络，还是 DeFi 激励，规模化分发都要付出高昂的渠道成本。

Circle 就是典型案例。它触达用户必须依靠 Coinbase 等渠道，换来的是巨大的流通量，但也要付出极高的分成。2025 Q2，Circle 从 USDC 储备利息收入约 6.25 亿美元，其中一半以上支付给 Coinbase。随着 Binance 等分销商的加入，这种结构性依赖只会更重，Circle 的净收入率面临持续挤压。

不过，本周有两个案例展示了另一种可能。Ripple 将 RLUSD 直接嵌入 Gemini 的营运资本，Bullish 完成了 11.5 亿美元的 IPO 募资，其中超过 50% 融资以稳定币形式完成。这类「自上而下」的机构分发绕过零售渠道，把稳定币直接放进企业财务和资本市场，分发效率更高，也创造出长期价值场景——这比单纯依赖支付或交易流通更接近稳定币融入主流金融体系的深度整合。

当分发能力成为竞争核心，掌握用户和渠道的平台自然会向发行端延伸。MetaMask 推出的 mUSD 便是例子，通过与 Stripe 旗下 Bridge 合作，将发行、储备管理和合规外包，自己则专注于品牌与用户触达。用户不仅能用 mUSD 入金、兑换、跨链，还能通过 MetaMask Card 在全球商户消费。钱包从流量入口升级为「品牌化发行者」，而 Bridge 则在次案例中扮演了「白标发行商」的幕后角色。

这种模式有可能重塑稳定币的格局，少数拥有牌照和技术的专业公司负责发行和合规，更多拥有品牌和用户关系的平台则通过外包实现「稳定币即服务」（STaaS）。未来市场或将从几大巨头垄断，走向更多中等规模的稳定币并存，真正的差异化将来自分发网络和品牌价值，而不仅是储备资产本身。

市场采用

Gemini 与 Ripple 达成信贷合作，超初始额度部分将以 RLUSD 稳定币结算

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• 加密货币交易所 Gemini 在 IPO 招股书中披露与 Ripple Labs 签订了 7500 万美元信贷额度协议，满足特定条件后可扩展至 1.5 亿美元；
• 当借款超过初始 7500 万美元后，Gemini 可以 Ripple 的美元稳定币 RLUSD 形式提出借款请求，使 RLUSD 成为美国主要交易平台的结算选项；
• 该信贷协议于 7 月 10 日签订，主要用于为信用卡应收款提供融资，截至 8 月 15 日 Gemini 尚未使用该信贷额度。

为什么重要

• 此协议标志着稳定币从支付媒介扩展为信贷基础设施的关键转变。Ripple 通过与即将 IPO 的主流交易所合作，不仅将 RLUSD 嵌入 Gemini 核心业务，还为其稳定币创造高频高价值应用场景，直接挑战 USDT 和 USDC 的市场地位。在特朗普签署 GENIUS 法案后，加密行业加速主流化，这种金融机构间的战略合作显示稳定币作为信贷工具的独特优势：即时性、可编程性和全球化，为传统金融注入创新活力。尽管 Gemini 上半年净亏损 2.825 亿美元，这一合作仍彰显稳定币正成为连接传统金融与加密生态的关键基础设施。

加密交易所 Bullish 通过 IPO 募资 11.5 亿美元，超 50% 募资额以稳定币结算

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• 加密交易所 Bullish 于 8 月 14 日完成 IPO，超过 50% 融资以稳定币形式完成，总计筹集 11.5 亿美元；
• 此次 IPO 使用 8 种不同稳定币结算，主要在 Solana 网络铸造并由 Coinbase 托管，实现多币种、多地区资金募集；
• 此次 IPO 中，传统投行 Jefferies 转变为「加密交付代理」，协调稳定币铸造和交付，与 Circle、Paxos 等稳定币发行商合作完成交易。

为什么重要

• 这标志着稳定币已成为资本市场基础设施的关键组成部分，直接挑战传统 T+2 结算模式。Bullish IPO 整合高性能公链、合规交易所和稳定币发行商等多方力量，展现了加密生态系统的协作能力。随着《GENIUS Act》等法案为稳定币提供监管基础，这一创新募资模式预示着传统金融中介角色正被重新定义，资本市场核心功能或将加速向链上迁移。

