Andrew Kang：以太坊不是英伟达或亚马逊！基本面更像是Intel

风投机构Mechanism共同创办人Andrew Kang撰文指出以太坊ETF上涨空间有限，且长期来看以太坊更像走下坡的Intel，而非英伟达或亚马逊。

以太坊ETF上涨空间有限

一、ETH已跟随BTC上涨

Andrew Kang提到他在贝莱德提交比特币ETF申请时，曾公开看好比特币暴涨，自那时起比特币已涨2.6倍，ETH约2.1倍。

而从周期底部来看，BTC、ETH都已经大约涨了4倍，那么即便以太坊ETF顺利上市，还会有上涨空间吗？

他认为除非以太坊基本面大幅改善，否则他并不看好后续涨幅。

二、比特币现货ETF净流入被夸大

他接着指出，比特币ETF的资产管理规模已达500亿美元，自上市以来账面上净流入为145亿美元，但这并非真正的资金流入，还需要扣除期现套利交易、现货转仓等中性资金流入。

他估计大约4.5亿美元的净流量为套利交易，而BlockOne等大型持有者也将BTC现货大量转换为ETF，约为50亿美元，至此得出比特币ETF的真实净流入仅有50亿美元。

三、ETH流量只会有BTC的15%

彭博ETF分析师Eric Balchunas曾估计ETH流量可能仅有BTC的10%，从第二点的推论来看，ETH现货ETF上市6个月后的账面净流入约15亿美元，真实净流入约5亿美元。

Andrew Kang则预测真实净流入约会落在BTC的15%左右，且加密领域对ETH的熟悉程度相对较高，对于以太坊ETF的期望可能高于传统金融散户的预期，相较于BTC，大众对ETH可能并不买单。

他认为在以太坊ETF推出后，ETF将跌至2,400美元至3,000美元。

以太坊像Intel，不是NVDA或AMZN

在针对「以太坊ETF上涨空间有限」进行分析后，Andrew Kang进一步抨击了以太坊的价格走势以及基本面。

以太坊通常被视为科技股，他认为ETH走势与长期走下坡的Intel、Cisco(思科)相当类似：随著成长受限、新创放缓以及竞争对手抢夺市占等问题愈发显著，Intel过去出现了几次泡沫，这会影响投资者愿意投入的资金，告诉我，你要怎么向投资者推销一个价值4,200亿美元(以太坊市值)、本益比高达200倍、收入呈现负成长的公司？加密货币弱 智会买单，但鉴于当前的基本面，要相信传统金融会注入一定规模的资金，那简直是痴人说梦。

Intel月线

ETH/BTC月线

链上活动正转移至各大公链

Andrew Kang总结道：相信以太坊正走在NVDA或AMZN的路上实在是痴心妄想。这些公司皆具备令人信服的逐年成长计划、历史收入的成长，而以太坊恰恰相反，NFT正在灭亡，链上交易正在转移到其他链上，链上费用呈下降趋势，这真是每个周期都会出现的典型泡沫高点。

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