为什么以太坊现货ETF通过，却没有迎来大暴涨？

北京时间 5 月 24 日凌晨 5 时，美国证券交易委员会批准了多个以太坊现货 ETF 的 19b-4 表格，其中包括贝莱德、富达和灰度的 ETF。不过虽然表格已获批准，但 ETF 发行人需要让 S-1 注册声明生效后才能开始交易。

此之前发布的 Galaxy Digital 报告预测，以太坊现货 ETF 可能会在 7 月或 8 月在交易所上市交易。彭博的 ETF 分析师 James Seyffart 最新表示，以太坊现货 ETF 在 6 月中旬上市也是有可能的。

以太坊现货 ETF 从无人看好、通过率仅有 7% 到一夜之间通过率飙升至 75%，ETH 价格也屡屡突破 3800 美元关口。或许大家都没有想到仅在比特币 ETF 通过四个多月后，以太坊 ETF 就能紧接获批。虽然风向急转的原因仍存在争议，但市场观察者和资深加密货币从业者普遍认为，监管机构的认可会对以太坊及其他加密货币产生不同程度的影响。

今日以太坊现货 ETF 通过之后，仅在凌晨 5 时短时突破 3900 美元，随后价格便一直维持在 3700-3850 美元。为什么 ETH 没有迎来期待中的「大暴涨」，背后原因何在？来听听各位加密 KOL 的分析与观点：

BITWU.ETH（加密 KOL）

为什么以太坊现货 ETF 通过没有迎来暴涨？我看很多人并不是很理解这个问题，这里科普一下两个文件之间的差别：

昨夜美 SEC 通过的是 8 个以太坊现货 ETF 的 19b-4 文件，这是一种表格，用于向 SEC 通报允许 ETF 在交易所交易的规则变更——

比如引入新的产品、修改交易机制或其他相关的交易所政策。一旦提交，SEC 会对这个提案进行审查，并公开征求公众意见，然后决定是否批准。

但 19b-4 文件通过后并不代表 ETF 通过，正式通过上市还需要 ETF 发行人获得 SEC 批准的 S-1 文件。

S-1 文件，是公司向 SEC 提交的注册声明，用于首次公开发行（IPO）或其他证券发行，包括 ETF 的上市。

S-1 文件并不是最后一步，但它是在美 SEC 监管的情况下非常关键的一步！

只有 SEC 对 S-1 文件的审核完成并给予批准后，S-1 文件生效，基金管理人才可以继续准备 ETF 的正式上市，包括确定上市日期和进行市场营销。

总的来说，19b-4 通过，代表这事儿有戏；S-1 通过后，才算是板上钉钉，目前这一流程大约需要数周到数月的时间，所以价格短时间内并不会突飞猛涨。

再加上多个现货以太坊 ETF 已在 DTCC 网站列出，很可能就是 #Bitcoin 现货 ETF 的剧本了！

Fiona（加密 KOL）

ETH ETF 突然这么大的转折，民·主·党出力很大，快要大选再不发力就来不及了。

从众议院投票 FIT21 民·主·党一边倒的局势也可以看到，上头的人发力了!

今天想了想 ETF 的最直接利好还是 ETH 本身，其次就是 pos 的 ETH 如果能有 ETF，那下一个$SOL 也有机会了。

链研社（加密 KOL）：

SEC 一次性批准了 8 只现货以太坊 ETF，包括贝莱德、富达和灰度的 ETF。虽然表格已获批准。

但是上市交易仍需批准发行人计划 S-1 表格，这个时间预计几周到 3 个月完成。

和之前预判不一样的是 SEC 是一次性通过，而不是只批准一个，意味着这次 ETH 还是要经历灰度的以太坊抛压，这部分大概有 100 亿美金。

灰度的 GBTC 当时抛压在 210 亿美金，ETHE 持仓是 100 亿美金不到，比特币现货 ETF 上市首日流入是 3 亿美金，以太坊现货 ETF 又会有多少资金流入呢？灰度开始赎回后，ETH 本身的买盘可能没办法承受这么大的抛压。