MetaMask 扩展版图整合 TRON 区块链，加速跨链发展战略

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• 全球最大自托管钱包 MetaMask 宣布与 TRON DAO 达成战略合作，将允许用户直接接入并使用 TRON 生态系统；
• 这是 MetaMask 继整合 Solana 和 Sei 后的又一跨链扩张，该团队早前还宣布将于 2025 年第三季度增加比特币支持；
• TRON 作为稳定币支付主要公链，每日处理近 900 万笔交易，结算超 220 亿美元价值，是全球 USDT 交易量最大的区块链网络。

为什么重要

• 这标志着 MetaMask 正从以太坊原生钱包转型为真正的「Web3 入口」，通过同时支持 EVM 和非 EVM 链提升用户体验和市场竞争力。TRON 在亚洲、南美、非洲和欧洲的广泛采用为 MetaMask 带来全球用户增长机会，双方合作将加强区块链生态互操作性，推动实际应用场景落地。MetaMask 目前拥有超 1 亿年活跃用户，近期正考虑发行原生代币，此次整合 TRON 是其跨链战略的关键一步，将进一步巩固其在 Web3 钱包市场的领导地位。

Velera 推出数字资产实验室，押注稳定币成为信用合作社新增长点

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• 信用合作社服务组织 Velera 推出数字资产实验室，旨在帮助信用合作社抢占稳定币和数字资产领域的先机；
• 该实验室将专注于发展合资企业，解决分布式账本基础设施、区块链网络互操作性和核心银行系统集成等问题；
• 首个平台合作伙伴为数字资产银行网络 Metallicus，双方将共同探索如何利用多功能区块链基础设施为美国信用合作社提供安全合规的解决方案。

为什么重要

• 传统金融机构正迅速进入稳定币领域，避免重蹈金融科技时代被初创公司抢占市场的覆辙。随着稳定币和通证化资产逐渐成为主流，控制其托管服务相当于掌握新型全球货币的金库钥匙。通过提前布局托管业务，银行和信用合作社能够在价值数万亿美元的区块链交易中建立收费站，同时掌握新型金融基础设施的设计权。此举显示金融业对稳定币潜力的认可正从投机性资产转向支付和储值工具，将加速稳定币在传统金融体系中的整合。

Whop 发布 PSP 支付聚合平台，费率降至 2.7%，支持全球银行和稳定币结算

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• Whop 宣布从 Stripe 独立，构建支付编排系统接入多家 PSP（如 Adyen、Checkout.com），实现交易智能路由分配，提高授权率并降低费率至 2.7%+30 美分；
• Whop 的 GMV 已达 12 亿美元年化运行率，服务 2.8 万创作者，覆盖 170+ 国家，支持比特币和稳定币等加密结算，无需繁琐 KYC 即可开始销售；
• Whop 已完成 A、B 轮共 8000 万美元融资，估值 8 亿美元，投资方包括 Peter Thiel 和 Insight Partners，正从数字产品市场扩展为全栈支付基础设施提供商。

为什么重要

• Whop 支付系 统 独 立标志着支付基础设施「解耦」趋势开始加速。通过构建支付编排层，Whop 能基于交易类型、国家和币种智能选择最优支付路由，摆脱对单一供应商的依赖。加密支付选项和简化 KYC 流程为银行服务不足地区提供了绕过传统金融中介的解决方案，大幅降低全球商家参与数字经济的门槛。

监管合规

美国建立统一稳定币监管框架，GENIUS 法案赋权审查委员会评估各州规则

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• 美国稳定币认证审查委员会已开始评估各州稳定币框架是否与联邦发行制度「实质相似」，该委员会由财 政 部长领导，成员包括美联储主席和 FDIC 主席；
• 委员会需全体一致才能批准各州监管框架，这是 GENIUS 法案下简化各州稳定币监管的关键一步；
• Pierson Ferdinand LLP 金融服务监管合伙人 Gavin Meyers 表示，该法案有望减少目前各州监管混乱的局面；

为什么重要

• 美国正通过联邦层面审查各州稳定币规则，建立全国统一监管标准。这一进展将为稳定币发行机构提供明确的合规路径，降低多州经营的监管成本，减少监管套利风险。随着全球稳定币市场快速增长，美国这一监管协调机制对全球稳定币监管框架构建具有示范意义，将进一步推动稳定币在支付、跨境贸易等领域的合规应用。

