Coinbase月报：看好以太坊下半年仍有跑赢大盘的空间

加密货币交易所Coinbase发布月报，报告中指出，尽管以太币年初至今表现不佳，但ETH的历史交易模式表明它受益于「价值储存」和「技术代币」叙事的结合，使它在加密领域拥有持续性的重要驱动因素。而以太坊现货ETF的发行只是时间问题，Coinbase看好ETH下半年仍有跑赢大盘的空间。

以太坊仍主导着DEX的交易量

虽然其他高度可扩展的整合链正在蚕食以太坊的市场份额，尤其是过去的一年里，Solana的从2%增长到现在的21%。但以太坊生态系统仍主导着去中心化交易所DEX的交易量。

以太坊在稳定币发行中占主导地位

以稳定币发行量衡量，活动仍然以以太坊为主。

此外，以太坊L2上的稳定币供应成长速度仍快于Solana。虽然扩容争论的最终结论还远未明确，但稳定币增长的早期迹象实际上可能有利于以太坊L2，而不是取代L1。

ETH质押并不会对币价带来压力

自ETH2022年过渡到权益证明(PoS)以来，质押者的集体余额远远超过了ETH的累积发行量(见下图)。这与比特币的工作量证明(PoW)矿工经济学形成鲜明对比，在比特币中，竞争性的算力环境意味着矿工需要出售大部分新发行的BTC来为营运融资。但质押ETH的最低营运成本意味着质押者可以继续永久累积其部位。

L2的扩张为ETH带来流动性

L2本身也是ETH的一个有意义的需求驱动力。像Arbitrum和Optimism这样的L2正在快速成长，它们都使用ETH做为gas fee，目前有超过350万枚ETH已连接L2生态系统。

以太坊现货ETF的发行只是时间问题

从历史上看，与任何其他山寨币相比，ETH的交易与BTC的走势更为一致。这种交易行为反映了市场对ETH作为价值储存代币和技术实用代币的相对估值。

然而，在美国比特币现货ETF批准后，这种趋势发生了变化，Coinbase认为，这突显了基于ETF的资金流入的结构性影响，但在以太坊现货ETF批准后，ETH可能会出现类似的转变(以及交易模式的重新调整)。而Coinbase坚信：以太坊现货ETF的批准发行只是时间问题！

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