所以我会选择在交易正式落地前把大部分 $ETH 仓位止盈换仓到 BTC、BNB、SOL。

Kay Capital（加密 KOL）

ETH ETF 通过了会怎样？

ETH 的远古巨牛。

BTC ETF 通过以前，整个市场第一次面对 ETF 通过，总体有三种剧本猜测：

1. 和历史每次一样，重大·事·件落地就是顶部（短期空）

2.ETF Inflow 带来的小碎步慢牛（多）

3.ETF 变成一个 Blur，给早期巨鲸，尤其是 GBTC，提供前所未有的流动性和出货机会（长期空）

预期非常不一致，带来了一个大约 20% 的跌幅，随后是从 38000 开始几乎翻倍的牛市。

ETH ETF 如果通过，大多数人的预期一定是模仿 BTC ETF 的先跌后涨，那么大概率就是对这个预期的 front-run。也就是直接拉上去。

1.ETH 这轮的涨幅并不多，ETH ETF 可能加速通过的预期，也只是这周出现，拉升不过 20%，远远低于 BTC 一倍的涨幅。

2.ETH 的价格这轮被压抑太久了，汇率在历史上的密集成交区

3. 如果通过，传统懂毛线的 ETH 链上活动活跃度降低？懂毛线的这轮缺少传奇叙事？

4.ETHE 远远小于 GBTC 的抛压

现在的宏观情况：

1. 美股四大指数多头排列

2. 英伟达 earning call 超预期、拆股

3.VIX 跌到一年最低，短期美元和美债很难持续走强

4.FIT21 法案通过和选举捐款需要

也就是说，市场的最小阻力方向，就是 ETH，就是向上！我们要学会：逢场作戏！

这是我们对传统钱的 front-run，珍惜机会。

其他币会怎么样？

在之前的《Crypto 行业，下一个大 Catalyst 是什么？》中我分享过：

「只有美国 ETH ETF 通过，能够带来独享于币圈的狂欢，带来史诗级别的山寨季，带来无数的 dumb money 和 euphoric times。

很简单的逻辑，Shitcoin ETF 通过，就像家暴/女装/前列腺按摩一样，只有 0 次和无数次。」

一旦 ETH ETF 通过，人们就会开始幻想 SOL / AVAX / PEPE / DOGE ETF 的通过，即使 SOL 被 SEC 钦点为证券过，但不重要，有情绪和 momentum 即可。

按认知操作，预判到了就要知行合一。

仓位相关

7 成 ETH，3 成 PEPE，准备迎接气势如虹的长牛。

日本前首相安`倍`晋`三在 2016 年美国总统大选前提前与希拉里会谈，但川普总统当选后，安倍态度一百八十度转变，马上飞往美国会晤川普总统，并引用易经：「大人虎变，君子豹变」来回应外界对他的转变态度。

大国掌握情势的变化，如同老虎的斑纹随着季节的变化而改变，而其他的国家也应像豹子一样，体察局势的变化而做出调整，才足以在诡谲多变的国际政经情势中安身立命。

Dovey Wan（Primitive Ventures 创始人）：

短期：

ETF 批准的边际可泵性递减+11B 总 ETHE 加上 2.5% 的费用以及 (错过质押奖励的隐藏成本）

长期：

我们将开始看到越来越多的 ETF 和其他结构进入市场，贝莱德和类似机构发行加密指数产品，想象一下混合 S&P500 95% BTC 5% 指数 ETF 或 50% 黄金 50% BTCETF 或 50%FAANG 50 种 BTC/ETH/SOL 混合币，对于普通人来说更容易获得，实际上人们点击按钮并从 401k 购买。

从长期来看，我认为将需要多个周期，就像 CME 期货在 2017 年牛市中推出，但在本次牛市中交易量仅超过了 Binance 期货。