泰达和 Circle 高管将会晤韩国银行巨头，稳定币发展势头强劲

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• 根据韩国媒体报道，稳定币发行商 Circle 和 Tether 高管本周将分别会见新韩金融集团 CEO 金玉东、韩亚金融集团 CEO 咸永柱等韩国主要银行高管；
• 会谈将讨论美元稳定币在韩国的分发和使用潜力，以及发行韩元支持的本地稳定币的可能性；
• 尽管韩国执政党和反 对 党对稳定币监管持不同立场，但韩国互联网巨头 Kakao 已为发行韩元稳定币注册商标，韩国央行也在考虑将存款代币与公共区块链链接。

为什么重要

• 这一发展标志着全球稳定币巨头正积极拓展亚洲市场，特别是韩国这一历来对外国金融机构限制严格的市场。韩国计划在今年 10 月推出稳定币法律框架，大型金融机构与稳定币发行商的合作将加速韩国稳定币生态发展。Wave Digital Assets International 国际投资组合管理主管 Rajiv Sawhney 表示，Circle 或 Tether 与韩国银行的合资或合作将帮助它们在韩国本土金融科技公司发行韩元稳定币的竞争中保持市场份额。这一趋势反映了稳定币作为跨境支付工具的全球化发展，以及传统金融机构对稳定币技术的日益接受。

美国加密市场结构法案面临关键投票，众议员 Scott 称结果悬而未决

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• 参议院银行委员会主席 Tim Scott 表示，即将到来的加密市场结构法案可能获得的民 主 党支持比此前通过的稳定币 GENIUS 法案更少，最乐观估计只有 12-18 名民 主 党人支持；
• Scott 直言参议员 Elizabeth Warren 是阻碍民 主 党成员支持该法案的关键力量，她警告该法案不仅影响加密货币，还将颠覆美国整个金融监管体系；
• 根据目前参议院席位分布，该法案需要至少 7 名民 主 党人加入所有 53 名共和党人才能通过，即使众议院已通过的 CLARITY 法案也面临同样挑战。

为什么重要

• 此加密市场结构法案比已签署成法的 GENIUS 稳定币法案影响更为深远，将通过修改新政时代金融法规为加密行业创造合法空间。Warren 的强烈反对使法案前景不明，称其将为传统证券「逃离 SEC 监管提供高速公路」，从根本上颠覆近一个世纪的资本市场监管框架。这场立法之争不仅关乎加密行业未来，更涉及美国金融监管体系的根本性辩论，是特朗普政府推动加密友好政策的又一重要战场。

Robinhood 进军体育预测市场，与 Kalshi 合作覆盖 NFL 和 NCAA 赛事

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• Robinhood 宣布通过旗下衍生品部门与 Kalshi 合作，推出美国职业和大学足球预测市场，允许用户对比赛结果进行交易投注；
• 新服务将在 2026 年 NFL 和 NCAA 赛季前推出，覆盖所有 NFL 常规赛和 NCAA 四大联盟学校及独立院校的足球比赛；
• 在此前因 CFTC 警告暂停超级碗预测市场后，Robinhood 本次刻意避免直接提及 NFL 或 NCAA，并强调该服务「未获任何职业或大学体育协会认可」。

为什么重要

• 这标志着预测市场正从加密原生领域走向主流金融服务，体现了「内容金融化」趋势。美国体育博彩市场年投注额超 1200 亿美元，成为金融科技公司争夺的重要市场。目前核心法律问题在于预测市场处于联邦监管（CFTC）与州级博彩法规的监管冲突中，Kalshi 等平台持有 CFTC 牌照可主张联邦优先权以绕过州级限制。尽管内华达州和新泽西州在早期诉讼中败诉，马里兰州最近案例的胜利表明法律争端尚未解决，这种监管套利空间将影响加密预测市场的发展路径。

全球银行组织呼吁修改巴塞尔加密资本标准

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• 多家全球金融行业协会联名致信巴塞尔银行监管委员会（BCBS），要求重新考虑 2026 年 1 月生效的加密资产风险敞口标准（SCO60）；
• 银行组织认为，当前标准对加密资产的资本处理过度保守且惩罚性强，与实际风险不符，使银行参与加密市场在经济上不可行；
• 金融业强调其直接参与可提供消费者保护和风险管理，并附上报告强调分布式账本技术在资本市场的「变革潜力」。

