比特币MVRV 是什么？如何透过MVRV-Z 指标抄底？
MVRV指标是一个帮助投资者衡量BTC 估值的指标，可以用来作为左侧抄底的辅助工具。
本文将介绍MVRV 指标的使用方式、回测表现，并分析优缺点，以及使用时该避开的用法。
什么是MVRV 指标？
MVRV 指标诞生于2018 年，创始人为两名链上分析师：Murad Mahmudov和David Puell，是一种衡量比特币估值的长周期指标。
从历史经验上来看，MVRV 的数值越高，则表示市场过热的风险越大；反之，当MVRV 的数值越低，则表示市场情绪越低迷。
根据「别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧」的哲学，MVRV 可以用来当作抄底比特币的辅助指标。
如何计算MVRV 指标？
MVRV 指标= MV / RV
实际上，MVRV 的全名为Market Value to Realized Value ，也就是流通市值除以已实现市值。
流通市值（MV, Market Value）是什么？
MV 代表流通市值（Market Value）= 比特币当前价格× 流通供应量
MV 相对容易理解，也就是比特币的市值。
已实现市值（RV, Realized Value）是什么？
RV 代表已实现市值（Realized Value）= 每颗比特币最后一次链上移动时的价格× 流通供应量
已实现价值使用每颗比特币上一次转移时的价格，即最后一次从一个钱包转移到另一个钱包的价格，然后将这些个别价格相加，取其平均值，再乘以流通的比特币总数。
白话来说，RV 就是推算比特币平均买进成本的方式。
MVRV 指标的意义
MVRV 越高代表未实现获利越多，市场过热的风险越高，反之，MVRV 越低表示未实现获利越低，甚至可能亏损。
- MVRV > 1：市场价值高于平均成本，投资者整体获利，可能引发抛售压力。
- MVRV < 1：市场价值低于平均成本，投资者整体亏损，可能即将触底。
后来有人在MVRV 指标的基础之上，又开发了MVRV-Z 指标。
MVRV-Z 指标是什么？怎么算？跟MVRV 指标有什么差别？
MVRV-Z 指标= (MV – RV) / MV 的标准差
MVRV-Z 指标的目的是测量当前MVRV 相对于历史数据的极端程度，这种标准化有助于辨别比特币被严重高估或低估。
比起原始的MVRV 指标，MVRV-Z 指标比较不容易受到币价短期波动的影响，在寻找比特币长周期的顶部或底部时更有利。
从历史经验来看，MVRV-Z 指标有以下规律：
- MVRV-Z > 7：市场严重高估，需警惕市场可能过热。
- MVRV-Z < 0：市场低估，可能是潜在的买入机会。
MVRV-Z 指标｜Source：bitcoinmagazinpro
MVRV-Z 指标可以由以下网站查询：
MVRV-Z 指标的使用方法
- 你可以设定一个数值，例如当MVRV-Z 指标低于1 就开始分批定投，或是当数值转负再开始定投。
- 门槛设定的越严格，就有越大的安全边际，但也有「还没买到就上涨」的可能性。
- 目前该指标仅适用于比特币，因为历史够悠久，持币人相对分散。
如何运用MVRV-Z 指标抄底？
一般来说，MVRV-Z 指标低于1 为比特币低估的区间，但我们将门槛设计得更严苛一些，回看过往MVRV-Z 指标进入负值时抄底的表现。
回测结果显示，MVRV-Z 指标在描绘比特币大周期底部表现良好，可以作为抄底的辅助工具之一。
2014 年熊市
该次熊市由2014 年10 月开始MVRV-Z 指标转负，期间虽然一度翻正，但要到2015 年10 月才脱离区间。
从转负当天抄底到最低点的最大未实现损失约53%。
在期间的均价建仓，和至2016 年小牛顶点相比约有180% 收益，和2017 年牛市顶点相比更有7,000% 报酬。
2018 年熊市
该次熊市由2018 年11 月开始MVRV-Z 指标转负，到2019 年3 月脱离区间。
从转负当天抄底到最低点的最大未实现损失约28%。
在期间的均价建仓，和2019 年小牛顶点相比约有250% 收益。
2020 年3 月12 日暴跌
2020 年3月的急杀，MVRV-Z 指标仅转负7 天，之后就脱离区间。
后续即一路上攻到2021 年牛市，和历史高点相比约有1,300% 报酬。
虽然本次负区间稍纵即逝，但在进入区间后分批定投也能买到不错的均价。
2022 年熊市
该次熊市由2022 年6 月开始MVRV-Z 指标转负，到2023 年1 月脱离区间。
从转负当天抄底到最低点的最大未实现损失约31%。
在期间的均价建仓，持有至2024 年12 月相比约有480% 收益。
MVRV-Z 指标的优点
优点1：操作频率低
历史上MVRV 指标进入负值的时间点均为大周期的熊市底部，不需要天天盯盘。适合作为左侧抄底的指标，买入现货后就抱到牛市。
优点2：逆人性操作
通常在指标进入负值的期间，市场情绪会极度悲观，藉由客观的指标可以帮助我们对抗人性偏误，在市场最悲观时买入。
优点3：简单易懂
计算方式相对简单，不需要深入了解复杂的数学模型即可使用。
MVRV-Z 指标的缺点和使用误区
缺点1：需分批投入
由于加密货币的价格延续性强，通常在指标刚转负时还会继续走跌，不适合一次全部投入，以免当大部位资金回撤时，无法坚守投资策略，分批投入会是心态较稳定的方法。
缺点2：无法预测熊市多久
以回测数据而言，MRVR-Z 指标在负值的区间短则1 周内，长则有1 年，时间跨度相当大，无法判断熊市的持续周期。
缺点3：预测牛市顶部的效果较差
虽然MVRV-Z 指标预测底部的效果不错，但预测牛市顶部的效果相对一般。
可以看到2021 年先后两次顶点，MVRV-Z 指标的数值差异很大，尤其在2021 年底时，指标尚未进入过热区域，市场就开始回调修正。
因此若要判断牛市顶部，需要寻求其他辅佐指标。
MVRV-Z 指标不易用于判断市场过热
缺点4：指标尚未经过长时间考验
MVRV 的概念到2018 年才提出，虽然成功捕捉多次比特币底部，但以金融市场的尺度来看，尚未经过长时间的检验。
最后还是要提醒读者，指标作为一种参考工具，不能单独用来做出投资决策，仍需综合考虑其他因素。
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