为什么重要

• 随着特朗普政府推动有利于加密行业的立法，全球银行积极布局托管、交易和稳定币发行等业务，加密资产已成为传统金融不可忽视的组成部分。银行业此次主动游说修改规则表明其不再被动接受监管，而是积极争取在有利可图的环境下参与加密市场。BCBS 标准基于 2022 年市场动荡时期制定，与当前行业发展不匹配，这场监管之争将深刻影响加密与传统金融的整合进程，揭示了监管、风险与商业利益间的持续博弈。

怀俄明州推出首个州政府支持的多链稳定币 FRNT

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• 怀俄明州稳定币委员会正式发布首个官方州政府支持的稳定币 Frontier Stable Token（FRNT），成为美国首个发行基于区块链、与法币挂钩代币的州；
• FRNT 将在 7 大区块链同时发行：Arbitrum、Avalanche、Base、以太坊、Optimism、Polygon 和 Solana，通过 LayerZero 保持互操作性；
• 该稳定币由现金和短期美国国债超额抵押，至少持有 102% 准备金以确保稳定性，将首先通过 Kraken（Solana）和 Rain 的 Visa 集成卡平台（Avalanche）提供购买。

为什么重要

• 怀俄明州长期在加密监管方面处于领先地位，此次稳定币发行紧随特朗普签署联邦稳定币法后推出，进一步巩固了该州在数字金融创新领域的领先地位。随着美元稳定币供应总量已达 2650 亿美元，州政府发行的监管友好型稳定币将为零售和企业用户提供更多选择，同时为区域经济吸引更多区块链相关活动。这也为其他州和地方政府发行稳定币提供了模板，可能引发更广泛的政府数字货币实验。

美国财 政 部就数字资产反洗钱措施公开征求意见

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• 美国财 政 部周一发布公告，就「检测涉及数字资产非法活动的创新方法」征求公众意见，以落实特朗普总统上月签署的 GENIUS 稳定币法案要求；
• 财 政 部要求各方就 API 接口、人工智能、数字身份验证和区块链技术在反洗钱领域的应用提供建议，意见征集截止日期为 10 月 17 日；
• 财 政 部长 Scott Bessent 表示，稳定币将扩大全球数十亿人对美元的获取，并增加对美国国债的需求，称这是「用户、发行商和美国财 政 部三赢的局面」。

为什么重要

• 随着 GENIUS 法案确立稳定币的联邦监管框架，监管机构正转向解决反洗钱合规挑战。银行协会担忧，法案对稳定币支付利息的限制可能被交易所和经纪商规避，导致存款大量流向稳定币市场。这一征询过程将影响未来稳定币监管规则制定，财 政 部将研究结果提交国会后可能推动新一轮规则制定，对稳定币行业合规要求和发展方向产生深远影响。

Tether 任命前白宫加密委员会执行董事 Bo Hines 为战略顾问

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• Tether 宣布任命前特朗普政府白宫加密委员会执行董事 Bo Hines 为数字资产和美国战略顾问，立即生效；
• Bo Hines 将主导 Tether 进军美国市场的战略规划，建立与政策制定者和行业利益相关者的关系，并强化 Tether 在美国的投资承诺；
• 作为白宫加密委员会执行董事，Hines 曾领导机构间工作组制定稳定币监管框架，推动区块链技术与美国金融系统的安全整合。

为什么重要

• 这一任命标志着全球最大稳定币发行商正式启动美国市场战略，也反映了加密行业与政界精英之间的「旋转门」现象日益普遍。随着特朗普政府支持加密创新的政策立场，Tether 招募前白宫官员可能有助于其在美国获得更有利的监管环境。Tether 表示已在美国生态系统投资近 50 亿美元，此次人事任命可能预示其将加大在美国基础设施领域的布局，进一步改变稳定币在全球支付系统中的影响力。

美联储宣布终止新兴活动监管计划，回归常规监管流程

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• 美联储此前建立了「新兴活动监管计划」（Novel Activities Supervision Program），专注监管银行在加密资产、分布式账本技术（DLT）和与非银行的复杂技术合作等新兴业务领域；
• 该计划覆盖四大重点领域：与非银行的技术驱动合作、加密资产相关活动、具有潜在系统影响的 DLT 项目、以及为加密企业和金融科技公司提供集中银行服务；
• 美联储现已决定终止该专项计划，将通过常规监管流程继续监督银行的新兴业务活动，强调不会因业务类型而禁止或阻碍银行提供服务。

为什么重要

• 此举标志着美联储对加密和金融科技监管方式的重大转变，从特殊监管回归主流监管体系，可能反映监管机构认为这些业务已趋于成熟。此举将简化银行参与加密和 DLT 创新的合规负担，有望鼓励更多传统金融机构探索数字资产服务，促进金融创新与包容性，同时维持对风险的适当监管。该政策变化可能预示美国监管环境正向更加开放但仍保持谨慎的方向发展。

招银国际证券正式推出虚拟资产交易服务，提供比特币、以太坊等交易

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• 招银国际证券 8 月 18 日宣布正式开始提供虚拟资产交易服务，其手机 APP 已上线虚拟资产交易功能，为合资格投资者提供全天候交易服务；
• 合资格投资者可通过招银国际证券虚拟资产账户直接交易比特币（BTC）、以太坊（ETH）和 USDT 三种数字资产；
• 该公司是香港首家获得虚拟资产交易服务相关牌照的中资银行系券商，未来将在合规框架内逐步拓展交易范围和功能。

为什么重要

• 这标志着中资金融机构正式进军加密资产领域的里程碑，反映了香港虚拟资产监管框架日益成熟。作为首家获牌的中资银行系券商，招银国际的加入将为机构投资者提供更规范、安全的加密资产交易渠道，可能吸引更多传统金融资本进入数字资产市场，同时强化香港作为亚洲加密金融中心的地位。

韩国金融监管机构将于十月提交稳定币监管法案

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• 据韩国媒体 MoneyToday 报道，韩国金融服务委员会（FSC）计划于 10 月向国会提交稳定币监管法案，该法案将纳入韩国正在制定的第二个数字资产法律框架；
• 该法案将建立稳定币发行要求、抵押品管理和内部风险控制系统等规范，符合新总统李在明建立本地货币锚定稳定币市场的承诺；
• 韩国四大银行（国民、友利、新韩和韩亚银行）计划下周与 USDC 发行商 Circle 总裁 Heath Tarbert 会面讨论稳定币相关事宜。

为什么重要

• 此举标志着亚洲主要经济体正加速构建稳定币监管框架，与美国、日本等国形成全球稳定币监管网络。韩国推动本国货币稳定币发展反映了对数字金融主 权的战略考量，旨在应对特朗普通过稳定币强化美元全球主导地位的挑战。随着亚洲市场对稳定币的监管日益明确，将为跨境支付和金融创新提供更清晰的法律环境，同时为机构投资者参与提供更多确定性。

日本批准首个日元稳定币 JPYC，三年拟发 70 亿美元

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• 日本金融厅（FSA）最快今秋批准金融科技公司 JPYC 发行的首个日元稳定币，将于本月注册为资金转移业务后数周内即可销售。
• JPYC 将由存款与政府国债等高流动性资产完全支持，保持 1:1 与日元挂钩。
• 计划三年内发行 1 万亿日元（约 68.1 亿美元），吸引对冲基金、财富管理机构等关注，用途涵盖套息交易、跨境汇款与 DeFi。

为什么重要

• 日本法律将稳定币定义为「货币计价资产」，这使其与传统加密货币（如比特币）区别开来，为监管和发行提供了明确的法律基础。随着花旗预测稳定币市场到 2030 年将增长至 3.7 万亿美元，日元稳定币的推出为非美元货币 JPYC 的进入全球稳定币市场树立样板，或重塑跨境支付格局。

Coinbase、DCG 等加密巨头联合成立「美国创新项目」教育性非营利组织

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• Coinbase、DCG、Kraken、Paradigm 等加密行业巨头联合成立「美国创新项目」（AIP），以 501(c)(3) 非营利组织形式运作，享受免税待遇；
• AIP 由 DCG 高级政策副总裁 Julie Stitzel 领导，将直接与国会议员及其助手接触，提供关于加密货币和去中心化技术的教育，但法律规定不得「将影响立法作为其活动的主要部分」；
• 董事会成员包括 Solana 政策研究所主席 Kristin Smith、区块链协会 COO Allie Page 和 Coinbase 政策策略师 Nick Carr 等行业政策影响力人物。

为什么重要

• 这反映了加密行业采用更多元化方式影响政策制定的战略转变。通过选择 501(c)(3) 非营利模式而非传统游说组织，这些公司在维持政治影响力的同时规避了某些法律限制和税 务负担。该组织的成立恰逢加密监管环境日益复杂之际，展示了行业领袖正寻求在教育和游说之间取得平衡，为未来监管环境的塑造创造有利条件。

资本布局

Loop Crypto 完成 600 万美元融资，稳定币支付平台交易量暴增 344%

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• Loop Crypto 完成新一轮战略融资，由 Fabric Ventures 和 VanEck 领投，Helius 和 Plug and Play 首次入局，a16z crypto 等现有投资方继续支持，总融资额超 600 万美元；
• 数据显示 Loop 平台 2025 年 Q2 交易量同比增长 344%，稳定币交易占全部交易 98% 和支付总量 94%，帮助商户覆盖 120 多个国家客户；
• 该平台支持授权保存支付方式、定期支付、基于使用量计费等传统支付功能，同时提供分钟级收款、数天内完成集成、法币 / 稳定币即时结算等优势

为什么重要

• Loop Crypto 的融资和爆发式增长验证了稳定币正成为全球支付新基础设施。该平台不仅服务直接商户，还通过 API 赋能 OpenPay 等计费平台，形成支付生态网络效应。数据显示，接受加密货币支付的商家，其销售覆盖的国家数量是仅接受法币支付时的两倍，这表明稳定币正在解决高外汇费用、多支付处理器集成和长结算时间等全球商业痛点。顶级投资机构的持续加码反映市场对稳定币支付增长预期强烈，预示着加密支付基础设施正在加速融入主流商业体系。

PayPal 和 Coinbase 风投联合投资 Mesh，融资总额突破 1.3 亿美元

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• 加密支付基础设施公司 Mesh 获得 PayPal Ventures、Coinbase Ventures 等机构新一轮投资，使其融资总额超过 1.3 亿美元；
• 此轮融资距 Mesh 今年 3 月由 Paradigm 领投的 8200 万美元 B 轮融资仅 5 个月，具体金额未披露但至少达 1000 万美元，部分资金以 PYUSD 稳定币结算；
• Mesh 的「SmartFunding 编排引擎」解决加密支付中的资产错配问题，允许用户使用 100 多种加密货币支付，商家则以稳定币或法币即时结算。

为什么重要

• 传统支付巨头与加密企业正加速整合支付基础设施。Mesh 作为 PayPal「Pay with Crypto」服务的技术提供商，已与 Coinbase、Binance 等主要交易所集成，覆盖数亿用户。多家知名投资机构的持续注资表明市场看好加密支付与传统支付系统的融合前景，Mesh 有望在构建全球加密支付网络方面扮演类似 Visa 和 Mastercard 在卡支付领域的角色。

Circle 收购共识引擎 Malachite 为即将推出的 Arc 稳定币区块链提供支持

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• USDC 稳定币发行商 Circle 收购了由 Informal Systems 开发的共识引擎 Malachite，将用于支持其新宣布的专注于稳定币金融的 Arc 区块链；
• 收购包括 Malachite 的底层技术和知识产权，Informal Systems 的 9 名员工将加入 Circle 团队，但双方未披露具体交易金额；
• Malachite 基于 Tendermint 共识算法构建，专为去中心化系统的灵活性和正确性而设计，将保持 Apache 2.0 开源许可。

为什么重要

• 此收购标志着总市值 650 亿美元的 USDC 发行商 Circle 向自建区块链基础设施迈出实质性一步，反映了稳定币发行商从依赖第三方平台向构建专属生态系统的战略转变。随着稳定币市场预计将增长至万亿美元规模并重塑跨境支付，Circle 通过 Arc 区块链可获得更强的自主性、更低的交易成本和更高的可扩展性。这一举措可能加速稳定币在全球金融系统中的主流化，并推动传统支付与区块链技术的进一步融合。

新品速递

MetaMask 加入稳定币竞争，将发行 mUSD 稳定币

要点速览

• MetaMask 确认将于今年推出自有美元稳定币 mUSD，首先在以太坊和 Consensys 开发的二层网络 Linea 上发行；
• mUSD 由 Stripe 旗下的美国持牌发行商 Bridge 发行，基于 M0 平台的区块链基础设施，用户可通过 MetaMask Card 在全球 Mastercard 商户消费；
• Bridge 和 M0 合作为企业提供定制稳定币解决方案，将开发时间从「一年以上的复杂集成」缩短至「数周」，MetaMask 是首个案例。

为什么重要

• 这一举措标志着稳定币市场正从单纯的交易工具转向应用生态系统核心组件。随着 GENIUS 法案提供监管明确性，应用专属稳定币成为新趋势，MetaMask 作为拥有数千万用户的主流加密钱包加入竞争，将显著扩大稳定币在支付和日常使用场景中的渗透率。通过 Bridge 和 M0 的伙伴关系模式，更多应用可在不处理复杂合规和技术问题的情况下推出自有稳定币，这将加速稳定币生态系统的多样化和普及化，推动数字美元在全球的采用。

Circle 发布跨链 USDC 结算服务 Gateway 支持 7 大主流区块链

要点速览

• Circle 正式推出 Gateway 跨链服务，实现统一 USDC 余额在多链间 <500 毫秒内即时访问，目前已支持 Arbitrum、Avalanche、Base、以太坊、Optimism、Polygon 和 Unichain；
• Gateway 无需闲置资金即可服务多链用户，交易所可无桥接基础设施实现 USDC 提款，托管机构可为客户提供无缝跨链访问；
• 多家合作伙伴已接入，包括 Dfns、Enclave 等，未来将扩展至 ARC 网络及更多区块链。

为什么重要

• Circle Gateway 作为跨链流动性统一解决方案，突破了传统桥接延迟和资本效率限制，为支付服务商、交易所和钱包提供更简化的 USDC 使用体验。通过统一余额系统，用户可在毫秒级实现跨链资产转移，有望显著降低跨链成本，提高资本效率，推动 USDC 在多链生态中的主导地位，为 DeFi 和支付应用提供更无缝的基础设施支持。

Reown 与 Payy 合作，打造无缝链上隐私银行服务，简化加密支付体验

要点速览

• 「金融互联网连接层」Reown 与链上隐私型银行 Payy 达成合作，共同解决加密支付的技术摩擦问题；
• Reown 将为 Payy 提供多链支持、智能钱包连接和自动代币兑换功能，让用户可选择区块链偏好并直接用 USDC 支付；
• Payy 由前苹果 iOS 工程师 Sid Gandhi 创立的 Polybase Labs 开发，整合稳定币、隐私链和法币出入金通道，此前已推出隐私保护加密 Visa 卡。

为什么重要

• 这一合作展示了加密支付基础设施正走向专业化分工。Reown 专注提供支付编排服务，而 Payy 专注隐私链上银行业务。此类模块化合作加速了行业创新，使稳定币支付体验更接近传统金融便捷度，同时保留区块链的隐私性和安全性优势。

Visa 与 Wirex 启用 EURC 欧元稳定币实时结算系统

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• Visa 与加密支付公司 Wirex 在欧洲实现了使用 Circle 发行的 EURC 欧元稳定币进行实时结算，这是 EURC 首次在生产环境中实际应用；
• 该部署紧随 Visa 上个月将 EURC 整合至其结算平台后推出，标志着非美元稳定币在大型支付网络中的商业化突破；
• 此举为欧洲支付市场带来更高效的跨境交易处理能力，降低结算时间和成本，并为商户提供更便捷的欧元计价支付选项。

为什么重要

• 这一部署标志着全球支付领域去美元化趋势的实质性进展。随着 EURC 稳定币获得 Visa 这样的支付巨头认可，欧元稳定币有望在欧洲乃至全球范围内获得更广泛采用。此举不仅增强欧元在数字支付领域的竞争力，也为欧洲企业提供了与美元稳定币并行的本土化选择，有望推动更多区域性稳定币的发展与应用。

SoFi 联合 Lightspark 计划推出基于比特币闪电网络的国际汇款服务

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• 美国数字银行 SoFi 宣布与比特币闪电网络服务商 Lightspark 合作，计划于明年推出基于区块链的跨境汇款服务，成为首批提供此类服务的美国银行之一；
• 该服务将首先在墨西哥推出并逐步扩展到其他国家，用户可直接通过 SoFi 应用以更低费用、更快速度进行国际转账；
• 汇款过程中，美元将转换为比特币，通过闪电网络最优路径传输，再即时兑换为当地货币并存入收款人银行账户，类似 Stripe 早期的支付架构。

为什么重要

• 这标志着传统金融机构重新拥抱加密技术，特别是比特币闪电网络在解决实际支付问题上的应用价值获得认可。随着美国银行和摩根大通等主流金融机构探索区块链技术在转账领域的应用，SoFi 此举可能引领新一波机构采用浪潮。此外，这也代表 SoFi 自 2019 年首次推出加密交易服务、后因 FTX 崩盘相关监管压力而缩减业务后，再次进军加密领域的战略举措，显示出机构对加密资产和区块链技术在支付场景中应用前景的信心回归。

宏观趋势

全球大型银行布局稳定币基础设施，瞄准加密资产托管市场

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• 富兰克林邓普顿、纽约梅隆银行、高盛、花旗集团、德意志银行和摩根大通等金融机构正积极建设加密资产托管基础设施，将其视为进入数字资产领域的战略切入点；
• 怀俄明州发行的首个美国州政府稳定币选择富兰克林顾问管理其储备资金，显示传统金融机构在稳定币托管领域的重要角色；
• 托管服（资产安全保管、记录保存和储备管理）与银行现有合规框架高度契合，为其管理稳定币储备和代币化资产提供了自然优势。

为什么重要

• 随着监管逐渐明朗，各大银行将托管视为长期战略布局而非短期盈利，控制稳定币储备和代币化资产流动有望使它们在未来金融体系中占据核心地位。Tether 和 Circle 等主要稳定币发行商管理的超过 1000 亿美元储备资金，加上新签署的 GENIUS 法案为稳定币提供了更清晰规则，促使银行抢占这一新兴市场，避免重蹈金融科技时代被初创公司抢占市场的覆辙。对银行而言，托管代表了塑造新金融基础设施的战略机遇。

高盛预测稳定币市场规模将达数万亿美元

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• 高盛最新研究报告指出，支付领域是稳定币扩张最明显的市场机会，未来市场规模有望达到数万亿美元；
• 高盛预计 Circle 发行的 USDC 将在 2027 年底前增长 770 亿美元，受益于最近通过的稳定币立法和加密生态系统扩张；
• 美国财 政 部长 Scott Bessent 曾表示，美元支持的稳定币市场规模可能达到 2 万亿美元甚至更多，将扩大美元在全球的使用范围。

为什么重要

• 高盛这一预测进一步验证了稳定币作为新兴金融基础设施的重要性。目前全球稳定币市场规模为 2710 亿美元，USDT 仍保持主导地位，但随着美国监管框架明确，Tether 已表示正制定美国市场战略，同时美国大型银行如美国银行也计划发行自己的美元稳定币。这表明稳定币生态系统正进入机构竞争阶段，未来将从主要服务加密交易向更广泛的支付应用扩展，成为数字货币竞争的核心战场。

稳定币在新兴市场面临更严格 KYC 挑战

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• 稳定币正从交易工具转变为新兴市场日常支付工具，尼日利亚 2024 年第一季度已通过稳定币完成约 30 亿美元小额转账；
• 西联汇款（Western Union）考虑推出自有稳定币降低跨境转账成本，加拿大支付处理商 Nuvei 已开始通过稳定币渠道处理国际支付；
• 稳定币在全球 6690 亿美元的汇款市场具有明显优势：24/7 可用、分钟级结算和对抗本地货币波动，但金融行动特别工作组（FATF）警告合规不一致可能导致非法资金流动。

为什么重要

• 稳定币正成为新兴市场支付基础设施，特别是在高通胀国家和跨境支付领域。随着主流金融机构开始采用稳定币技术，合规要求将成为行业扩张的关键挑战。监管机构要求稳定币提供商遵守与传统银行相同的 KYC 标准、制裁筛查和「旅行规则」，这既是行业成熟的标志，也是稳定币能否成为全球支付主流的决定性因素。各国监管差异和制裁规避风险将考验稳定币生态系统的合规能力。

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